Depois de ler tanto sobre a venda de chamadas cobertas, estamos nos perguntando sobre como usar essa estratégia no longo prazo. Se investirmos $ 20.000 em SPY, por exemplo, e planejamos mantê-lo pelos próximos 20-30 anos, faria sentido vender uma chamada coberta que está longe do dinheiro para tentar garantir que não tenhamos que vender o estoque? O prêmio seria baixo, mas essa receita extra do prêmio faria diferença no longo prazo? Além disso, receberíamos dividendos se continuássemos usando essa estratégia onde o comprador não estivesse exercendo?
Sem garantias
Não há garantia de que o mercado não sofrerá uma grande alta, e sempre é possível que a opção de compra seja exercida por seu titular. A estratégia que você descreve é a venda de opções de baixo Delta, de forma que as chances são muito altas de que a opção expire sem valor. Mas lembre-se de que “probabilidade muito alta” nunca é 100%.
Em seguida, é importante considerar essa estratégia do ponto de vista do comprador da opção: Se uma opção tem (quase) garantia de expirar sem valor, por que alguém pagaria qualquer coisa para possuí-la? Portanto, você terá que encontrar um meio-termo adequado entre uma chance muito pequena de que a opção esteja no dinheiro e o prêmio que você pode receber. Supondo que você prefira vender opções de curto prazo (expiram em 2 a 5 semanas) porque elas oferecem um retorno anualizado muito mais alto, você deve aceitar o fato de que o prêmio será pequeno.
Portanto, sua decisão deve ser tomada considerando os seguintes fatos:
- Você possui 1.000 ações do SPY (cerca de US $ 20.000) e lançará 10 lotes toda vez que a opção anterior expirar sem valor.
- Se você coletar $ 0,10 por opção e pagar uma comissão de $ 10, isso o deixará com $ 90. Ganhar $ 90 em quatro semanas com um investimento de $ 20.000 dá a você um retorno de 0,45%. Isso é muito pequeno, mas é 5,4% ao ano. Isso é um bom dividendo anual extra, mas é muito menor do que a maioria das pessoas que adotam a opção de compra coberta tenta ganhar.
Observação : o prêmio da opção não é um dividendo, nem é tributado como um dividendo, mas para os fins desta discussão, você pode considerá-lo um dividendo extra.
Observação: Escolhemos o prêmio de dez centavos porque é o prêmio mais baixo que você pode razoavelmente considerar. Não parece certo vender opções por menos – embora você queira uma pequena probabilidade de exercício. Vender dez chamadas a $ 0,05 gera apenas $ 40 após as comissões. - Se o seu objetivo principal é evitar a atribuição de um aviso de exercício , não seja ganancioso.
A resposta à sua pergunta principal é um “sim” qualificado. Você pode vender opções de compra razoavelmente fora do dinheiro a preços razoavelmente baixos. Mas se você planeja fazer isso repetidamente por décadas, então você deve aceitar o fato de que haverá pelo menos uma ocasião em que você (se quiser manter as ações do SPY) será forçado a cobrir (ou seja, recomprar em um perda) essas opções. Ao longo de um período de 240 a 360 meses, olhar as estatísticas nos diz que isso vai acontecer mais de uma vez.
Se você entender que uma descrição de “Delta” é que representa a probabilidade de que uma opção estará no dinheiro no vencimento, então você sabe que ao vender uma opção de compra cujo Delta é 1, pode antecipar que estará no dinheiro no vencimento, aproximadamente uma vez em cada 100 negociações. Se você optar por vender opções cujo delta é 1 e que expiram em 4 semanas, esteja preparado para ver essa opção no dinheiro (no vencimento) pelo menos 2 a 3 vezes. E se você vender opções de 2 semanas, fará chamadas entre 500 a 700 vezes ao longo de 20 a 30 anos, e isso significa que suas opções devem estar no dinheiro (no vencimento) cerca de uma vez a cada 100 expirações ou uma vez a cada dois anos.Leve ao banco que as opções nem sempre expiram sem valor.
Portanto, a decisão é simples: o prêmio de $ 90 é suficiente para tornar esta uma boa estratégia para você ? É a sua zona de conforto que importa. Na grande maioria dos casos, seu plano funcionará conforme projetado. Se você puder aceitar esse cenário, não há nada de errado em adotar essa estratégia. Mas será necessário manter a disciplina ao longo dos anos. se você ficar mais ganancioso (e será tentador) com o passar do tempo, saiba que cobrar um prêmio maior resultará em atribuições mais frequentes.
Dividendos : Sim, você receberá dividendos, a menos que seja atribuído um aviso de exercício antes do dia ex-dividendo. Fique atento : o SPY sai ex-dividendo na sexta-feira, a cada três meses. Portanto, caso o titular da opção deseje o dividendo, ele exercerá a opção na quinta-feira à noite, um dia antes do vencimento da sexta-feira. Quando isso acontece, você não recebe o dividendo. Assim, se sua opção estiver em dinheiro naquela quinta-feira, você pode ser atribuído e perder o dividendo. O dono da chamada só vai exercer quando a opção estiver suficientemente longe do dinheiro para minimizar seu risco (isso é uma história para outro dia).
Fazendo a diferença
Sim, isso faz diferença, mas a diferença só se torna significativa quando você reinveste os ganhos extras. Quando (e não se) você reinvestir os dividendos ordinários, certifique-se de adicionar o prêmio cobrado com a emissão de chamadas cobertas a esse reinvestimento. Uma vez por ano deve ser o mínimo.
A emissão de chamadas cobertas é uma estratégia de opção para o investidor que deseja obter lucros adicionais. Mas vem com o risco de que os lucros sejam limitados (devido à possibilidade de venda das ações ao preço de exercício por meio de cessão). Sua estratégia reduz, mas não elimina esse risco.
Nosso conselho: vá em frente.