Os fundos negociados em bolsa (ETFs) oferecem o melhor dos dois mundos – os benefícios da diversificação e da gestão do dinheiro como um fundo mútuo, além da liquidez e da negociação em tempo real tick-by-tick como uma ação. Outros benefícios incluem menores encargos de transação para negociação de ETF, estruturas com eficiência tributária e uma variedade de setores / classes de ativos / esquemas de investimento focados adequados às necessidades de comerciantes e investidores.
Graças a esses recursos, os ETFs se tornaram extremamente populares na última década. A cada mês que passa, novas ofertas de ETF são introduzidas no mercado. No entanto, nem todos os ETFs disponíveis se enquadram nos critérios de negociação de curto prazo de alta liquidez, eficiência de custos e transparência de preços.
De acordo com um relatório do Instituto de Investimentos de 2018, o mercado de ETF dos EUA – com 1.832 fundos e $ 3,4 trilhões em ativos líquidos totais no final de 2017 – permaneceu o maior do mundo, respondendo por 72 por cento dos $ 4,7 trilhões em ativos líquidos totais de ETF no mundo todo. No entanto, apenas cerca de 100 deles eram altamente líquidos. Em todo o mundo, existem cerca de 1.800 ETFs, mas apenas alguns dos principais atendem aos critérios de negociação.
Veremos as principais características que um trader ou analista deve considerar antes de selecionar um ETF para negociação de curto a médio prazo.
- Liquidez (dentro e fora da bolsa): Liquidez é a facilidade de comprar e vender um determinado ativo. Quanto mais os volumes de negociação forem consistentemente visíveis em vários intervalos de tempo, melhor será a liquidez. Os números de volume com base no câmbio geralmente estão disponíveis no site de uma bolsa. No entanto, as unidades de ETF também negociam fora da bolsa e essas negociações fora da bolsa são reportadas ao Trade Reporting Facility (TRF) (consulte FINRA Trade Reporting FAQs). Um exemplo desse comércio a granel fora da bolsa é quando um fundo baseado em ouro deseja comprar unidades de ETF ouro. Quanto mais a negociação de ETF ocorre fora da bolsa, menos favorável ela é para os operadores comuns, pois leva à falta de liquidez na bolsa. Os traders devem ficar atentos aos relatórios do TRF e evitar ETFs que tenham uma alta porcentagem de negociações fora da bolsa.
- NAV indicativo (iNAV): os ETFs têm uma carteira de títulos subjacentes. O valor indicativo do ativo líquido (iNAV) é a avaliação em tempo real do cabaz subjacente, que atua como uma “orientação de preços” para os preços indicativos do ETF. Os preços reais do ETF podem ser negociados com prêmio / desconto para o iNAV. O iNAV pode ser disseminado em intervalos variáveis - a cada 15 segundos (para ETFs em ativos de alta liquidez, como ações) a algumas horas (para ETFs em ativos ilíquidos, como títulos). Os comerciantes devem procurar ETFs com publicação iNAV de alta frequência, bem como um preço premium / desconto em comparação com o iNAV. Quanto menor for a diferença entre o preço unitário do iNAV e do ETF, melhor será a transparência de preços indicada pelo ETF para seus ativos subjacentes.
Um ETF autorizou participantes (AP) que compram / vendem títulos subjacentes com base na demanda / oferta de unidades de ETF. Se a demanda for alta, um AP comprará os títulos subjacentes e os entregará ao provedor de ETF (casa de fundos). Em troca, ele obtém unidades de ETF equivalentes em grandes “tamanhos de blocos” agregados, que pode vender no mercado para atender à demanda prevista de ETF. Existem muitos APs para um determinado ETF, e suas atividades mantêm os preços sob controle. Esta metodologia de negociação de ETF é útil para compreender as seguintes características para selecionar ETFs:
- Encargos de transação: a negociação de ETF está disponível a custos comparativamente mais baixos do que a negociação de ações ou derivativos (ou mesmo que os encargos de fundos mútuos associados). Isso ocorre porque os custos de transação são suportados pelos APs, em vez da empresa fornecedora do ETF. No entanto, nem todos os ETFs têm tarifas baixas. Dependendo do ativo subjacente, os custos de transação do ETF podem variar. Por exemplo, ETFs baseados em futuros podem ter encargos mais altos do que ETFs baseados em índices. Os comerciantes que desejam comprar e vender ETFs com frequência para negociação de curto prazo devem ficar atentos às taxas de transação, pois elas afetarão seus lucros.
- Mecanismo de criação de unidade: Os tamanhos de bloco para criar unidades ETF podem desempenhar um papel importante na determinação de preços. Embora a maioria dos ETFs vá com um tamanho de bloco padrão de 50.000 unidades, alguns também têm tamanhos maiores, como 100.000. Os melhores preços são garantidos para um tamanho de bloco padrão, enquanto os preços podem não ser tão favoráveis para “lotes avulsos” como 15.000 unidades. Dependendo dos tamanhos de bloco disponíveis para unidades de criação, “quanto menor, melhor” de uma perspectiva de negociação, pois há mais liquidez com lotes padrão de pequeno porte. Combinado com os números de liquidez diários (indicando a frequência com que as unidades estão sendo criadas / resgatadas), o ETF com blocos de unidades de criação menores atenderá melhor aos requisitos do trader do que aqueles com tamanho grande.
- Liquidez dos instrumentos subjacentes: A liquidez de um ETF está diretamente correlacionada com a liquidez do (s) instrumento (s) subjacente (s). Um ETF como o SPY (SPDR ETF) no índice S&P 500 pode ter alto volume de negociação com alta liquidez e transparência de preços porque mesmo o menor componente do S&P 500 tem liquidez muito alta. Ele permite que os APs criem / destruam unidades ETF rapidamente. O mesmo pode não ser verdade para um ETF baseado em obrigações, onde o subjacente é um título ilíquido ou mesmo um ETF baseado em ações com um número limitado de ações subjacentes (como SPDR MFS Systematic Core Equity ETF [SYE] que tem apenas 42 participações ) Os traders devem estudar cuidadosamente e optar pelos ETFs que possuem alta liquidez para os instrumentos subjacentes, juntamente com a própria liquidez dos ETFs. (Veja relacionado: um guia abrangente para os melhores ETFs de 2019)
- Entrada / saída diária de fundos: O relatório de fim do dia para entradas / saídas diárias de fundos indica o montante líquido de capital que foi investido / retirado de um ETF. Este relatório dá uma ideia do sentimento do mercado para esse fundo específico, que pode ser usado, juntamente com outros fatores mencionados, para avaliar um ETF para estratégias de negociação de curto ou médio prazo, como momentum ou negociação baseada em reversão de tendência.
The Bottom Line
Nem todos os títulos e classes de ativos disponíveis são adequados para negociação de curto ou médio prazo, e o mesmo se aplica aos ETFs. Com a introdução contínua de novos ETFs no mercado, muitas vezes é confuso para o trader selecionar o ETF que melhor se encaixa em sua estratégia de negociação. Enquanto as dicas acima mencionadas podem ajudar um comerciante a evitar armadilhas ignorantes para a negociação de ETF, os comerciantes são aconselhados a se familiarizarem completamente com quaisquer ETFs de interesse e avaliá-los totalmente para ver qual se encaixa em sua estratégia comercial selecionada.