Os títulos de alto rendimento, também chamados de junk bonds, podem ser divididos em duas classificações específicas: anjos caídos e estrelas em ascensão. Os títulos descritos como anjos caídos são simplesmente aqueles que antes eram considerados grau de investimento e agora são classificados como títulos “lixo” devido a uma redução na classificação de crédito do emissor.
Por outro lado, as estrelas em ascensão são títulos que foram considerados como especulação quando emitidos, mas desde então melhoraram suas finanças, reduzindo o risco de inadimplência. Esses títulos estão agora mais próximos da segurança de um título com grau de investimento. Portanto, embora as estrelas em ascensão sejam junk bonds, por enquanto, há uma boa chance de que nem sempre permanecerão como junk bonds. Neste artigo, revisamos os riscos e oportunidades disponíveis para investidores com títulos do anjo caído e estrelas em ascensão.
Principais vantagens
- Um anjo caído é um título que já foi classificado como grau de investimento, mas caiu para o status de junk bond devido à baixa qualidade de crédito da empresa emissora.
- Uma estrela em ascensão é um título classificado como junk bonds, mas que pode se tornar um grau de investimento devido a melhorias na qualidade de crédito da empresa emissora.
- Ao investir durante o status temporário de anjo caído de um título, os investidores podem se beneficiar de uma oportunidade de gerar retornos sólidos.
- Ao identificar um título estrela em ascensão no estágio certo do ciclo de mercado, os investidores podem obter rendimentos mais elevados de uma empresa com maior probabilidade de cumprir suas obrigações financeiras.
Compreendendo os anjos caídos e estrelas em ascensão
Uma estrela em ascensão típica é um novo negócio ou empresa que tem um histórico muito curto ou nenhum registro de amortização de dívidas para avaliá-los como alto o suficiente para o grau de investimento. Essas empresas estão apresentando um forte desempenho, portanto, estão “em ascensão” e podem, portanto, se tornar o grau de investimento assim que os ativos necessários para ter o índice correto forem alcançados. Em geral, uma estrela em ascensão é um título de desempenho superior considerado um investimento “lixo” ou com grau de especulação.
Embora seja bastante claro por que a maioria dos investidores busca estrelas em ascensão, o que também é verdade é que alguns investidores específicos também buscam os anjos caídos. Ao procurar por anjos caídos e tentar determinar aqueles que estão prestes a perder sua classificação, os investidores podem obter um maior retorno de seu investimento se o cronometrarem corretamente.
Riscos e oportunidades
Bonds de anjo caído
Uma empresa muitas vezes se torna um anjo caído devido a questões específicas dentro da empresa ou da indústria em que a empresa atua. Uma indústria pode ter saído de moda, ou talvez os níveis aceitáveis de risco nas principais métricas para a empresa ou indústria tenham sido refeitos avaliado.
Quando surgem problemas de lutas internas de uma empresa, isso normalmente é o resultado do uso de instrumentos de dívida para financiar coisas durante a parte errada do desenvolvimento. Obviamente, o desenvolvimento de um título com qualidade de crédito inferior levará, na maioria dos casos, a um declínio no valor do preço. Para os investidores, isso causará uma retração em seu portfólio.
No entanto, os anjos caídos ainda podem criar oportunidades positivas para gerar retornos sólidos. Ao antecipar um rebaixamento temporário, os investidores podem acessar o que sabem ser um risco de grau de investimento com um retorno temporariamente mais alto, investindo durante o status temporário de anjo caído do título.
Títulos de estrelas em ascensão
Identificar um título de estrela em ascensão no estágio certo do ciclo do mercado pode ser altamente benéfico. As melhorias na classificação tendem a refletir melhorias internas dentro da empresa, o que significa que a empresa tem mais chances de cumprir suas obrigações financeiras.
Quando uma empresa recebe uma classificação considerada grau de investimento, isso significa que suas perspectivas de obtenção de financiamento aumentam, pois agora ela tem acesso a todos os investidores cujas carteiras não podem tolerar o risco adicional que acrescentariam se ainda tivessem o status de junk bonds. Isso muitas vezes pode levar a um aumento na demanda pela emissão de títulos de uma empresa, o que tende a elevar o preço também.
Considerações Especiais
Desde o início dos anos 2000, o mercado de títulos de alto rendimento ou com classificação de risco experimentou um enorme crescimento. Isso aconteceu em grande parte por causa do trabalho original que os analistas de investimento fizeram ao identificar anjos caídos na década de 1970 e estrelas em ascensão na década de 1980. O mercado para esses títulos disparou à medida que as empresas começaram a usar títulos de alto rendimento como mecanismo de financiamento para fusões e aquisições.
Nos Estados Unidos, o mercado geral de títulos corporativos (grau de investimento) está avaliado em cerca de US $ 8,1 trilhões, com títulos com classificação de risco representando 15% do mercado.
$ 1,2 trilhão
O valor aproximado do mercado de alto rendimento (junk bond) nos Estados Unidos.
Com a crescente demanda por essas opções de investimento por parte de empresas e investidores, aliada à incapacidade das opções tradicionais de financiamento de se manterem, não parece haver sinais de que esse crescimento irá desacelerar em qualquer momento no futuro previsível. .
The Bottom Line
Estrelas em ascensão não são fáceis de avaliar no estágio certo do ciclo, especialmente para investidores privados. Freqüentemente, os profissionais de investimento são necessários para avaliar adequadamente o rendimento de risco de um título individual quando as taxas são superiores ao grau de investimento.
Como é comumente conhecido, em um mercado que funciona bem, taxas de rendimento sobre risco mais altas do que o normal tendem a desaparecer rapidamente, pois as forças do mercado trarão o equilíbrio em pouco tempo. Além disso, os investidores que lidam com títulos de maior rendimento devem aplicar práticas meticulosas de gestão de risco, bem como uma diligência devida cuidadosa.