O que é uma nota B?
Os títulos garantidos por ativos são divididos em diferentes tranches ou classes, cada uma das quais oferece um perfil de risco e taxa de retorno diferentes. As tranches são normalmente divididas em classes A, B e C.
Um título garantido por hipoteca (MBS), que é um tipo de título garantido por ativos, tem a mesma estrutura. Para aprofundar um pouco mais, um título comercial lastreado em hipotecas (CMBS) é dividido em tranches de notas na mesma estrutura ABC. Cada tranche tem um nível diferente de qualidade de crédito e, portanto, uma prioridade de pagamento diferente. Uma nota B é a tranche secundária em uma estrutura de empréstimo CMBS.
Principais vantagens
- Uma nota B é um componente do financiamento ABC e a tranche secundária em um título comercial lastreado em hipotecas.
- As notas B apresentam maior risco e retornos mais altos quando comparadas à tranche de notas A com grau de investimento.
- Em um default, os investidores de notas B são pagos após os investidores de notas A e antes dos investidores de notas C.
Como funciona um B-Note
Um credor, normalmente um banco, origina um empréstimo garantido. Este empréstimo garantido é dividido em partes sênior e júnior, que se tornam as tranches da nota A e da nota B. Os pagamentos de empréstimos sobre as hipotecas contidas no produto securitizado geral são usados para fazer pagamentos aos detentores do título.
Enquanto o mutuário estiver pagando a hipoteca em dia (em outras palavras, enquanto o empréstimo estiver bom), os investidores em todas as tranches receberão suas respectivas parcelas dos pagamentos do mutuário simultaneamente. Se o tomador do empréstimo entrar em default, é quando as diferentes tranches entram em jogo. Os detentores de notas da classe A recebem seus juros e pagamentos de principal antes dos detentores das notas da classe B. Como tal, isso faz com que as notas B apresentem mais risco.
Recompensa de risco de uma nota B
Para compensar o nível mais alto de risco, as notas B pagam taxas de juros mais altas e, portanto, fazem pagamentos maiores ao investidor do que as notas A comparáveis. Uma nota B também recebe uma classificação de crédito mais baixa do que a nota de classe A correspondente, que geralmente é classificada como grau de investimento. É importante destacar que em caso de inadimplência, todos os detentores de nota A devem ser pagos antes que qualquer detentor de nota B possa começar a ser pago. Seguindo o fluxo, os portadores das notas B são pagos antes dos investidores das notas C. Desta forma, a maior parte das perdas são, portanto, incorridas pelos detentores de notas C e notas B.
Regulamento B-Note
Após a crise financeira de 2008, a Lei de Reforma e Proteção ao Consumidor Dodd-Frank Wall Street foi aprovada. A lei é um grande órgão normativo que busca regular diversas áreas do setor financeiro de forma a evitar novamente essa crise.
Para CMBS e notas B, o regulamento veio na forma de obrigações de retenção de risco sob a Seção 15G do Securities and Exchange Act de 1934. Alguns dos requisitos de notas B incluem:
- Todos os investidores em notas B são iguais, o que significa que nenhuma das perdas do investidor está subordinada à de outro investidor.
- Os investidores em notas B devem manter o investimento em notas B por um período mínimo de cinco anos, momento em que os investidores só podem vender sua parcela para outros investidores em notas B.