Zumbis

O que são zumbis?

Zumbis são empresas que ganham apenas o suficiente para continuar operando e pagando dívidas, mas não conseguem saldar suas dívidas. Essas empresas, uma vez que apenas raspam para atender às despesas gerais (salários, aluguel, pagamento de juros sobre dívidas, por exemplo), não têm capital excedente para investir para estimular o crescimento. As empresas zumbis normalmente estão sujeitas a custos de empréstimos mais altos e podem ser apenas um evento – uma interrupção do mercado ou um desempenho ruim no trimestre – longe da insolvência ou de um resgate. Os zumbis dependem especialmente de bancos para financiamento, que é fundamentalmente seu suporte de vida. As empresas zumbis também são conhecidas como “mortos-vivos” ou “ações zumbis”.

Entendendo zumbis

Os zumbis freqüentemente falham, sendo vítimas dos altos custos associados à dívida ou a certas operações, como pesquisa e desenvolvimento. Eles podem carecer de recursos para investimento de capital, o que criaria crescimento. Se uma empresa zumbi empregasse tantas pessoas que seu fracasso se tornasse uma questão política, pode ser considerada “grande demais para falir”, como foi o caso de muitas instituições financeiras durante a crise financeira de 2008. Dado que muitos analistas esperam que os zumbis acabem sendo incapazes de cumprir suas obrigações financeiras, essas empresas são consideradas investimentos de maior risco e, portanto, verão os preços de suas ações suprimidos.

Os zumbis foram mencionados pela primeira vez em referência às empresas no Japão durante a “Década Perdida” do país na década de 1990, após o estouro de sua bolha de preços de ativos. Durante esse período, as empresas dependiam do apoio bancário para se manterem em funcionamento, mesmo que estivessem inchadas, ineficientes ou falindo. Os economistas argumentam que a economia teria sido mais bem servida ao permitir que essas empresas de baixo desempenho quebrassem. O termo “zumbis” foi retomado em 2008 em resposta aos resgates do governo dos EUA que faziam parte do Troubled Asset Relief Program (TARP).

Embora o número de empresas zumbis seja pequeno, anos de política monetária frouxa, destacados por flexibilização quantitativa, alta alavancagem e taxas de juros historicamente baixas, contribuíram para seu crescimento. Os economistas argumentam que essas políticas preservam as ineficiências enquanto sufocam a produtividade, o crescimento e a inovação. Quando o mercado mudar, os zumbis serão os primeiros a serem vítimas, incapazes de cumprir suas obrigações básicas, pois o aumento das taxas de juros torna o serviço de sua dívida mais caro. Enquanto isso, as empresas bem-sucedidas, que são menos capazes de construir seu sucesso devido ao crédito restrito, podem sentir qualquer recessão mais do que deveriam.

Embora manter zumbis com suporte de vida possa preservar empregos, os economistas observam que o uso de tais recursos é equivocado porque impede o crescimento de empresas de sucesso e, portanto, inibe a criação de empregos.

Considerações Especiais

Investidores zumbis

Como a expectativa de vida de um zumbi tende a ser altamente imprevisível, as ações zumbis são extremamente arriscadas e não são adequadas para todos os investidores. Por exemplo, uma pequena empresa de biotecnologia pode esticar seus fundos extremamente escassos, concentrando seus esforços em pesquisa e desenvolvimento na esperança de criar um medicamento de sucesso. Se o medicamento falhar, a empresa pode ir à falência dias após o anúncio. Por outro lado, se o medicamento tiver sucesso, a empresa pode lucrar e reduzir seu passivo. Na maioria dos casos, entretanto, as ações zumbis são incapazes de superar os encargos financeiros de suas altas taxas de queima e a maioria acaba se dissolvendo.

Dada a falta de atenção dada a este grupo, muitas vezes existem oportunidades interessantes para investidores que têm uma alta tolerância ao risco e estão em busca de oportunidades especulativas.