George Soros se tornou um dos corretores de câmbio mais famosos do mundo, graças à sua oportuna e corajosa aposta contra o Banco da Inglaterra em 1992 na que ficou conhecida como Quarta-feira Negra. Com custos de cerca de £ 3,3 bilhões, o banco central da Grã-Bretanha foi incapaz de se defender de um ataque nos mercados de câmbio, e Soros obteve um lucro estimado de US $ 1 bilhão como resultado.
Preparando o cenário para a quarta-feira negra
O Mecanismo Europeu de Taxas de Câmbio (ERM) foi estabelecido em março de 1979 para reduzir a variabilidade da taxa de câmbio e estabilizar a política monetária em toda a Europa antes de introduzir uma moeda comum que viria a ser conhecida como euro. Simplificando, o MRE estabeleceu uma margem superior e inferior na qual as taxas de câmbio podem variar, conhecida como semi-peg.
A Grã-Bretanha inicialmente se recusou a aderir ao ERM quando este se originou, mas mais tarde adotou uma política semioficial que obscureceu o marco alemão. Em outubro de 1990, o país decidiu aderir ao MTC, evitando que sua moeda flutuasse mais de 6% em qualquer direção ao intervir nos mercados de câmbio com contra-negociações.
Causas subjacentes da quarta-feira negra
Quando a Grã-Bretanha aderiu ao ERM, a taxa foi fixada em 2,95 marcos alemães por libra esterlina, com um movimento de 6% permitido em qualquer direção. O problema era que a taxa de inflação do país era alta, as taxas de juros estavam acima de 13% e o boom econômico do país estava em um período de crescimento insustentável, que preparou o cenário para um período de crise.
Os negociantes de moeda perceberam esses problemas subjacentes e começaram a vender a libra esterlina. Mais especificamente, eles compraram uma moeda, como o Deutsche Mark, usando a libra esterlina. Isso lhes permitiu lucrar com a queda do valor da libra esterlina em comparação com a outra moeda.George Soros foi um desses negociantes de moeda em baixa, acumulando uma posição vendida de mais de US $ 10 bilhões em libras esterlinas.
Quarta-feira negra e suas consequências
O primeiro-ministro do Reino Unido e membros do gabinete autorizaram o gasto de bilhões em libras esterlinas como uma tentativa de conter as vendas a descoberto por especuladores. Além disso, o governo britânico anunciou que aumentaria suas taxas de juros de 10% para 15% para tentar atrair operadores de câmbio em busca de maior rendimento em suas posses.
Infelizmente, os especuladores monetários não acreditaram que o governo cumpriria essas promessas e continuaram vendendo a libra esterlina. Após uma reunião de emergência entre altos funcionários, o país foi finalmente forçado a se retirar do MTC, para permitir que o mercado revalorizasse sua moeda para níveis mais adequados e mais baixos.
Posteriormente, o país entrou em recessão, com muitos cidadãos britânicos referindo-se ao ERM como a “Máquina da Recessão Eterna”. Embora o governo tenha perdido muito dinheiro, alguns políticos estão satisfeitos com a ocorrência do desastre do ERM, uma vez que abriu o caminho para políticas mais conservadoras que, em última análise, seriam creditadas por reavivar a economia.
Lições da quarta-feira negra
A Quarta-feira Negra ensina uma série de lições importantes para investidores e governos, incluindo algumas lições que podem surpreender os leitores. Por exemplo, dados estatísticos sugerem que a economia britânica estava crescendo mais rápido no ERM do que os números publicados sugerem, e a recessão resultante pode ter sido devido às conseqüências do boom de Lawson – um período de crescimento econômico que precedeu 1992.
As lições para governos podem incluir:
- Não dite as taxas de juros: as taxas de juros do ERM foram definidas para a Alemanha quando deveriam ter sido definidas pela Europa para a Europa.
- Escolha suas lutas contra os especuladores : tomar medidas extremas para neutralizar uma ação de mercado decisiva muitas vezes se torna um esforço inútil e caro.
As lições para negociantes de moeda podem incluir:
- Nada é impossível : a saída da Grã-Bretanha do ERM era impensável para muitos durante a crise, mas mesmo os governos cometem grandes erros.
- Esteja pronto para medidas extremas : a decisão da Grã-Bretanha de aumentar as taxas de juros de 10% para 12% para 15% em um único dia demonstra a determinação potencial do governo.
Conclusões
A Quarta-feira Negra é amplamente conhecida como o dia em que o bilionário corretor de moedas George Soros quebrou o Banco da Inglaterra e ganhou mais de US $ 1 bilhão. Mas as verdadeiras lições são encontradas analisando as causas subjacentes da crise e como elas rapidamente levaram aos problemas. Ao compreender essas questões, os bancos centrais podem evitar crises futuras provocadas por restrições regulatórias.