Uma onda crescente de forças está aumentando os custos e diminuindo as margens de lucro em toda a América corporativa. Os principais fatores por trás dessa tendência são os aumentos das taxas do Fed, custos trabalhistas mais altos, inflação e o que muitos especialistas esperam ser uma economia mais lenta no próximo ano. O Goldman Sachs argumenta que dezenas de ações com crescimento robusto no retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) terão um desempenho superior neste ambiente. “Continuamos a recomendar ações de crescimento e destacamos nossa cesta de empresas com o crescimento de ROE mais forte esperado, à medida que as pressões de margem continuam a se intensificar. Assim como as ações de crescimento normalmente apresentam desempenho superior à medida que o crescimento econômico desacelera, as empresas que estão conseguindo expandir o ROE devem ter um desempenho superior à medida que os obstáculos aumentam contra o crescimento do ROE , “Goldman diz.
Entre as 50 ações da cesta de crescimento de ROE do Goldman estão estas 10: TripAdvisor Inc. (TRIP), Under Armor Inc. (UAA), Expedia Group Inc. (EXPE), Nike Inc. (NKE), MetLife Inc. (MET), Amgen Inc. (AMGN), IQVIA Holdings Inc. (IQV), Union Pacific Corp. (UNP), Apple Inc. (AAPL) e Cisco Systems Inc. (CSCO). Observe que o critério de seleção para a cesta do Goldman é o rápido crescimento projetado no ROE, não necessariamente um ROE alto, embora uma determinada ação possa oferecer ambos. A tabela abaixo classifica essas ações pelas taxas de crescimento do ROE projetadas pelo Goldman, do ROE com base nos lucros dos últimos 12 meses (LTM) ao ROE com base nos lucros dos próximos 12 meses (NTM). O Goldman fez as recomendações em seu último relatório US Weekly Kickstart.
10 ações de crescimento rápido que podem levar
| Estoque | Crescimento ROE | Retorno Total YTD |
| maçã | 46% | 28% |
| Cisco | 46% | 19% |
| Under Armor | 46% | 26% |
| TripAdivsor | 41% | 30% |
| Union Pacific | 38% | 15% |
| Expedia | 38% | (3%) |
| Amgen | 35% | 14% |
| MetLife | 27% | (11%) |
| Nike | 26% | 20% |
| IQVIA | 16% | 25% |
Fonte: Goldman Sachs; cálculos a partir de 11 de outubro.
Significância para investidores
O estoque médio da cesta de alto ROE do Goldman tem um ROE futuro de 19% e uma taxa de crescimento de ROE projetada de 23%. Os números para o estoque médio no Índice S&P 500 (SPX) são 19% e 2%, respectivamente. Essas descobertas foram apresentadas no mesmo relatório, que afirma que os fundamentos permanecem fortes, apontando para mais ganhos no mercado de ações à frente. Entre esses fundamentos estão os números do ROE para o S&P 500, que têm aumentado rapidamente e estão em níveis recordes ou próximos.
“Assim como as ações de crescimento normalmente apresentam desempenho superior à medida que o crescimento econômico desacelera, as empresas que estão conseguindo expandir o ROE devem ter um desempenho superior à medida que os ventos contrários aumentam contra o crescimento do ROE.” – Goldman Sachs
Goldman indica que “crescentes pressões inflacionárias” são uma preocupação crescente dos investidores, e eles dizem que “o aumento dos custos trabalhistas nos Estados Unidos [representa] um risco-chave”. Outra grande preocupação envolve as tarifas, que também aumentam os custos e comprimem as margens. O Goldman atribui 60% de probabilidade à probabilidade de que os EUA apliquem tarifas sobre a maior parte ou todas as importações no valor de $ 267 bilhões da China que ainda não foram visadas. O aumento das taxas de juros é outro fator adverso para o crescimento do ROE, mas até agora eles atuaram principalmente para reduzir as avaliações de ações, em vez de aumentar significativamente os custos corporativos, observa Goldman.
A operadora ferroviária Union Pacific apresenta um caso interessante, uma vez que deve ser beneficiária do aumento das taxas de frete, que um relatório recente do Morgan Stanley cita como uma grande força macro que está pressionando para baixo as margens de lucro de outras empresas. Sua taxa de crescimento do ROE projetada de 38% está muito acima da mediana da cesta de 23% e da mediana do S&P 500 de 2%. Enquanto isso, seu ROE futuro de 37% é quase o dobro do valor de 19% para a cesta e o S&P 500.
O EPS do segundo trimestre da Union Pacific, o melhor número de todos os tempos para a empresa, aumentou 36,6% ano a ano (YOY) e superou a estimativa de consenso em 2,1%, de acordo com a Zacks Investment Research. As estimativas de consenso apontam para um crescimento de EPS de 39,3% no ano para o terceiro trimestre e 34,6% no quarto trimestre, também por Zacks. A Union Pacific deve apresentar relatório em 25 de outubro.
Olhando para a Frente
O aumento das taxas de juros, da inflação e dos custos trabalhistas, bem como a probabilidade de uma desaceleração na demanda, são forças que dão às ações com ROE de rápido crescimento o potencial de desempenho superior no futuro. Os relatórios de lucro do terceiro trimestre devem indicar se essas ações ainda estão em uma trajetória de crescimento ou se estão começando a enfrentar ventos contrários.