Definição da taxa de pagamento de dividendos

O que é uma taxa de pagamento de dividendos?

O índice de distribuição de dividendos é o índice do valor total dos dividendos pagos aos acionistas em relação ao lucro líquido da empresa. É a porcentagem dos lucros pagos aos acionistas na forma de dividendos. O valor que não é pago aos acionistas é retido pela empresa para saldar dívidas ou para reinvestir nas operações principais. Às vezes, é simplesmente chamado de ‘taxa de pagamento’.

O índice de distribuição de dividendos fornece uma indicação de quanto dinheiro uma empresa está devolvendo aos acionistas versus quanto ela está mantendo disponível para reinvestir no crescimento, pagar dívidas ou adicionar às reservas de caixa (lucros retidos). 

Fórmula e cálculo da taxa de pagamento de dividendos

O índice de distribuição de dividendos pode ser calculado como o dividendo anual por ação dividido pelo lucro por ação ou, de forma equivalente, os dividendos divididos pelo lucro líquido (conforme mostrado abaixo).

Dividend Payout Ratio=Dividends PaidNet Income\ begin {align} & \ text {Taxa de pagamento de dividendos} = \ frac {\ text {Dividendos pagos}} {\ text {Lucro líquido}} \\ \ end {alinhados}​Taxa de pagamento de dividendos =Resultado líquidodividendos pagos​

Alternativamente, a taxa de pagamento de dividendos também pode ser calculada como:

Dividend Payout Ratio=1−Retention Ratio\ begin {align} & \ text {Dividend Payout Ratio} = 1 – \ text {Retention Ratio} \\ \ end {align}​Pagamento Rácio de Dividendo = 1 – proporção de retenção

Por ação, a taxa de retenção pode ser expressa como:

Retention Ratio=EPS−DPSEPSwhere:EPS=Earnings per share\ begin {align} & \ text {Taxa de retenção} = \ frac {\ text {EPS} – \ text {DPS}} {\ text {EPS}} \\ & \ textbf {onde:} \\ & \ text { EPS} = \ text {Lucro por ação} \\ & \ text {DPS} = \ text {Dividendos por ação} \ end {alinhados}​Taxa de retenção =EPSEPS – DPSOnde:EPS = Lucro por ação

Você também pode calcular uma taxa de pagamento usando o Microsoft Excel:

Primeiro, se você receber a soma dos dividendos de um determinado período e as ações em circulação, poderá calcular os dividendos por ação (DPS). Suponha que você esteja investido em uma empresa que pagou um total de $ 5 milhões no ano passado e tem 5 milhões de ações em circulação. No Microsoft Excel, insira “Dividendos por ação” na célula A1. Em seguida, digite “= 5000000/5000000” na célula B1; o dividendo por ação desta empresa é de $ 1 por ação.

Então, você precisa calcular o lucro por ação (EPS) se não for dado. Digite “Ganhos por ação” na célula A2. Suponha que a empresa teve um lucro líquido de $ 50 milhões no ano passado. A fórmula do lucro por ação é (lucro líquido – dividendos sobre ações preferenciais) ÷ (ações em circulação). Digite “= (50000000 – 5000000) / 5000000” na célula B2. O EPS para esta empresa é de $ 9.

Finalmente, calcule a proporção de pagamento. Insira “Taxa de pagamento” na célula A3. Em seguida, digite “= B1 / B2” na célula B3; a taxa de pagamento é de 11,11%. Os investidores usam o índice para avaliar se os dividendos são adequados e sustentáveis. A relação de pagamento depende do setor; por exemplo, empresas iniciantes podem ter uma taxa de pagamento baixa porque estão mais focadas em reinvestir sua receita para expandir o negócio.

O que a taxa de pagamento de dividendos informa a você

Várias considerações entram na interpretação do índice de distribuição de dividendos, principalmente o nível de maturidade da empresa. Uma nova empresa orientada para o crescimento que visa expandir, desenvolver novos produtos e entrar em novos mercados deve reinvestir a maior parte ou todos os seus ganhos e pode ser perdoada por ter um índice de pagamento baixo ou mesmo zero. O payout ratio é de 0% para empresas que não pagam dividendos e é de 100% para empresas que distribuem todo o seu lucro líquido como dividendos.

Por outro lado, uma empresa mais antiga e estabelecida que devolve uma ninharia aos acionistas testaria a paciência dos investidores e poderia tentar os ativistas a intervir. Em 2012 e depois de quase vinte anos desde seu último dividendo pago, a Apple (AAPL) começou a pagar dividendos quando o novo CEO sentiu que o enorme fluxo de caixa da empresa tornava difícil justificar um índice de pagamento de 0%.  Uma vez que isso implica que uma empresa tem ultrapassou seu estágio inicial de crescimento, uma alta taxa de pagamento significa que os preços das ações não devem se valorizar rapidamente.
 

