O que é um pouso difícil?
Um pouso forçado se refere a uma desaceleração ou desaceleração econômica acentuada após um período de rápido crescimento. O termo “pouso forçado” vem da aviação, onde se refere ao tipo de pouso em alta velocidade que – embora não seja um acidente real – é uma fonte de estresse, bem como danos e lesões potenciais. A metáfora é usada para economias em alta que passam por um controle repentino e severo de seu crescimento, como uma intervenção de política monetária destinada a conter a inflação. Economias que passam por uma aterrissagem difícil muitas vezes escorregam para um período de estagnação ou mesmo recessão.
Compreendendo aterrissagens difíceis
Um pouso forçado costuma ser visto como um resultado do endurecimento das políticas econômicas destinadas a esfriar a economia, mas nenhum banco central ou governo se propõe a orquestrar um pouso forçado para seu povo. A maioria das autoridades quer ver um pouso suave, onde o superaquecimento da economia seja lentamente resfriado, sem sacrificar empregos ou infligir desnecessariamente problemas econômicos a pessoas e corporações que têm dívidas. Infelizmente, quanto mais aquecida uma economia se torna por meio de estímulos ou outras interferências econômicas, mais vulnerável ela se torna a uma aterrissagem forçada, mesmo por causa de restrições menores ao crescimento.
O Federal Reserve, por exemplo, elevou as taxas de juros em vários pontos de sua história a um ritmo que o mercado achou desagradável, levando a economia a desacelerar e / ou entrar em período de recessão. Mais recentemente, houve um pouso forçado em 2007, resultante do aperto da política monetária do Fed para esfriar o mercado imobiliário residencial. As consequências foram espetaculares, com uma Grande Recessão em vez de apenas uma recessão, mas é difícil imaginar como um pouso suave poderia ocorrer quando a bolha especulativa havia crescido tanto.
O difícil desembarque frequentemente mencionado na China
O termo pouso forçado tem sido freqüentemente aplicado à China, que tem desfrutado de décadas de taxas de crescimento do produto interno bruto (PIB) sobrenaturalmente altas que – para alguns observadores – configuraram um pouso forçado. Altos níveis de endividamento, especialmente no nível do governo local, são freqüentemente apontados como um potencial catalisador para uma desaceleração, assim como os altos preços dos imóveis em muitas cidades chinesas.
No final de 2015, após uma rápida desvalorização do yuan e um enfraquecimento dos volumes de comércio, muitos observadores temiam um pouso forçado da China: o Société Générale estimava a probabilidade de 30%. No entanto, os volumes de comércio se recuperaram e os mercados de câmbio se estabilizaram. Em 2019, a conversa sobre um pouso forçado da China ressurgiu com a repressão ao financiamento paralelo e a especulação sobre o que a perda dessa fonte de crédito afetará as empresas, o crescimento e os empregos chineses. Claro, é importante notar que a China ainda não experimentou um pouso difícil, enquanto todas as potências ocidentais que previram isso em seu nome passaram por alguns.