A quadruplicação do Bitcoin, a maior criptomoeda do mundo em capitalização de mercado, para quase US $ 12.000 este ano, gerou uma série de produtos derivados estruturados vinculados ao preço dos ativos digitais. Esse fenômeno gerou preocupação entre os reguladores, que argumentam que os produtos derivativos não devem ser baseados em uma moeda especulativa altamente volátil. O fato de os derivativos terem ajudado a estimular a crise financeira global de 2008 não ajuda em nada. Agora, os reguladores do Reino Unido estão se movendo para proibir o comércio de derivados de criptografia, já que os reguladores dos EUA também procuram novas maneiras de controlar a indústria, conforme descrito pelo The Wall Street Journal.
O ressurgimento do bitcoin abre caminho para novos produtos
O Bitcoin, que viu seu preço subir para um pico de quase US $ 20.000 em dezembro de 2017, teve uma seqüência de vitórias em 2019 após um prolongado “inverno criptográfico” que se seguiu ao estouro da bolha. Na tarde de terça-feira, o Bitcoin era vendido por $ 12.300 por moeda contra $ 3.700 no início do ano. O desempenho do Bitcoin ultrapassou em muito o crescimento de outras criptomoedas, apesar de também terem encenado seus próprios retornos.
O ressurgimento da Crypto, com Bitcoin no comando, levou a uma popularidade crescente de produtos estruturados de Bitcoin. Os derivativos costumam ser mais difíceis de entender e negociar, o que pode resultar em grandes prejuízos quando as coisas mudam de forma abrupta, como quando a crise imobiliária causou a quebra de produtos vinculados a hipotecas.
GSR, uma empresa liderada por ex-traders de commodities Goldman Sachs, lançou vários derivados de Bitcoin desde março, incluindo swaps de variância, que pagam os compradores se a volatilidade do Bitcoin aumentar, bem como opções binárias, sem pagar nada ou uma quantia fixa dependendo do Bitcoin negociações acima ou abaixo de um preço predeterminado.
Os derivativos de Bitcoin usam fórmulas complexas determinando quanto eles pagam, semelhante ao visto por derivativos vinculados a ações, commodities e hipotecas. Embora o mercado para esses derivativos de Bitcoin ainda seja relativamente pequeno e as empresas que os vendem indiquem que seus produtos não são direcionados a pequenos investidores, alguns veterinários do mercado estão alertando os investidores.
“Nós não poderíamos empurrar isso para alguém que não fosse totalmente versado no risco ou na natureza do ativo subjacente”, disse Gerald Sr. Banks, sócio-gerente da Cipher Technologies, sediada em Greenwich, Connecticut, que vende derivados de criptografia . Banks, que ajudou a desenvolver os negócios de produtos estruturados da Merrill Lynch na década de 1990 e no início dos anos 2000, agora administra dinheiro para famílias e indivíduos ricos.
Reguladores do Reino Unido e dos EUA ameaçam produtos estruturados com Bitcoin
Dito isso, alguns não estão convencidos de que seja uma boa ideia usar Bitcoin, uma moeda negociada em uma bolsa não regulamentada e conhecida por suas oscilações massivas, como um bloco de construção para instrumentos financeiros complexos, de acordo com o WSJ.
A Financial Conduct Authority (FCA) do Reino Unido propôs a proibição da venda de derivativos e notas negociadas em bolsa (ETNs) por ZDNet.
“A FCA considera que esses produtos são inadequados para consumidores de varejo que não podem avaliar com segurança o valor e os riscos de derivativos ou ETNs que fazem referência a certos criptoassets (cripto-derivados)”, escreveram os reguladores.
“Estamos acompanhando de perto como a criptomoeda está sendo negociada, inclusive em suas formas derivadas que estariam sujeitas à nossa jurisdição regulatória”, disse James McDonald, diretor de fiscalização da Commodity Futures Trading Commission.
Craig McCann, ex-economista da Securities and Exchange Commission e atual chefe do Securities Litigation & Consulting Group, ecoou o sentimento pessimista. Ele observa que “há todos os tipos de problemas associados a qualquer produto estruturado vinculado ao bitcoin”, acrescentando, “ele não pertence ao portfólio de ninguém”.
Olhando para a Frente
Tudo isso acontece no momento em que legisladores em Washington e em todo o mundo estão se movendo para regulamentar a indústria em alta, que tem sido marcada por manchetes citando manipulação de mercado, fraude e outros escândalos, de acordo com outro relatório do WSJ.
O IRS está programado para atualizar sua orientação de 2014 sobre criptomoedas nas próximas semanas, em meio a um esforço bipartidário para resolver algumas das questões jurídicas não resolvidas em torno da indústria nascente. Enquanto isso, a Força Tarefa de Ação Financeira, um esforço multigovernamental, deve adotar novas diretrizes mais rígidas para lidar com Bitcoins e outros ativos digitais.