Sustentabilidade de dividendos

O índice de pagamento também é útil para avaliar a sustentabilidade de um dividendo. As empresas são extremamente relutantes em cortar dividendos, uma vez que isso pode reduzir o preço das ações e refletir negativamente nas habilidades da administração. Se a taxa de pagamento de uma empresa for superior a 100%, ela está devolvendo mais dinheiro aos acionistas do que está ganhando e provavelmente será forçada a reduzir o dividendo ou parar de pagá-lo por completo. Esse resultado não é inevitável, no entanto. Uma empresa enfrenta um ano ruim sem suspender os pagamentos, e muitas vezes é do interesse dela fazê-lo. Portanto, é importante considerar as expectativas de lucros futuros e calcular uma relação de pagamento prospectiva para contextualizar aquela que olha para trás.

As tendências de longo prazo na taxa de pagamento também são importantes. Um índice de aumento constante pode indicar um negócio saudável e em maturação, mas um aumento significativo pode significar que o dividendo está indo para um território insustentável.

O índice de retenção é um conceito inverso ao índice de distribuição de dividendos. O índice de distribuição de dividendos avalia a porcentagem dos lucros auferidos que uma empresa paga aos seus acionistas, enquanto o índice de retenção representa a porcentagem dos lucros auferidos que são retidos ou reinvestidos na empresa.

Os dividendos são específicos do setor

Os pagamentos de dividendos variam amplamente de acordo com o setor e, como a maioria dos índices, são mais úteis para comparar dentro de um determinado setor. As sociedades de investimento imobiliário (REITs), por exemplo, são legalmente obrigadas a distribuir pelo menos 90% dos ganhos aos acionistas, pois gozam de isenções fiscais especiais. As  sociedades limitadas master (MLPs) tendem a ter taxas de pagamento elevadas também. 

Os dividendos não são a única maneira pela qual as empresas podem retornar valor aos acionistas; portanto, a taxa de pagamento nem sempre fornece uma imagem completa. A taxa de pagamento aumentada incorpora recompras de ações na métrica; é calculado pela divisão da soma dos dividendos e recompras pelo lucro líquido do mesmo período. Se o resultado for muito alto, pode indicar uma ênfase em aumentos de curto prazo para os preços das ações em detrimento do reinvestimento e do crescimento de longo prazo.

Outro ajuste que pode ser feito para fornecer um quadro mais preciso é subtrair os dividendos das ações preferenciais para empresas que emitem ações preferenciais.

Exemplo de taxa de pagamento de dividendos

As empresas que obtêm lucro no final de um período fiscal podem fazer várias coisas com o lucro obtido. Eles podem pagar aos acionistas como dividendos, podem retê-los para reinvestir no negócio para o crescimento ou podem fazer as duas coisas. A parte do lucro que uma empresa opta por pagar aos seus acionistas pode ser medida com o índice de pagamento.

Por exemplo, em 29 de novembro de 2017, a The Walt Disney Company declarou um dividendo em dinheiro semestral de $ 0,84 por ação aos acionistas registrados em 11 de dezembro de 2017, a ser pago em 11 de janeiro de 2018.  A partir do ano fiscal encerrado em 30 de setembro, Em 2017, o EPS da empresa foi de $ 5,73.  Sua relação de pagamento é, portanto, ($ 0,84 / $ 5,73) = 0,1466, ou 14,66%. A Disney vai pagar 14,66% e reter 85,34%.

Taxa de pagamento de dividendos vs. rendimento de dividendos

Ao comparar as duas medidas de dividendos, é importante saber que o rendimento de dividendos informa qual é a taxa simples de retorno na forma de dividendos em dinheiro para os acionistas, mas o índice de distribuição de dividendos representa quanto do lucro líquido de uma empresa é pago como dividendos. Embora o rendimento de dividendos seja o termo mais comumente conhecido e examinado, muitos acreditam que o índice de distribuição de dividendos é um melhor indicador da capacidade de uma empresa de distribuir dividendos de forma consistente no futuro. O índice de distribuição de dividendos está altamente conectado ao fluxo de caixa de uma empresa.

O rendimento de dividendos mostra quanto uma empresa pagou em dividendos ao longo de um ano em relação ao preço das ações. O rendimento é apresentado como uma porcentagem, não como um valor real em dólares. Isso torna mais fácil ver quanto retorno por dólar investido o acionista recebe por meio de dividendos.

O rendimento é calculado como:

Dividend Yield=Annual Dividends per SharePrice per Share\ begin {align} & \ text {Dividend Yield} = \ frac {\ text {Dividendos anuais por ação}} {\ text {Preço por ação}} \ end {alinhados}​Dividend Yield =Preço por açãoOs dividendos anuais por ação​

Por exemplo, uma empresa que pagou $ 10 em dividendos anuais por ação em uma negociação de ações a $ 100 por ação tem um rendimento de dividendos de 10%. Você também pode ver que um aumento no preço das ações reduz a porcentagem do rendimento de dividendos e vice-versa para uma queda no preço.