Muitos investidores que mantêm fundos mútuos fora de uma conta com vantagens fiscais, como 401 (k) ou Roth IRA, receberão um rude despertar quando seu corretor lhes enviar seus documentos fiscais de final de ano. As pessoas comuns que tiveram perdas de 30%, 40% e até 50% ou mais provavelmente descobrirão que devem impostos sobre ganhos de capital sobre esses perdedores. Não acha que é possível? Infelizmente, devido à forma como os fundos mútuos são estruturados, é uma realidade simples que muitos novos investidores nem mesmo entendem.
Afogando-se em sua reserva de ativos
Um fundo mútuo nada mais é do que um pool de ativos supervisionado por um gestor financeiro profissional. As regras fiscais estabelecem que o fundo precisa pagar seus dividendos, ganhos de capital realizados e outras receitas aos proprietários de fundos mútuos a cada ano em uma base pro-rata. Muitos fundos, especialmente aqueles com equipes de gestão disciplinadas que gostam de ocupar cargos de longo prazo, conseguem evitar os impostos durante anos porque compram ações de empresas e simplesmente as colocam no cofre do banco. Isso permite que eles mantenham mais dinheiro trabalhando para seus investidores.O resultado são anos, às vezes décadas, de ganhos de capital não realizados que aumentam o valor do preço das ações do seu fundo mútuo, mas nunca são distribuídos – e, portanto, você nunca paga impostos sobre eles.
No pânico total que ocorreu nos últimos dezoito meses, quando a crise de crédito se espalhou pela comunidade financeira e pela economia em geral, algo inesperado aconteceu. Os investidores médios, incapazes de lidar com o estresse das flutuações de preços de dois dígitos, abandonaram seus fundos mútuos em massa. Isso forçou os profissionais que administravam esses fundos a vender ações que sabiam valer muito mais do que o preço atual de mercado, a fim de conseguir o dinheiro para aqueles que queriam sair do fundo.Quando os resgates se tornaram esmagadores, muitos deles foram forçados a vender ações daqueles vencedores de longo prazo que tinham enormes ganhos de capital não realizados. Apesar de ter sofrido enormes perdas durante o ano, os ganhos sobre esses títulos de longo prazo foram frequentemente substanciais. Conforme os resgates inundaram e as ações foram vendidas, os ganhos foram realizados, gerando – você adivinhou – o imposto sobre ganhos de capital.
Para ilustrar o conceito, deixe-me usar um exemplo. Imagine que eu administrasse um fundo mútuo chamado Super Value Fund 500. Há mais de vinte anos, esse fundo fictício investiu no IPO da Microsoft. Transformamos um investimento de $ 500.000 em $ 500.000.000 para um ganho de capital não realizado de $ 499.500.000. Agora, nós nunca vendemos nenhuma das ações, então não houve nenhum imposto pago sobre esse ganho. Se vendêssemos as ações e distribuíssemos o ganho de $ 499.500.000 aos acionistas de nossos fundos mútuos pro-rata, cada um deles seria responsável por seus próprios impostos.Aqueles que mantiveram seus investimentos por meio de aposentadoria ou conta com vantagens fiscais não deviam nada, mas aqueles que tiveram suas ações mantidas por meio de uma conta de corretagem normal estariam sujeitos ao imposto sobre ganhos de capital (atualmente 15% na época deste artigo). Eles também deviam impostos estaduais além disso.
Como administrador do fundo, posso não ter a intenção de vender essas ações. No entanto, se o mercado quebrar e os detentores de fundos entrarem em pânico, serei forçado a arranjar dinheiro para resgatar suas ações. Como resultado, posso ser forçado a vender algumas dessas ações da Microsoft, gerando enormes impostos sobre ganhos de capital. A parte horrível é que se você tivesse comprado suas ações algumas semanas antes de essa decisão ser tomada e a distribuição fosse paga no final do ano, você estaria efetivamente pagando mais de 25 anos de imposto de investimento para alguém que conseguiu dinheiro fora impune.Portanto, você não apenas verá o colapso de suas participações com a queda do mercado, mas também poderá pagar a conta de alguém que experimentou um crescimento meteórico de um quarto de século na empresa de software.
O que é realmente lamentável com toda a situação é que os homens e mulheres que fazem exatamente o que a história provou que funciona, ou seja, continuam a custar caro, reinvestem dividendos e se concentram em ativos de alta qualidade, foram punidos pela estupidez dos outros. É por isso que é importante se proteger antes que algo assim aconteça. Quão? Seguindo duas regras simples.
- Nunca compre um fundo mútuo antes de uma distribuição, a menos que seja por meio de uma conta livre de impostos.
- Nunca compre um fundo mútuo fora de uma conta com isenção de impostos ou com vantagens fiscais, como 401 (k), Roth IRA, SEP-IRA, Simple IRA, Plano de participação nos lucros etc., a menos que você esteja disposto a correr o risco de pagamentos de impostos.
Siga essas duas diretrizes e você terá pelo menos uma chance de lutar para evitar impostos injustos sobre ganhos de capital.