As taxas de juros afetam o mercado de títulos e, em menor medida, o mercado de ações. As taxas de juros estrangeiras podem ter um impacto positivo ou negativo sobre os títulos estrangeiros ou outros ativos. Não é comumente conhecido que é possível lucrar com a diferença nas taxas de juros entre os países.
As taxas de juros variam entre os países com base em seu ciclo econômico atual, o que cria uma oportunidade para os investidores. Ao adquirir moeda estrangeira com moeda nacional, os investidores podem lucrar com a diferença entre as taxas de juros dos dois países.
Arbitragem em investimentos se refere a uma estratégia de investimento que capitaliza as ineficiências do mercado para negociar quase sem risco. Essa estratégia de arbitragem se tornou comum, com as habilidades de transação quase instantâneas do negociador tecnológico.
Arbitragem de juros cobertos
O tipo mais comum de arbitragem de taxas de juros é chamado de arbitragem de taxas de juros cobertas, que ocorre quando o risco da taxa de câmbio é coberto por um contrato a termo. Uma vez que um movimento abrupto no mercado de câmbio (forex) pode apagar quaisquer ganhos obtidos por meio da diferença nas taxas de câmbio, os investidores concordam com uma taxa de câmbio fixa no futuro para eliminar esse risco.
Por exemplo, suponha que a taxa de juros de depósito em dólares americanos (USD) seja de 1%, enquanto a taxa de juros da Austrália (AUD) está mais próxima de 3,5%, com uma taxa de câmbio de 1,5000 USD / AUD. Investir $ 100.000 USD internamente a 1% por um ano resultaria em um valor futuro de $ 101.000. No entanto, trocar USD por AUD e investir na Austrália resultaria em um valor futuro de $ 103.500.
Usando contratos futuros, os investidores também podem proteger o risco da taxa de câmbio fixando-se em uma taxa de câmbio futura. Suponha que um contrato a termo de 1 ano para USD / AUD seja 1,4800 – um pequeno prêmio no mercado. A troca de volta para dólares resultaria, portanto, em uma perda de $ 1.334 na taxa de câmbio, o que ainda gera um ganho geral de $ 2.169 na posição e oferece proteção contra a queda (quando o mercado cai).
Carry Trade e outras formas de arbitragem
O carry trade é uma forma de arbitragem de taxas de juros que envolve o empréstimo de capital de um país com taxas de juros baixas e o empréstimo em um país com taxas de juros altas. Essas negociações podem ser cobertas ou descobertas por natureza e foram responsabilizadas por movimentos significativos de moeda em uma direção ou outra como resultado, especialmente em países como o Japão.
No passado, o iene japonês foi amplamente utilizado para esses fins devido às baixas taxas de juros do país. Na verdade, no final de 2007, estimava-se que cerca de US $ 1 trilhão estava apostado no carry trade de ienes. Os comerciantes tomariam emprestado o iene e investiriam em ativos de maior rendimento, como o dólar americano, empréstimos subprime, dívida de mercados emergentes e classes de ativos semelhantes até o colapso.
A chave para um carry trade é encontrar uma oportunidade em que a volatilidade da taxa de juros seja maior do que a volatilidade da taxa de câmbio, a fim de reduzir o risco de perda e criar o “carry”. Com a política monetária cada vez mais amadurecida, essas oportunidades são raras nos últimos anos. Mas, isso não significa que não haja oportunidades.
Riscos com arbitragem de taxas de juros
Apesar da lógica impecável, a arbitragem de taxas de juros não é isenta de riscos. Os mercados de câmbio estão repletos de riscos devido à falta de regulamentação coesa e acordos fiscais. Na verdade, alguns economistas argumentam que a arbitragem de taxas de juros cobertas não é mais um negócio lucrativo, a menos que os custos de transação possam ser reduzidos a taxas abaixo do mercado.
Alguns outros riscos potenciais incluem:
- Tratamento tributário diferente
- Controles de câmbio
- Inelasticidade de oferta ou demanda (não é capaz de mudar)
- Custos de transação
- Slippage durante a execução (mudança na taxa no momento da transação)
É importante notar que a maioria das arbitragens de taxas de juros é conduzida por grandes investidores institucionais que são bem capitalizados para lucrar com pequenas oportunidades usando uma tremenda alavancagem. Esses grandes investidores também têm muitos recursos disponíveis para analisar oportunidades, identificar riscos potenciais e sair rapidamente de negociações que estão indo para o sul por um motivo ou outro.
Se você está pensando em fazer um carry trade, deve estar ciente desses importantes fatores de risco e certificar-se de ter feito sua lição de casa. Os mercados de câmbio podem ser extremamente voláteis e arriscados, especialmente quando se usam grandes quantidades de margem e alavancagem. Geralmente é uma boa ideia manter os níveis de margem baixos e focar em oportunidades de nicho de curto prazo bem pesquisadas.