Estoque de construção residencial esmagando S&P 500 em cortes de taxas em meio a avisos

Publicado por Javier Ricardo


Ações de construção de casas e ETFs, no caminho de seu melhor ano desde 2012 em meio a cortes nas taxas do Federal Reserve, superaram até mesmo o crescente S&P 500 – desempenho superior que está ocorrendo em meio a uma longa lista de sinais de alerta que ameaçam o crescimento a longo prazo do setor. 


O SPDR S&P Homebuilders Exchange-Traded Fund (XHB), que também inclui empresas que fornecem produtos de construção e móveis domésticos, superou o desempenho do mercado mais amplo, crescendo 34% este ano contra o retorno de 19,5% do S&P 500.
DR Horton Inc. (DHI) e Beazer Homes USA Inc. (BZH) ganharam bem mais de 40%, enquanto LGI Homes (LGIH) subiu perto de 80% e KB Home (KBH) avançou 63% em 2019. Essa tendência era descrito por um relatório do Wall Street Journal. 


O impulso foi impulsionado em grande parte pelos custos de empréstimos hipotecários mais baixos, acelerados pelos cortes nas taxas do Fed, marcando uma forte reversão do mercado imobiliário estagnado do ano passado.


O Fed reforçou ainda mais a indústria sensível às taxas na quarta-feira, pelo menos no curto prazo, ao anunciar mais cortes nas taxas.
Mas a negociação mista de ações imobiliárias no anúncio, com muitas ligeiramente em baixa, indicou que os investidores no setor permanecem cautelosos.

Significância para investidores


A grande questão é por quanto tempo esse desempenho superior pode durar devido a uma série de forças que podem impedir o crescimento do setor.
Enquanto as vendas de casas antigas nos EUA aumentaram em julho, outro indicador importante está mostrando grande fraqueza. As habitações, uma medida de construção de novas casas, estão suspensas há três meses consecutivos.


Enquanto isso, os ricos compradores de imóveis estão recuando em alguns dos mercados mais caros, conforme descrito pela Bloomberg.
A Toll Brothers Inc. (TOL), maior construtora de casas de luxo de capital aberto dos EUA, disse que os pedidos na Califórnia caíram 36% em relação ao ano anterior. Isso é um sinal de que os compradores de luxo estão “prestando mais atenção ao mercado de ações” e se tornando mais cautelosos, de acordo com o analista da Bloomberg Drew Reading.


O maior impulsionador dos ganhos com ações imobiliárias, o Fed, também pode ser um obstáculo.
A recuperação dessas ações foi em grande parte impulsionada pela decisão do Fed em julho de cortar as taxas de juros. Mas o Fed sinalizou recentemente que pode reduzir as taxas em um ritmo mais gradual para conter a recente queda nas taxas de hipotecas, de acordo com o Journal. O Fed efetivamente fez isso na quarta-feira, reduzindo as taxas de juros em apenas um quarto de ponto. Enquanto isso, o conflito comercial mais amplo entre os EUA e a China ameaça desacelerar a economia em geral e, portanto, consumir o crescimento da habitação.


“A formação de famílias sólidas e taxas de hipotecas atraentes estão contribuindo para uma perspectiva positiva dos construtores”, disse Robert Dietz, economista-chefe da National Association of Home Builders, de acordo com o Journal.
“No entanto, as construtoras estão expressando preocupações crescentes em relação às incertezas decorrentes da disputa comercial com a China.” 

Olhando para a Frente


Essa preocupação destaca a natureza frágil da recuperação do estoque de construção residencial.
Os investidores já experimentaram uma forte queda no setor em 2018, quando o ETF SPDR S&P Homebuilders, por exemplo, despencou mais de 30% entre janeiro e dezembro. Se a economia global e dos EUA desacelerar muito rápido ou se as tensões comerciais se agravarem demais, mesmo as taxas de hipotecas baixas podem não ser capazes de compensar os danos.