O que é um cadeado?
Um drop lock é um acordo pelo qual a taxa de juros de uma nota de taxa flutuante ou ação preferencial torna-se fixa se cair a um nível especificado. Acima desse nível, a taxa flutua com base em uma taxa de referência do mercado, normalmente com um reajuste semestral. Em outras palavras, os drop lock bonds combinam os atributos de títulos de taxa flutuante e títulos de taxa fixa. O bloqueio de queda define efetivamente um piso para a taxa e um retorno mínimo garantido para o credor ou investidor.
Para o tomador do empréstimo, o drop lock bond pode oferecer a vantagem de uma taxa flutuante mais baixa em troca desse mínimo garantido e a possibilidade de travar os juros enquanto as taxas estão baixas.
Principais vantagens
- Um drop lock é um título que possui uma taxa flutuante com um nível mínimo, no qual a taxa é bloqueada e o título converte para uma taxa fixa.
- Os investimentos drop lock atraem investidores que desejam a segurança de uma taxa fixa e uma tabela de vencimento com a chance de um retorno maior.
- Os investimentos drop lock também protegem o emissor ao potencialmente bloquear a taxa de juros no caso de a taxa cair e subir posteriormente.
Compreendendo os bloqueios de queda
Drop lock bonds são emitidos para investidores com uma taxa de juros flutuante que pode ser redefinida semestralmente, a uma margem especificada que flutua acima de uma taxa básica declarada vinculada a um determinado benchmark. A maioria dos instrumentos de taxa flutuante paga cupons iguais a alguma taxa de juros amplamente seguida ou uma mudança em um determinado índice durante um período de tempo definido, como a London Interbank Oferecido Rate (LIBOR), US Treasury Bills (T-Bills) ou o Consumer Índice de preços (CPI).
Uma vez que o benchmark é estabelecido, esta taxa de juros flutuante continua até que a taxa básica caia abaixo de uma taxa de gatilho especificada, em uma data de fixação de juros ou em duas datas de fixação de juros consecutivas, momento em que a taxa de juros passa a ser fixada na taxa mínima especificada para o tempo de vida restante do título.
Uma vez que o benchmark é escolhido, os emissores estabelecem spread adicional que estão dispostos a pagar além da taxa de referência – geralmente expressa em pontos-base, que são adicionados à taxa de referência, para determinar o cupom geral. Por exemplo, um drop lock bond emitido com um spread de 50 pontos base acima da taxa T-Bill de três meses de 3,00% no dia em que o título é emitido, seu cupom inicial será 3,50% (3,00% + 0,50% = 3,50 %). O spread para qualquer taxa flutuante particular será baseado em uma variedade de fatores, incluindo a qualidade de crédito do emissor e o tempo até o vencimento. O cupom inicial é normalmente inferior ao de uma nota de taxa fixa com o mesmo vencimento.
O comportamento de taxas fixas dos títulos drop lock pode atrair os investidores em títulos que desfrutam do conforto de manter taxas de juros fixas com prazos de vencimento fixos. Os títulos mantidos até o vencimento oferecem aos investidores a preservação de seu principal e fluxo de caixa garantido. No entanto, existem desvantagens potenciais para os investidores que vendem seus títulos antes do vencimento, porque o valor de mercado dos títulos de taxa fixa flutua com a mudança das taxas de juros e, em um clima de taxas de queda, os valores de mercado mudarão a um grau determinado por o tempo restante até o vencimento ou data de resgate, potencialmente gerando ganhos de capital.