Se a alta do mercado durar até março de 2019, terá durado 10 anos completos. Com o próximo mercado em baixa há muito atrasado, os investidores estão cada vez mais interessados em proteger seus ganhos com estratégias de hedge. A venda a descoberto de contratos futuros vinculados a índices do mercado de ações é um método. Comprar opções de venda sobre um índice ou sobre as ações individuais de uma carteira é outra. Outra abordagem é simplesmente aliviar as ações em geral e transformar o restante das participações em ações mais defensivas ou de valor. (Para mais informações, consulte também: 4 maneiras de evitar grandes perdas na próxima recessão: JPMorgan .)
Para aqueles que preferem fazer hedge por meio de vendas a descoberto, eles podem comprar em um ETF curto que faz a venda a descoberto e é projetado para inverter o retorno de um índice (por exemplo, se o índice caiu 10%, o fundo subiu em 10%). Os ETFs curtos mais populares (também chamados de bear ETFs ou inverse ETFs) rastreiam benchmarks vinculados a ações de alta tecnologia e buscam entregar retornos positivos que são múltiplos de qualquer queda nesses benchmarks, relata Barron. Enquanto isso, há apenas quatro ETFs curtos gerenciados ativamente que usam abordagens mais sofisticadas para fazer melhor do que simplesmente inverter o retorno de um índice, acrescenta Barron’s. Eles estão listados na tabela abaixo.
Uma nova maneira de apostar contra o mercado
| Nome ETF | Ticker |
| Conselheiro Compartilha Dorsey Wright Short ETF | DWSH |
| AdvisorShares Ranger Equity Bear ETF | HDGE |
| Virtus Enhanced Short US Equity ETF | VESH |
| WisdomTree Dynamic Bearish US Equity ETF | DYB |
Fonte: Barron’s
O que é importante para os investidores
Esses ETFs curtos gerenciados ativamente representam outra ferramenta potencialmente valiosa que os investidores podem usar para proteger suas carteiras de ações contra o próximo crash do mercado. Todos eles adotam abordagens ligeiramente diferentes e, portanto, tiveram resultados divergentes no mercado altista atual. (Para mais informações, consulte também: 4 principais ETFs inversos para um mercado em baixa .)
“Há uma longa história de pesquisas acadêmicas mostrando que as ações com momentum fraco tendem a apresentar desempenho significativamente inferior ao do mercado ao longo do tempo”, disse John Lewis, gerente sênior de portfólio da Nasdaq Dorsey Wright, à Barron’s. Como resultado, o Dorsey Wright ETF é essencialmente o oposto de um fundo impulsionado pelo momentum que assume posições compradas nas ações que mostram o momentum mais forte, ou movimento de alta dos preços em relação ao mercado como um todo. Esse fundo foi lançado em julho, e a tabela a seguir resume as principais metodologias utilizadas por seus gestores.
Como um ETF reduz o mercado
| AdvisorShares Dorsey Wright Short ETF (DWSH) |
| Gerenciado ativamente |
| O sistema proprietário classifica as ações com base na força ou fraqueza relativa em relação ao mercado |
| Compra as 80 a 100 ações mais fracas de grande e média capitalização, de acordo com seu sistema de classificação |
| Atualiza seu portfólio semanalmente, com base nos resultados mais recentes do sistema de classificação |
Fonte: Barron’s
O ETF Virtus também usa fórmulas quantitativas, em parte. Metade de seu portfólio vendeu os cinco setores que apresentaram o desempenho mais fraco nos últimos nove meses. A outra metade consiste em contratos de futuros vendidos no índice S&P 500 (SPX).
Os gerentes do Ranger ETF realizam análises fundamentais dos relatórios financeiros das empresas para descobrir casos de contabilidade criativa, como “puxar para frente sua receita”, para mascarar as fraquezas subjacentes e, em seguida, vender a descoberto essas ações. O Ranger ETF foi lançado em janeiro de 2011 e gerou ganhos em 5 dos 6 períodos de baixa subsequentes para o S&P 500 que foram consideravelmente mais do que o inverso das perdas percentuais do índice, por Barron’s.
Ao não usar alavancagem, o Ranger ETF conseguiu manter sua perda média anualizada nos últimos cinco anos em 12,5%, período durante o qual o S&P 500 ganhou uma média anualizada de 13,5%. Um fundo de hedge curto administrado pelos mesmos gestores teve um aumento de 80% líquido de taxas em 2008, sem usar alavancagem ou derivativos, enquanto o S&P 500 caiu 37%, acrescenta Barron’s.
O ETF Wisdom Tree usa várias análises fundamentais do mercado como um todo para determinar se deve adotar uma postura otimista, neutra ou baixista. Quando otimista, o fundo tem posições compradas em 100 ações que são selecionadas com base nas métricas de crescimento e avaliação, mas faz hedge de 75% da carteira com vendas a descoberto de futuros do S&P 500. Quando neutro, protege 100% da carteira. Quando em baixa, mantém apenas títulos do Tesouro dos EUA e futuros vendidos no S&P 500.
No momento, a Wisdom Tree está em alta, e só caiu três vezes desde seu início no final de dezembro de 2015, de acordo com a Barron’s. Desde o início até setembro de 2018, o ETF entregou um retorno total acumulado de 8,3%, sem um ano de queda ainda, por Morningstar, em comparação com 50,8% para o S&P 500.
Olhando para a Frente
Os ETFs de baixa perfilados acima de tudo têm históricos curtos que não incluem o desempenho em um mercado de baixa real. Além disso, por sua própria natureza, eles estão em baixa ou muito atrasados em relação ao mercado quando o mercado está em alta. É uma grande incógnita se os ganhos futuros divulgados por esses ETFs no próximo mercado em baixa compensarão seu desempenho inferior no mercado em alta. Os investidores, portanto, devem abordar esses fundos com cautela.