O que é o modelo de desconto de dividendos (DDM)?
O modelo de desconto de dividendos (DDM) é usado por investidores para medir o valor de uma ação. É semelhante ao método de avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF); a diferença é que o DDM se concentra em dividendos, enquanto o DCF se concentra no fluxo de caixa.
Principais vantagens:
- O modelo de desconto de dividendos (DDM) é usado por investidores para medir o valor de uma ação com base nos dividendos pagos.
- O DDM não é praticamente inaplicável para ações que não emitem dividendos ou para ações com alta taxa de crescimento.
- O DDM assume que os dividendos são os fluxos de caixa relevantes, comparáveis aos pagamentos de cupom de um título.
Para o DCF, um investimento é avaliado com base em seus fluxos de caixa futuros. A análise do DCF avalia o valor de uma empresa hoje com base nas projeções de quanto dinheiro ela gerará no futuro. Uma análise DCF usa uma taxa de desconto para encontrar o valor presente de uma ação. Se o valor apurado pelo DCF for superior ao custo atual do investimento, o investidor considerará a ação uma oportunidade.
Para o DDM, os dividendos futuros valem menos por causa do valor do dinheiro no tempo. Os investidores usam o DDM para precificar ações com base na soma dos fluxos de receita futuros de dividendos usando a taxa de retorno exigida ajustada ao risco.
Compreendendo o modelo de desconto de dividendos (DDM)?
Os investidores podem usar o modelo de desconto de dividendos (DDM) para ações que acabaram de ser emitidas ou que estão há anos negociando no mercado secundário. Existem duas circunstâncias em que o DDM é praticamente inaplicável: quando a ação não emite dividendos e quando a ação tem uma taxa de crescimento excepcionalmente alta.
Cada ação ordinária de uma empresa representa uma reivindicação de capital sobre os fluxos de caixa futuros da empresa emissora. Os investidores podem presumir que o valor presente de uma ação ordinária é o valor presente dos fluxos de caixa futuros esperados. Esta é a premissa básica da análise DCF.
O DDM assume que os dividendos são os fluxos de caixa relevantes. Os dividendos representam a receita recebida sem perda de ativo (venda de ações para ganhos de capital) e são comparáveis aos pagamentos de cupom de um título.
Considerações especiais para o modelo de desconto de dividendos (DDM)
Embora os defensores do DDM acreditem que, mais cedo ou mais tarde, todas as empresas pagarão dividendos sobre suas ações ordinárias, o modelo é muito mais difícil de usar sem um histórico de dividendos de referência.
A fórmula para usar DDM é mais prevalente quando a empresa emissora tem um histórico de pagamentos de dividendos. É incrivelmente difícil prever quando e em que medida uma empresa não pagadora de dividendos começará a distribuir dividendos aos acionistas.
Os acionistas controladores têm um senso de controle muito mais forte sobre outras formas de fluxo de caixa, de modo que o método DCF pode ser mais apropriado para eles.
Uma ação que cresce muito rapidamente acabará distorcendo a fórmula DDM Gordon-Growth básica, possivelmente até criando um denominador negativo e fazendo com que o valor de uma ação seja negativo. Outros métodos DDM podem ajudar a mitigar esse problema.