As ações de chips dispararam cerca de 28% neste ano, conforme medido pelo VanEck Vectors Semiconductor ETF (SMH), alimentado em grande parte pelo otimismo em relação a um acordo comercial bem-sucedido entre os EUA e a China. Mas os fabricantes de chips, junto com outras ações dos EUA com grande exposição ao mercado chinês, podem ser esmagados se um acordo comercial falhar ou não atender às expectativas, de acordo com alguns investidores e analistas.
As empresas com exposição significativa a esse potencial obstáculo incluem Qualcomm Inc. (QCOM), Micron Technology Inc. (MU), Qorvo Inc. (QRVO), Broadcom Ltd. (AVGO) e Texas Instruments Inc. (TXN), que geram entre 40% a 60% de suas receitas totais da China, por uma coluna CNBC. O Morgan Stanley destacou outros riscos potenciais para o setor nesta semana, quando a empresa rebaixou a Micron para venda, citando tanto o excesso de oferta quanto as preocupações com a demanda.
5 estoques de chips com grande exposição à China
(% De vendas da China)
- Qualcomm Inc .: 65%
- Micron Technology Inc .: 57%
- Qorvo Inc .: 50%
- Broadcom Ltd .; 48%
- Texas Instruments Inc .: 43%
Fonte: CNBC
As tensões comerciais entre Estados Unidos e China diminuíram as ações de semicondutores, levando empresas como Advanced Micro Devices Inc. (AMD) e Nvidia Corp. (NVDA) a um aumento de 57% e 42%, respectivamente. Dado o otimismo cotado nessas ações, elas são particularmente vulneráveis a uma perda de expectativas.
Acordo EUA-China como um sinal de ‘venda’
Um estudo do Citigroup colocou 95% de probabilidade de que as negociações EUA-China não cheguem a um acordo “abrangente”. O mesmo estudo, divulgado em fevereiro, disse que provavelmente haverá um “verniz” de um acordo ou as negociações serão interrompidas. Outros chegaram ao ponto de chamar um potencial negócio EUA-China de “sinal de venda”, de acordo com uma história anterior da Investopedia. O fundador da Hondius Capital Management LP, Shawn Matthews, disse que qualquer negócio provavelmente será “diluído” e encerrará a alta das ações começou no final de 2018.
Demanda fraca de semicondutores
Os riscos comerciais China-EUA não são a única força que pode puxar para baixo os estoques de chips. O economista e co-fundador do Economic Cycle Research Institute Lakshman Achuthan diz que espera uma queda de 20% na demanda por volume, ou uma baixa de dez anos na taxa de crescimento da demanda, para pesar sobre os semicondutores, de acordo com outro relatório da Investopedia. O observador do mercado indica que mesmo com um Fed dovish e um acordo comercial com a China, esses fatores não compensarão o fato de os investidores estarem superestimando a demanda mundial por semicondutores. A tese de Achuthan ecoou em uma nota recente do Morgan Stanley, que tocou nas questões de oferta e demanda da Micron. Os analistas esperam que os estoques pressionem as margens da empresa, de acordo com a CNBC.
Olhando para a Frente
Riscos à parte, se o mercado perceber que qualquer acordo EUA-China será bem-sucedido, esses estoques de chips poderiam encenar um avanço sustentado. Isso pode supor, é claro, que a demanda por chips comece a melhorar.