Definição de taxa de retorno livre de risco

Qual é a taxa de retorno livre de risco?

A taxa de retorno sem risco é a taxa teórica de retorno de um investimento com risco zero. A taxa livre de risco representa os juros que um investidor esperaria de um investimento absolutamente livre de risco durante um período de tempo especificado. A taxa real sem risco pode ser calculada subtraindo a taxa de inflação atual do rendimento dos títulos do Tesouro correspondentes à duração do seu investimento.

Compreendendo a taxa de retorno livre de risco

Em teoria, a taxa livre de risco é o retorno mínimo que um investidor espera de qualquer investimento, porque ele não aceitará risco adicional a menos que a taxa de retorno potencial seja maior do que a taxa livre de risco.

Na prática, no entanto, não existe uma taxa verdadeiramente livre de risco porque mesmo os investimentos mais seguros acarretam um risco muito pequeno. Portanto, a taxa de juros de um título do Tesouro dos EUA com prazo de três meses é frequentemente usada como taxa livre de risco para investidores sediados nos EUA.

A determinação de uma proxy para a taxa de retorno livre de risco para uma determinada situação deve considerar o mercado doméstico do investidor, enquanto taxas de juros negativas podem complicar a questão.

Risco de moeda

O título de três meses do Tesouro dos Estados Unidos é um substituto útil porque o mercado considera que não há praticamente nenhuma chance de o governo deixar de cumprir suas obrigações. O grande tamanho e a grande liquidez do mercado contribuem para a percepção de segurança. No entanto, um investidor estrangeiro cujos ativos não são denominados em dólares incorre em risco cambial ao investir em títulos do Tesouro dos Estados Unidos. O risco pode ser coberto por meio de contratos a termo de moeda e opções, mas afeta a taxa de retorno.

As letras do governo de curto prazo de outros países altamente cotados, como Alemanha e Suíça, oferecem uma proxy de taxa livre de risco para investidores com ativos em euros ou francos suíços. Os investidores baseados em países com classificação inferior da zona do euro, como Portugal e Grécia, podem investir em títulos alemães sem incorrer em risco cambial. Por outro lado, um investidor com ativos em rublos russos não pode investir em um título do governo altamente cotado sem incorrer em risco cambial.

Taxas de juros negativas

A fuga para a qualidade e para longe de instrumentos de alto rendimento em meio à longa crise da dívida europeia empurrou as taxas de juros para território negativo em países considerados mais seguros, como Alemanha e Suíça. Nos Estados Unidos, as batalhas partidárias no Congresso sobre a necessidade de aumentar o teto da dívida às vezes limitaram drasticamente a emissão de contas, com a falta de oferta levando os preços a cair drasticamente. O menor rendimento permitido em um leilão do Tesouro é zero, mas as notas às vezes são negociadas com rendimentos negativos no mercado secundário. E no Japão, a deflação teimosa levou o Banco do Japão a seguir uma política de taxas de juros ultrabaixas, e às vezes negativas, para estimular a economia. As taxas de juros negativas empurram essencialmente o conceito de retorno sem risco ao extremo;