O colapso da tentativa de IPO da WeWork – a empresa já foi avaliada em US $ 47 bilhões, mas agora à beira da falência – marca o fim de uma era, de acordo com Mike Wilson, estrategista-chefe de ações do Morgan Stanley nos Estados Unidos. De acordo com Wilson, os investidores mostraram que não estão mais dispostos a aceitar excessos financeiros em um mercado que até agora pagou avaliações espantosas para IPOs não lucrativos e empresas de tecnologia em geral.
Valor de negócios não lucrativos em risco
Na segunda-feira, The We Company, a empresa-mãe do espaço de co-working WeWork, disse que retiraria seu pedido S-1 e suspenderia seus planos de IPO. Isso aconteceu apenas uma semana depois que a startup apoiada pela SoftBank expulsou seu fundador e CEO Adam Neumann.
O analista do Morgan Stanley comparou o fracasso do IPO da WeWork com outros eventos corporativos que ocorreram durante o auge das tendências seculares nas últimas décadas. Isso inclui a aquisição do banco de investimentos Bear Stearns pelo JPMorgan Chase & Co. (JPM) em 2008, que marcou o fim dos excessos financeiros dos anos 2000. Ele também traçou paralelos com a fusão fracassada AOL-Time Warner que ocorreu no auge da bolha pontocom, e a compra alavancada fracassada da United Airlines Holding Inc. (UAL) que encerrou o frenesi do MBO na década de 1980.
“Em nossa opinião, os dias de capital generoso para negócios não lucrativos acabaram”, escreveu Wilson. “O fracasso da We Company em abrir o capital é uma reminiscência de eventos corporativos passados que foram amplamente vistos como marcando importantes tendências seculares.”
Wilson também disse que isso significa problemas para setores como tecnologia empresarial e outras ações de software de alto crescimento, e colocará pressão no mercado mais amplo. As ações com maior risco incluem aquelas que levaram o mercado a altas nos últimos anos, à medida que os investidores se distanciam do momentum e voltam ao valor. Embora ele observe que alguns nomes de capital aberto “ainda precisam cair no chão”, ele diz que pode não haver muito mais lado negativo à frente e que essas ações também irão se recuperar.
Qual é o próximo?
“Foi uma corrida infernal, mas pagar avaliações extraordinárias por qualquer coisa é uma má ideia, especialmente para empresas que podem nunca gerar um fluxo de caixa positivo”, disse Wilson. “As áreas mais especulativas e com preços inadequados do mercado começaram a entrar em colapso.”
As repercussões já estão sendo sentidas por novas empresas de capital aberto, como Uber Technologies Inc. (UBER), Lyft Inc. (LYFT) e Peloton Interactive Inc. (PTON), que estão todos abaixo de seus preços iniciais de IPO.