Um fundo negociado em bolsa (ETF) rastreia um ativo subjacente. Seja uma commodity, um índice ou mesmo uma moeda, para que os ETFs sejam eficazes, eles precisam estar correlacionados de forma bastante próxima ao produto desejado. Para isso, muitos fundos utilizam derivativos. Embora opções, swaps e forwards às vezes sejam incluídos em ETFs, são os contratos de futuros que são mais implementados.
Portanto, se você pretende investir em ETFs, precisa saber o que realmente está no ETF.
Noções básicas de futuros
Um contrato de futuros é um acordo entre um comprador e um vendedor baseado em um ativo subjacente. O vendedor concorda em entregar o ativo ao comprador em uma data futura, mas o preço do ativo é determinado na data do contrato real.
Aqui está um exemplo: estamos em outubro e você quer comprar um óleo de novembro futuro por US $ 95. O vendedor pega seus $ 95 e, no vencimento de novembro, ele tecnicamente lhe deve um barril de petróleo. Você realmente conseguirá um barril de petróleo? Provavelmente não, mas você será compensado com base no preço do petróleo naquele dia específico.
Os contratos de futuros são formados em muitos tipos diferentes de ativos. Existem futuros para:
- Commodities – Petróleo, ouro, suco de laranja (lembra dos locais de troca?)
- Moedas – euro, dólar americano, libra esterlina, iene
- Títulos – jogos de taxa de juros para posições de curto e longo prazo
- Índices de ações – EUA e internacionais
Como funcionam os futuros
Usando nosso exemplo, digamos que você seja o dono do contrato futuro (o comprador). Você tem quatro opções com sua posição comprada:
- Você pode vender seu contrato futuro de volta ao vendedor (ou outro negociador) antes do vencimento. Você pode querer fazer isso se o preço do petróleo aumentar e você quiser obter lucro. Ou se ficar muito baixo e você quiser sair da posição com uma perda mínima.
- Você pode esperar até o vencimento e exercer seu direito ao óleo por US $ 95. Na maioria dos casos, você obterá o lucro ou perderá em sua conta. Portanto, se o futuro vale $ 195, você receberá de volta seus $ 95 mais outros $ 100 de lucro (excluindo taxas e outros custos). Ou você pode obter menos se o preço for inferior ao da negociação original.
- Você pode adiar o contrato para outro mês. Você “troca” seu contrato atual de novembro por um novo contrato em dezembro ou outro mês. Isso pode ser feito com o vendedor original ou outro comerciante.
- Tecnicamente, você poderia exigir seu barril de petróleo, mas, como você pode imaginar, isso nunca acontece. Muitos fatores envolvidos, como frete e inconveniência.
Monitoramento de negociações e bolsas de futuros
Ao contrário dos contratos futuros, os contratos futuros são fortemente regulamentados. Existem regulamentos de contratos de futuros e uma comissão de negociação de futuros de commodities. Além disso, há uma câmara de compensação envolvida. Eles atuam como um banco e controlam sua conta, suas negociações, seus lucros e perdas, suas margens e suas taxas. Eles lidam com a logística por trás de rollovers e vencimentos também.
Os futuros são negociados nas bolsas de futuros, assim como as ações são negociadas nas bolsas de valores. As bolsas de futuros mais populares nos EUA estão em Chicago e Nova York – Chicago Board of Trade, Chicago Mercantile Exchange e New York Mercantile Exchange.
Existem também bolsas de futuros em todo o mundo, como a Eurex (Europa), ICE Futures Europe e a Tokyo Commodity Exchange.
Os benefícios do uso de futuros em ETFs
Ao contrário de um índice ou de outros ativos, um ETF é uma miniparteira pré-embalada projetada para rastrear um índice sem ter que lutar contra o preço de uma cesta ou ganhar exposição a uma mercadoria sem criar uma fazenda de gado no gramado da frente. Mas, como esses fundos são pré-embalados, não há nenhum gerenciamento ativo (com desculpas para ETFs gerenciados ativamente).
Portanto, para ter alguma flexibilidade no rastreamento de um ativo, os ETFs podem usar contratos futuros que rolam quando surge a oportunidade. Isso ajuda o fundo a se manter em linha com as condições atuais do mercado e, assim, manter a precisão. No entanto, como afirmado acima, os futuros não são perfeitos e, às vezes, isso pode causar erros de rastreamento no ETF.
Mas, em suma, os futuros ajudam a tornar os ETFs um investimento atraente. Eles dão aos investidores acesso a certos mercados ou ativos sem o incômodo de rollovers, expirações, taxas múltiplas, precificação de cesta e muitos outros fatores relacionados à negociação. E sem dúvida, muitos fundos utilizam futuros para fazer com que o ETF atinja seu objetivo.
Riscos Adicionados com Negociação de Futuros
Como acontece com qualquer investimento, existem riscos. Os preços flutuam, assim como o valor de seus ativos, portanto, antes de fazer qualquer negociação, futura ou outra, é importante consultar um especialista, como um consultor financeiro ou um corretor de futuros administrado.
No entanto, um problema específico com os futuros é sua precisão. Este tem sido um debate acalorado ultimamente, especialmente sobre futuros de commodities. Os futuros são projetados para rastrear o preço de um ativo subjacente com precisão, mas como esses derivativos têm valor no tempo devido a um vencimento futuro, as taxas de juros são um fator. Além disso, o valor real vs. valor percebido também desempenha um papel nas flutuações de preços.
Como dissemos, os preços mudam, as taxas de juros mudam e os comerciantes têm opiniões diferentes. Tudo isso pode fazer com que um contrato futuro se correlacione com o ativo subjacente de maneira imprecisa. Isso é conhecido na linguagem comum como erro de rastreamento e existem dois tipos de erros:
- Contango: quando o preço futuro é realmente superior ao preço à vista
- Backwardation: quando o preço futuro é inferior ao preço à vista
O objetivo de um contrato futuro é rastrear o ativo relacionado, mas devido aos fatores acima, esses erros às vezes tomam forma. E pode fazer com que um ETF também tenha um erro de rastreamento se o fundo usar futuros para cumprir seu objetivo.
Agora você sabe por que os futuros às vezes são integrados aos ETFs, então não se assuste quando “olhar sob o capô” e vir os futuros no motor, mas esteja ciente de por que eles estão lá, como funcionam e suas limitações.
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