Fusões de alto valor entre corporações empresariais globais ou domésticas sempre atraíram a atenção e geraram estudos de caso, pois têm implicações interessantes para o desenvolvimento de negócios. Uma fusão bem executada permite maiores retornos para os investidores na forma de maior valor para o acionista, custos operacionais reduzidos para as empresas e aumento da receita e das vendas. Por meio de M&A, as empresas buscam mais diversificação em suas ofertas, aumento da capacidade de produção, aumento da participação de mercado e melhor utilização das operações.
Muitas das maiores fusões, como as aqui descritas, incluem transações internacionais de alto valor, e algumas tiveram níveis variáveis de sucesso.
America Online e Time Warner
A maior fusão da história ocorreu em 2000, quando a America Online (AOL) se fundiu com a Time Warner Inc. (TWX) em um negócio no valor de US $ 360 bilhões. Na época, a AOL era o maior provedor de Internet dos Estados Unidos. Aproveitando o sucesso e a enorme participação de mercado que possuía nos lares americanos, a AOL decidiu se fundir com a Time Warner, o conglomerado de mídia de massa e entretenimento. A visão era que a nova entidade, a AOL Time Warner, se tornaria uma força dominante nos setores de notícias, publicação, música, entretenimento, cabo e Internet. Após a fusão, a AOL se tornou a maior empresa de tecnologia da América. No entanto, a fase conjunta durou menos de uma década. Com a perda de valor da AOL e o estouro da bolha das pontocom, os esperados sucessos da fusão não se materializaram, e a AOL e a Time Warner se separaram para operar como empresas independentes.
Dow Chemical e DuPont
Anunciada em 2015 e concluída em 2017, a megafusão de iguais de US $ 130 bilhões foi executada para criar negócios altamente focados em agricultura, ciência de materiais e produtos especiais. A fusão deveria gerar cerca de US $ 3 bilhões em sinergias de custos e mais US $ 1 bilhão no lado positivo esperado das sinergias de crescimento das entidades incorporadas. A empresa combinada está operando como uma holding sob o nome DowDuPont Inc. (DWDP) e está listada na NYSE. Os acionistas da Dow receberam uma relação de troca fixa de 1,00 ação da DowDuPont para cada ação da Dow que possuíam, enquanto os acionistas da DuPont receberam uma relação de troca fixa de 1,282 ações da DowDuPont para cada ação da DuPont.
Anheuser-Busch InBev e SABMiller
O acordo de fusão entre as duas maiores cervejarias do mundo, Anheuser-Busch InBev e SABMiller, valia $ 104,3 bilhões e foi executado em 2016. A SABMiller, listada em Londres, concordou em se fundir com a Anheuser-Busch InBev com sede na Bélgica, e o acordo combinou o Castelo da SABMiller Lager com as marcas Budweiser, Stella Artois e Corona da InBev, com o objetivo de levá-las aos mercados de rápido crescimento da África e da América Latina.
A SABMiller aceitou uma oferta que era 50% maior do que seu preço de fechamento um dia antes de a mídia espalhar a notícia sobre a fusão.
HJ Heinz e Kraft Foods
A fusão de US $ 100 bilhões da HJ Heinz Co. e do The Kraft Foods Group teve como objetivo criar uma gigante de alimentos dos EUA e a quinta maior empresa de alimentos e bebidas do mundo. O negócio foi anunciado em 2015 e criou uma nova entidade fundida com a nomeie The Kraft Heinz Company. Trouxe marcas líderes de alimentos domésticos, como Philadelphia, Capri Sun e Heinz Ketchup e molho HP, sob o mesmo teto. As receitas da nova entidade fundida na época estavam estimadas em cerca de US $ 28 bilhões.
Exxon e Mobil
Em novembro de 1999, as potências petrolíferas Exxon Corp. e Mobil Corp. obtiveram a aprovação da Federal Trade Commission (FTC) para concluir sua fusão de US $ 81 bilhões. Exxon era então o líder da indústria, enquanto Mobil era o número dois no campo. A fusão exigida ampla reestruturação para a entidade conjunta, que incluiu um sell-off de mais de 2.400 estações da duas empresas espalhados por todo os Estados Unidos. A A transação foi citada como uma das mais bem-sucedidas na história das fusões e aquisições, e a entidade conjunta continua a negociar sob o nome Exxon Mobil Corporation (XOM) na NYSE.
The Bottom Line
Embora fusões e aquisições de alto valor sempre cheguem às manchetes, nem todas resultam em sucesso. A maioria é executada durante a fase de crescimento de um setor específico com grande expectativa de sucesso, mas falhas ligadas a outros fatores, como integração cultural, questões geográficas e geopolíticas e dinâmica do mercado, muitas vezes prejudicam o sucesso esperado.