A Negociação Separada de Juros Registrados e Valores Mobiliários Principais (STRIPS) foi criada para fornecer aos investidores outra alternativa na área de renda fixa que pudesse atender a certos objetivos de investimento que eram difíceis de alcançar usando títulos e notas tradicionais.
Os títulos tradicionais e os títulos de renda fixa pagam juros de acordo com um cronograma definido e, em seguida, retornam o valor do principal do investidor no vencimento. No entanto, eles estão disponíveis apenas como títulos individuais que pagam juros e principal. Finalmente, foi introduzido um novo tipo de título que separava o reembolso do principal dos pagamentos de juros.
História de STRIPS
As STRIPS foram introduzidas pela primeira vez por corretores de investimento nos Estados Unidos na década de 1960. Elas foram inicialmente criadas separando fisicamente os cupons de papel dos títulos ao portador e vendendo-os como títulos separados. As desvantagens dos títulos ao portador, como a impossibilidade de o investidor receber o pagamento de juros em caso de perda ou roubo do cupom, levam à emissão de STRIPS na forma de escrituração eletrônica.
Como eles trabalham
Como consta na sigla, STRIPS são simplesmente títulos que tiveram os pagamentos de juros retirados e vendidos separadamente, enquanto o valor do principal ainda é pago no vencimento. O governo dos Estados Unidos não emite STRIPS diretamente aos investidores da mesma maneira que títulos do tesouro ou títulos de capitalização. Em vez disso, eles são criados por instituições financeiras, como bancos de investimento, que compram títulos convencionais do Tesouro e, em seguida, retiram os pagamentos de juros do principal para serem vendidos aos investidores como títulos separados com números CUSIP separados. No entanto, os STRIPS ainda são lastreados pelo fé e crédito total do governo dos EUA, mesmo que tenham sido desmontados. (STRIPS também são vendidas, emitidas e apoiadas por governos de muitos outros países).
Exemplo
O Tesouro dos EUA emite um título de 30 anos com uma taxa de cupom de 3,5%. Um banco de investimento compra $ 100 milhões desses títulos e descarta os 60 pagamentos de juros semestrais de $ 3,5 milhões cada. O banco então registra e vende cada pagamento de juros como títulos separados junto com o reembolso do principal para criar 61 novos títulos.
Cupom STRIPS são os títulos criados a partir de cada pagamento de juros, enquanto o principal STRIPS representa a reivindicação de reembolso do principal do título original. Nem o cupom nem o principal STRIPS têm uma taxa de cupom e, portanto, são considerados títulos de cupom zero, que são emitidos com desconto e vencem pelo valor nominal. As STRIPS também são criadas a partir de títulos do tesouro protegidos contra a inflação (TIPS) que não têm uma taxa de cupom definida e pagam uma taxa de juros flutuante. Como as STRIPS de cupom zero não pagam juros reais, suas durações são sempre iguais aos seus vencimentos. Um título de taxa fixa ou ajustado pela inflação que é retirado deve ter um valor de face de pelo menos $ 100 e só pode exceder esse valor em incrementos de $ 100.
Tratamento Tributário
As STRIPS de cupom zero são tributadas de maneira um pouco diferente da maioria dos títulos. Os emissores de títulos tradicionais relatam os juros que foram efetivamente pagos em suas ofertas aos investidores durante o ano, mas o STRIPS não paga juros reais de qualquer espécie, dependendo da data em que foi adquirido.
Como as STRIPS são emitidas com desconto e vencem pelo valor nominal, o desconto de emissão original (OID) se aplica. Isso exige que os investidores relatem uma receita de juros fantasma igual ao aumento no valor do título naquele ano. O OID que seja menor que um valor nominal de minimus pode ser ignorado até o vencimento, quando seria relatado como um ganho de capital.)
A cada ano em que o STRIP é mantido, a base de custo aumentará e um ganho ou perda de capital poderá ser gerado se o título for vendido a um preço diferente da base de custo. Se o título for mantido até o vencimento, todo o desconto será classificado como receita de juros. Os investidores que compraram STRIPS em TIPS também devem relatar qualquer valor de ajuste inflacionário a cada ano. O interesse fantasma de STRIPS é relatado pelo emissor no Formulário 1099-OID; no entanto, esse valor nem sempre pode ser considerado pelo valor de face e deve ser recalculado em muitos casos, como quando a STRIP foi comprada com ágio ou desconto no mercado secundário. As regras fiscais para esses cálculos estão descritas na publicação do IRS. 550.
Vantagens e desvantagens
Exceto para aqueles que são ajustados pela inflação, o STRIPS sempre paga o valor exato de seu cupom original ou valores do principal no vencimento, o que os torna veículos de financiamento ideais para quando uma determinada quantia de dinheiro é necessária em um momento específico. No entanto, os investidores que desejam vender seus STRIPS antes do vencimento geralmente devem descartá-los com prejuízo, se é que podem vendê-los, porque o mercado secundário para esses títulos costuma ser escassamente negociado e às vezes inexistente. Tal como acontece com outros tipos de títulos, os STRIPS também podem gerar ganhos ou perdas de capital se forem vendidos antes do vencimento. No entanto, os investidores que vendem as STRIPS antes do vencimento ainda podem ter que pagar impostos sobre os juros do OID acumulados até a data da venda.
Quem compra STRIPS
STRIPS são instrumentos apropriados para muitos tipos diferentes de investidores. Muitos tipos de instituições compram esses títulos por causa de seus fluxos de caixa garantidos no vencimento. Os fundos de pensão, seguradoras e bancos mantêm STRIPS em suas carteiras por esse motivo. Os investidores de varejo geralmente os compram pelo mesmo motivo. A questão do imposto fantasma pode ser evitada comprando STRIPS dentro de IRAs e planos de aposentadoria com imposto diferido, onde eles podem crescer até o vencimento sem nenhuma consequência tributária.
Conclusão
O STRIPS oferece uma alternativa aos títulos tradicionais para investidores que precisam contar com quantias definidas de dinheiro com vencimento em uma data futura específica. Embora postem fluxos de caixa negativos até o vencimento, eles também podem fornecer rendimentos superiores aos títulos tradicionais em alguns casos e sempre terão vencimento pelo valor de face. Para obter mais informações sobre esses instrumentos versáteis, visite o site do Tesouro dos EUA em www.treasurydirect.gov ou consulte seu consultor de investimentos.