O que é Arbitragem Regulatória?
Arbitragem regulatória é uma prática pela qual as empresas capitalizam lacunas nos sistemas regulatórios para contornar regulações desfavoráveis. Oportunidades de arbitragem podem ser realizadas por uma variedade de táticas, incluindo transações de reestruturação, engenharia financeira e realocação geográfica para jurisdições receptivas.
A arbitragem regulatória é difícil de prevenir inteiramente, mas sua prevalência pode ser limitada fechando as brechas mais óbvias e, assim, aumentando os custos associados ao contornar a regulamentação.
Principais vantagens
- A arbitragem regulatória é uma prática corporativa de utilizar leis mais favoráveis em uma jurisdição para contornar a regulamentação menos favorável em outro lugar.
- Essa prática costuma ser legal, pois tira proveito das lacunas existentes; no entanto, muitas vezes é considerado antiético.
- Fechar brechas e aplicar regimes regulatórios além das fronteiras nacionais pode ajudar a reduzir a prevalência de arbitragem regulatória.
Como funciona a arbitragem regulatória
As empresas podem aplicar estratégias de arbitragem regulatória para aproveitar as vantagens de paraísos fiscais e outras formas de isenções regulatórias. Isso pode ser feito incorporando a empresa ou estabelecendo subsidiárias em jurisdições que oferecem vantagens regulatórias.
Por exemplo, as Ilhas Cayman são frequentemente escolhidas como destino de relocação para empresas que aplicam arbitragem regulatória. O governo das Ilhas Cayman permite que empresas se formem lá e não pague impostos sobre as receitas obtidas fora do território. Em vez de pagar impostos, as empresas localizadas pagam uma taxa de licenciamento ao governo local. Da mesma forma, nos Estados Unidos, muitas empresas optam por incorporar no estado de Delaware devido ao seu ambiente regulatório e tributário mais favorável.
Embora a arbitragem regulatória seja freqüentemente legal, pode não ser totalmente ética, pois a prática pode minar o espírito de uma lei ou regulamento que pode levar a consequências potencialmente prejudiciais. Por exemplo, se um país tiver regulamentações frouxas sobre lavagem de dinheiro, uma unidade corporativa localizada nesse país poderia explorar isso para praticar atos ilícitos.
Arbitragem regulatória sedutora
A redução dos encargos regulatórios e o aumento da privacidade sobre a receita dos executivos tornaram esses paraísos atraentes para os bancos em particular. As crises econômicas nos Estados Unidos desencadearam a introdução de legislação para reforçar a regulamentação do setor financeiro. A carga elevada enfrentada por esses bancos levou a esforços de arbitragem regularmente.
Por exemplo, os bancos podem buscar acordos de aquisição internacionais para criar uma avenida para escapar essencialmente dos sistemas regulatórios sob os quais estão. Ao adquirir uma instituição em um ambiente regulatório mais favorável, o banco pode ser capaz de se retirar da supervisão considerada onerosa.
Existem locais nos Estados Unidos que oferecem certas isenções fiscais. Não há imposto estadual sobre vendas, por exemplo, em Delaware. O imposto estadual de renda pessoa jurídica sobre mercadorias também foi eliminado naquele estado. As empresas constituídas em Delaware não precisam ter sua sede operacional localizada lá para se beneficiar de incentivos fiscais ou outras vantagens. Por exemplo, uma empresa poderia estabelecer uma filial no estado para atender aos critérios necessários para se beneficiar das quebras regulatórias que o estado oferece.
As empresas também podem estruturar as transações em seu benefício. Um exemplo de arbitragem regulatória veio do IPO de 2007 da Blackstone. Em um movimento incomum, a Blackstone abriu o capital como uma sociedade limitada master em um esforço para evitar as taxas de impostos mais altas impostas às empresas. Para manter essas vantagens fiscais, a Blackstone também teve que evitar a classificação como uma empresa de investimento. Por meio da negociação cuidadosa dos regulamentos tributários, a Blackstone procurou explorar uma “arbitragem regulatória” entre as definições legais do código tributário e a substância econômica.