15 de janeiro de 2015 foi um dia que entrará na história das negociações de câmbio (FX) como um dia de infâmia. O Banco Nacional da Suíça desistiu da promessa que fez ao mercado em 6 de setembro de 2011. Essa promessa foi declarada e reafirmada em 12 de janeiro de 2015.
O Banco Nacional da Suíça ou SNB deveria defender o fortalecimento do franco suíço ou CHF, não permitindo que o CFH enfraquecesse em relação ao euro para um nível abaixo de 1,20.
Na madrugada de 15 de janeiro de 2015, o SNB divulgou a seguinte declaração em seu site, afirmando que eles estavam abandonando sua indexação de 3,25 anos.
“A atual supervalorização maciça do franco suíço representa uma ameaça aguda para a economia suíça e acarreta o risco de um desenvolvimento deflacionário. O Banco Nacional da Suíça está, portanto, buscando um enfraquecimento substancial e sustentado do franco suíço.”
O que causou a oscilação da moeda
A confusão em massa reinou na manhã em que o SNB removeu a indexação e cortou as taxas, fazendo com que o franco CHF, um paraíso histórico suíço que se fortalece em tempos de incerteza econômica, subisse para níveis sem precedentes.
Você pode estar curioso para saber por que isso foi tão importante e como tantos foram pegos erroneamente nesta mudança. A seguinte declaração veio de um alto funcionário do SNB:
“Fizemos um balanço da situação há menos de um mês (seria dezembro de 2014), voltamos a olhar todos os parâmetros e estamos convencidos de que o câmbio mínimo deve continuar sendo a pedra angular da nossa política monetária.” Três dias depois, a taxa de câmbio mínima foi puxada, e o EURCHF caiu de 1,20 para uma mínima intradiária de 0,85, uma queda de cerca de 41%.
FXCM, uma corretora de câmbio de varejo popular, tem uma ferramenta conhecida como Índice de Sentimento Especulativo, que mostrou que seus clientes eram vendedores de franco suíço e compradores de EURCHF a uma proporção de 67,3: 1 antes do anúncio.
Considerando que o par caiu 41 por cento após o anúncio e muitos desses clientes foram alavancados em suas posições, ocorreram grandes perdas para os clientes e, potencialmente, para o corretor.
Como a oscilação da moeda começou
Aprendemos que os mercados e suas forças são mais fortes do que qualquer banco central, incluindo o Banco Nacional da Suíça. Para ser justo, houve várias falhas de programa do banco central ao longo das décadas, como a indexação do Baht tailandês ao dólar em 1997.
Embora muitos bancos centrais excedam em empurrar os mercados no curto prazo, neste caso, o EURCHF 1,20 atrelado durou três anos e custou muito e, em última análise, o custo foi muito alto para suportar, já que o EUR continuou a cair na sequência de potencial QE.
Os efeitos da oscilação cambial
Como acontece com a maioria dos choques no mercado, o verdadeiro impacto demorou um pouco para se concretizar. 24 horas após o anúncio do SNB, alguns corretores menores fecharam as portas, e houve relatos de alguns fundos de hedge tendo que fechar suas portas por causa de perdas insustentáveis.
Eles estavam certos de que o piso de EURCHF 1,2000 se manteria e, consequentemente, foram alavancados por um longo tempo em um EURCHF, que caiu 41 por cento hoje. De qualquer forma, a estratégia de despedida para traders como você e eu é clara. Algumas coisas importantes a lembrar são:
- A alavancagem é sempre um risco.
- Pára apenas perdas de limite. Mas, na maioria das vezes, seus preços não são uma garantia.
- No mundo dos mercados, não existe certeza, mesmo que seja a palavra de um banco central.