O que é equivalência ricardiana?
A equivalência ricardiana é uma teoria econômica que afirma que o financiamento dos gastos do governo com impostos correntes ou impostos futuros (e déficits correntes) terá efeitos equivalentes na economia como um todo.
Isso significa que as tentativas de estimular uma economia aumentando os gastos do governo financiados por dívida não serão eficazes porque os investidores e consumidores entendem que a dívida terá de ser paga na forma de impostos futuros. A teoria argumenta que as pessoas economizarão com base na expectativa de aumento dos impostos futuros a serem cobrados para saldar a dívida, e que isso compensará o aumento da demanda agregada decorrente do aumento dos gastos do governo. Isso também implica que a política fiscal keynesiana geralmente será ineficaz para impulsionar a produção e o crescimento econômicos.
Esta teoria foi desenvolvida por David Ricardo no início do século 19 e posteriormente elaborada pelo professor de Harvard Robert Barro. Por esse motivo, a equivalência ricardiana também é conhecida como a proposição de equivalência de Barro-Ricardo.
Principais vantagens
- A equivalência ricardiana sustenta que os gastos com déficit do governo são equivalentes aos gastos com impostos correntes.
- Como os contribuintes economizarão para pagar os impostos futuros esperados, isso tenderá a compensar os efeitos macroeconômicos do aumento dos gastos do governo.
- Essa teoria foi amplamente interpretada como minando a noção keynesiana de que os gastos deficitários podem impulsionar o desempenho econômico, mesmo no curto prazo.
Compreendendo a equivalência ricardiana
Os governos podem financiar seus gastos tributando ou tomando empréstimos (e presumivelmente tributando mais tarde para pagar o serviço da dívida). Em ambos os casos, recursos reais são retirados da economia privada quando o governo os compra, mas o método de financiamento é diferente. Ricardo argumentou que, em certas circunstâncias, mesmo os efeitos financeiros destes podem ser considerados equivalentes, pois os contribuintes entendem que mesmo que seus impostos correntes não aumentem no caso de gastos deficitários, seus impostos futuros subirão para pagar a dívida pública. Como resultado, eles serão forçados a reservar parte da renda atual para economizar e pagar os impostos futuros.
Como essas economias envolvem necessariamente o abandono do consumo atual, em um sentido real elas efetivamente deslocam a carga tributária futura para o presente. Em qualquer dos casos, o aumento da despesa corrente do governo e do consumo de recursos reais é acompanhado por uma diminuição correspondente da despesa privada e do consumo de recursos reais. Financiar os gastos do governo com impostos correntes ou déficits (e impostos futuros) são, portanto, equivalentes em termos nominais e reais.
O economista Robert Barro modelou formalmente e generalizou a equivalência ricardiana, com base na teoria econômica moderna das expectativas racionais e na hipótese da renda vitalícia. A versão de Barro da equivalência ricardiana foi amplamente interpretada como um enfraquecimento da política fiscal keynesiana como uma ferramenta para impulsionar o desempenho econômico. Como os investidores e consumidores ajustam seus gastos atuais e comportamentos de poupança com base em expectativas racionais de tributação futura e sua expectativa de renda após os impostos ao longo da vida, a redução do consumo privado e dos gastos com investimento compensará qualquer envio do governo em excesso das receitas fiscais atuais. A ideia subjacente é que não importa como um governo opte por aumentar os gastos, seja por meio de mais empréstimos ou mais impostos, o resultado é o mesmo e a demanda agregada permanece inalterada.
Considerações Especiais
Argumentos contra a equivalência ricardiana
Alguns economistas, incluindo o próprio Ricardo, argumentaram que a teoria de Ricardo é baseada em suposições irrealistas. Por exemplo, pressupõe que as pessoas irão antecipar com precisão um hipotético aumento de impostos futuro e que os mercados de capitais funcionam com fluidez suficiente para que os consumidores e contribuintes sejam capazes de alternar facilmente entre o consumo presente e o consumo futuro (por meio de poupança e investimento).
Muitos economistas modernos reconhecem que a equivalência ricardiana depende de suposições que podem nem sempre ser realistas.
Evidência do mundo real de equivalência ricardiana
A teoria da equivalência ricardiana foi amplamente rejeitada pelos economistas keynesianos e ignorada pelos formuladores de políticas públicas que seguem seus conselhos. No entanto, há algumas evidências de que tem validade.
Em um estudo sobre os efeitos da crise financeira de 2008 nas nações da União Européia, foi encontrada uma forte correlação entre o peso da dívida do governo e os ativos financeiros líquidos acumulados em 12 das 15 nações estudadas. Nesse caso, a equivalência ricardiana se mantém. Os países com altos níveis de dívida governamental apresentam níveis comparativamente altos de poupança familiar.
Além disso, uma série de estudos sobre padrões de gastos nos Estados Unidos descobriram que a poupança do setor privado aumenta cerca de 30 centavos para cada US $ 1 adicional de empréstimo do governo. Isso sugere que a teoria ricardiana está pelo menos parcialmente correta.
No geral, no entanto, a evidência empírica para a equivalência ricardiana é um tanto confusa e provavelmente depende de quão bem as suposições de que os consumidores e investidores formarão expectativas racionais, basearão suas decisões em sua renda vitalícia e não enfrentarão restrições de liquidez em seu comportamento serão realmente mantidas o mundo real.