Quando se trata de investir, a volatilidade do mercado – isto é, a combinação da velocidade e magnitude com que os preços mudam todos os dias – é uma medida crítica a se prestar atenção.
O Chicago Board Options Exchange (CBOE) criou uma ferramenta financeira útil para rastrear a volatilidade do mercado, conhecida simplesmente como Índice de Volatilidade, mas mais conhecida por sua sigla, VIX. O índice VIX é gerado a partir das volatilidades implícitas extraídas dos preços das opções de índice no S&P 500 e tem como objetivo refletir a expectativa do mercado de volatilidade de 30 dias.
Ficar de olho na volatilidade do mercado é uma coisa. Mas os investidores também podem se beneficiar com a negociação de títulos que acompanham o valor do próprio VIX. Aqui, consideramos o uso de VIX ETFs.
Principais vantagens
- O VIX, ou índice de volatilidade, é uma medida padronizada da volatilidade do mercado e freqüentemente usada para rastrear o medo do investidor.
- Os investidores podem negociar ETFs que rastreiam o VIX para especular ou se proteger contra movimentos futuros do mercado.
- Entender como o VIX e seus ETFs funcionam, incluindo seus riscos exclusivos, é fundamental antes de adicioná-lo ao seu portfólio.
O Índice de Volatilidade
Conhecido como o chamado “índice de medo”, o VIX é comumente usado para medir a confiança do investidor no mercado, ou, inversamente, como uma forma de entender o quão temerosos os participantes do mercado estão de que a volatilidade assolará o espaço. O VIX tende a ser amplamente baseado nas reações do mercado de ações; por exemplo, quando os preços das ações caem, o VIX tende a aumentar, muitas vezes em um grau exagerado.
VIX é uma ferramenta incrivelmente útil para investidores convencionais que buscam negociar ações diretamente. No entanto, os investidores também podem negociar com base no VIX de outras maneiras. Por exemplo, o CBOE oferece opções VIX e futuros VIX. Isso permite que os investidores façam apostas com base no próprio índice de volatilidade, em vez de nas mudanças nos nomes individuais que ele tenta representar. Por causa das reações em grande escala comuns ao Índice de Volatilidade, traders e investidores estão frequentemente interessados em negociar com base no VIX.
Talvez não seja surpreendente que haja também um campo crescente de fundos negociados em bolsa (ETFs) vinculados à VIX. Esses produtos são um pouco mais complexos do que ETFs padrão que rastreiam uma cesta de ações. No entanto, existem razões convincentes para considerar VIX ETFs. Ao fazer isso, no entanto, os investidores devem prestar muita atenção em como funcionam os ETFs da VIX e aprender sobre os riscos e recompensas potenciais associados a esta subcategoria do espaço do ETF.
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O que observar ao usar ETFs em um portfólio
O que é um VIX ETF?
VIX ETFs são um pouco errados. Os investidores não podem acessar o índice VIX diretamente. Em vez disso, os ETFs VIX rastreiam mais comumente os índices de futuros VIX. Essa característica dos ETFs VIX apresenta uma série de riscos que os investidores devem ter em mente e que serão detalhados a seguir. Ele também apresenta a oportunidade para uma variedade de diferentes tipos de produtos na categoria VIX ETF. Além disso, a maioria dos ETFs VIX são, na verdade, notas negociadas em bolsa (ETNs), que carregam o risco de contraparte dos bancos emissores. Normalmente, essa não é uma grande preocupação para os investidores do VIX ETF.
Um dos ETFs VIX mais populares é o iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX). Este produto mantém uma posição longa em contratos futuros de VIX de primeiro e segundo mês, que rolam diariamente. VXX tende a negociar mais alto do que seria durante períodos de baixa volatilidade atual, como resultado da tendência da volatilidade reverter para a média .
Os ETFs VIX inversos são aqueles que lucram com o movimento oposto do VIX. Quando a volatilidade é alta, o desempenho do mercado de ações geralmente cai; um investimento em um ETF de volatilidade inversa pode ajudar a proteger uma carteira durante esses tempos de alta turbulência. Por outro lado, quando o VIX subiu massivos 115% no início de 2018, muitos produtos que vendem futuros conectados ao VIX foram dizimados. Na verdade, o VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN e o VelocityShares VIX Short Volatility Hedge O ETN foi desligado em parte como resultado desse movimento.
Um exemplo de um VIX ETF inverso popular é o ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY). Com base nos futuros de curto prazo VIX como referência de índice, este ETF oferece uma exposição inversa de 0,5x ao índice subjacente, o que significa que não é um ETF alavancado. Para 2017, o SVXY retornou incríveis 191,12%. No entanto, assim como a própria volatilidade pode ser altamente volátil, também podem os VIX ETFs; em 2018 até meados de julho, o produto SVXY tinha retornado -91,68%.
Outros ETFs inversos usam o S&P 500 VIX Mid-Term Futures como um índice. Produtos como o VelocityShares Daily Inverse VIX Medium-Term ETN (ZIV) conseguiram trazer um retorno de quase 90% em 2017 graças a essa estratégia.
VIX ETF Risks
Um problema inerente aos ETFs VIX é que o próprio VIX é descrito com mais precisão como uma medida de volatilidade “implícita”, em vez de volatilidade direta. Por ser uma mistura ponderada de preços para diferentes opções de índice S&P 500, o VIX mede quanto os investidores estão dispostos a pagar para poder comprar ou vender o S&P 500.
Além disso, os ETFs VIX são conhecidos por não serem bons em espelhar o VIX. Os proxies ETN de um mês capturaram apenas cerca de 25% a 50% dos movimentos diários do VIX, e os produtos de médio prazo tendem a ter um desempenho ainda pior nesse aspecto. A razão para isso é que os índices de futuros VIX (os benchmarks para VIX ETFs) tendem a não ter sucesso em emular o índice VIX.
Além disso, as posições do VIX ETF tendem a se deteriorar com o tempo como resultado do comportamento da curva de futuros VIX. À medida que essa decadência ocorre, esses ETFs têm menos dinheiro para usar para rolar em contratos de futuros subsequentes, conforme os existentes expiram. Conforme o tempo passa, esse processo se repete várias vezes, e a maioria dos ETFs VIX acaba perdendo dinheiro a longo prazo.
Como os exemplos acima ilustram, VIX ETFs são incrivelmente meticulosos. Os ETFs de volatilidade inversa experimentam perdas massivas quando os níveis de volatilidade do mercado disparam. Isso pode ser tão dramático que esses ETFs podem ser virtualmente aniquilados devido a um único dia ruim ou período de alta volatilidade. Por esta razão, os ETFs de volatilidade inversa não são um investimento para os fracos, nem são um investimento adequado para aqueles que não têm um forte conhecimento de como funciona a volatilidade. Os investidores interessados devem considerar cuidadosamente o pessoal que gerencia qualquer produto de volatilidade inversa antes de fazer um investimento. Também é provavelmente uma boa escolha ver os investimentos em ETFs VIX inversos como uma oportunidade para ganhos de curto prazo, em vez de estratégias de compra e manutenção de longo prazo.
The Bottom Line
Os investidores interessados no espaço do ETF VIX devem considerar investir por um curto período de talvez um dia. Muitos desses produtos são altamente líquidos, oferecendo excelentes oportunidades para especulação. Os ETFs da VIX são altamente arriscados, mas quando negociados com cuidado, podem ser lucrativos.