O que são direitos de saque especiais (SDR)?
Os direitos de saque especiais (SDR) referem-se a um tipo internacional de moeda de reserva monetária criada pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) em 1969 que opera como um suplemento às reservas monetárias existentes dos países membros. Criados em resposta às preocupações sobre as limitações de ouro e dólares como o único meio de liquidação de contas internacionais, os DES aumentam a liquidez internacional ao suplementar as moedas de reserva padrão.
Principais vantagens
- Os direitos de saque especiais (SDR) são um instrumento monetário artificial criado pelo Fundo Monetário Internacional, que os utiliza para fins de contabilidade interna.
- O valor do SDR é calculado a partir de uma cesta ponderada das principais moedas, incluindo dólar dos EUA, euro, iene japonês, yuan chinês e libra esterlina.
- A taxa de juros SDR (SDRi) fornece a base para o cálculo da taxa de juros cobrada dos países membros quando eles tomam um empréstimo do FMI e são pagos aos membros por suas posições de credor remuneradas no FMI.
Compreendendo os direitos de saque especiais (SDR)
Um SDR é essencialmente um instrumento monetário artificial usado pelo FMI e é construído a partir de uma cesta de moedas nacionais importantes. O FMI usa SDRs para fins contábeis internos. Os SDRs são alocados pelo FMI aos seus países membros e contam com a plena fé e crédito dos governos dos países membros. A composição do SDR é reavaliada a cada cinco anos. A composição atual do SDR é representada pela seguinte tabela:
| Moeda | Pesos determinados na revisão de 2015 | Número fixo de unidades de moeda para um período de 5 anos a partir de 1º de outubro de 2016 |
| Dólar americano | 41,73 | 0,58252 |
| Euro | 30,93 | 0,38671 |
| Yuan chinês | 10,92 | 1.0174 |
| Yen japonês | 8,33 | 11,900 |
| Libra esterlina | 8,09 | 0,085946 |
O SDR foi formado com a visão de se tornar um elemento importante das reservas internacionais, com o ouro e as moedas de reserva formando um componente incremental menor dessas reservas. Isso consistia em reservas de ouro do banco central ou do governo e moedas estrangeiras globalmente aceitas que poderiam ser usadas para comprar a moeda local nos mercados de câmbio para manter uma taxa de câmbio estável.
No entanto, a oferta internacional de dólar e ouro dos EUA – os dois principais ativos de reserva – não foi suficiente para apoiar o crescimento do comércio global e as transações financeiras relacionadas que estavam ocorrendo. Isso levou os países membros a formar um ativo de reserva internacional sob a orientação do FMI.
Em 1973, alguns anos após a criação do SDR, o sistema de Bretton Woods implodiu, transferindo as principais moedas para o sistema de taxa de câmbio flutuante. Com o tempo, os mercados de capitais internacionais se expandiram consideravelmente, permitindo que governos com capacidade de crédito obtivessem empréstimos. Isso fez com que muitos governos registrassem um crescimento exponencial em suas reservas internacionais. Esses desenvolvimentos diminuíram a estatura do DES como moeda de reserva global.
Além de atuar como um ativo de reserva auxiliar, e embora sua estatura tenha diminuído, o DES é a unidade de conta do FMI. Seu valor, que é resumido em dólares americanos, é calculado a partir de uma cesta ponderada das principais moedas: o iene japonês, o dólar americano, o yuan chinês, a libra esterlina e o euro.
Requisitos de Direitos Especiais de Saque (SDR)
Os requisitos atuais a serem incluídos no SDR foram estabelecidos em 2000.
O Conselho afirma que a cesta de DES é composta pelas moedas de “membros ou uniões monetárias cujas exportações tiveram o maior valor em um período de cinco anos e foram determinadas pelo FMI como sendo livremente utilizáveis”.
“Livremente utilizável”, segundo o FMI, é uma moeda que “(i) é, de fato, amplamente utilizada para fazer pagamentos em transações internacionais e (ii) é amplamente negociada nos principais mercados de câmbio.”
A determinação do que é “livremente utilizável” é avaliada em métricas como o número de ações da moeda em reservas, a denominação da moeda de títulos de dívida internacional, o volume de transações em mercados de câmbio estrangeiro, pagamentos transfronteiriços e financiamento comercial.
Usando o conceito de direitos especiais de saque (SDR) para liquidar reivindicações
O SDR não é considerado uma moeda ou um crédito contra os ativos do FMI. Em vez disso, é uma reivindicação prospectiva contra as moedas livremente utilizáveis que pertencem aos Estados membros do FMI. Os Artigos de Acordo do FMI definem uma moeda livremente utilizável como aquela que é amplamente usada em transações internacionais e freqüentemente é negociada em mercados de câmbio.
Os estados membros do FMI que detêm DES podem trocá-los por moedas livremente utilizáveis, concordando entre si em trocas voluntárias ou instruindo o FMI aos países com economias mais fortes ou maiores reservas de moeda estrangeira a comprar DES dos membros menos dotados. Países membros do FMI podem tomar emprestados DES de suas reservas a taxas de juros favoráveis, principalmente para ajustar seu balanço de pagamentos a posições favoráveis.
A taxa de juros dos direitos de saque especiais (SDR)
A taxa de juros dos DES, ou SDRi, fornece a base para o cálculo da taxa de juros cobrada dos países membros quando eles tomam um empréstimo do FMI e são pagos aos membros por suas posições de credor remuneradas no FMI. São também os juros pagos aos países membros sobre suas próprias participações em DES e cobrados na alocação de DES.
O SDRi é determinado semanalmente com base em uma média ponderada das taxas de juros representativas sobre instrumentos de dívida pública de curto prazo nos mercados monetários das moedas da cesta de DES, com um piso de cinco pontos base. Ele está publicado no site do FMI.