Muitos que estão iniciando seu caminho para a independência financeira expressam interesse em diversificar globalmente suas compras de títulos, investindo em títulos estrangeiros. A lógica é simples: se você não deveria manter todos os seus ovos em uma ação, setor, fundo mútuo, fundo de títulos ou outra cesta proverbial, por que investir tudo em seu país de origem e na moeda nativa? Por que não diversificar contra a inflação e o risco político?
Em teoria, essa é uma ótima ideia. Se você investir em títulos estrangeiros, receberá receita de juros em várias moedas. Se o sistema político entrar em colapso e você puder escapar, talvez não precise começar do zero, dependendo de onde e como você manteve esses investimentos estrangeiros.
No entanto, na prática, investir em títulos estrangeiros pode ser extremamente perigoso para o novato. Pode ser perturbadoramente fácil ser eliminado em um piscar de olhos ao lidar com fronteiras, leis e clima político relativamente seguros dos Estados Unidos ou Canadá, especialmente com títulos de renda fixa, como títulos. Pode ser horrível descobrir que seus investimentos em títulos estrangeiros estão gerando receita passiva em uma moeda que perdeu valor em relação ao dólar dos Estados Unidos ou canadense, o que significa que você tem menos poder de compra em seu mercado nativo para pagar sua hipoteca, comprar mantimentos, levar férias, ou cobrir seus custos de saúde.
Guerras, golpes, sanções internacionais, hiperinflação, depressões; tudo acontece, às vezes sem aviso, e pode ser impossível proteger seu dinheiro do outro lado do mundo. Isso é especialmente verdadeiro quando você considera que, de longe, estará em uma desvantagem significativa para os investidores que realmente vivem no país. Um falante nativo de japonês que mora no Japão e lê o relatório anual de uma empresa japonesa em japonês terá mais facilidade para entender as mudanças sutis nas entradas de índices financeiros, como a taxa de cobertura de juros, do que um estrangeiro.
Vamos examinar alguns dos aspectos do investimento em títulos estrangeiros para que você tenha uma ideia melhor de por que pode não ser sábio até que você tenha muito mais experiência e conhecimento.
As três características de um investimento em títulos estrangeiros
Um investimento em títulos estrangeiros tem três características distintas que o tornam diferente de um investimento em títulos comum. Esses são:
- O título é emitido por uma entidade estrangeira (como um governo, município ou empresa)
- O título é negociado em um mercado financeiro estrangeiro
- O título é denominado em moeda estrangeira
Títulos estrangeiros apresentam risco cambial aprimorado
Sempre que você detém uma moeda estrangeira, seja dinheiro para viagens à Europa ou investimentos denominados como parte de uma carteira, você está sujeito ao risco cambial. Definido de forma simples, o risco cambial é o potencial de perda devido a flutuações nas taxas de câmbio entre a moeda que você mantém e a moeda que você precisará, em última instância, para pagar suas contas, dívidas ou outras saídas de caixa. O risco cambial pode literalmente transformar o lucro de um investimento estrangeiro em prejuízo ou vice-versa.
Uma ilustração do risco cambial
Um investidor comprou um título britânico de £ 1.000 com um cupom de 4 ½%. Na época em que ele fez o investimento, a taxa de câmbio era de $ 1,60 dólar americano para £ 1,00 libra esterlina do Reino Unido (em outras palavras, custa $ 1,60 em moeda americana para comprar £ 1,00). Isso significa que ele pagou $ 1.600 pelo título.
Vários anos depois, o título vence. O investidor recebe imediatamente um cheque com o valor nominal do título estrangeiro (£ 1.000). Para sua consternação, quando vai converter esses fundos em dólares para que possa gastá-los de volta nos Estados Unidos, ele descobre que a taxa de câmbio caiu para $ 1,40 para £ 1,00. O resultado? Ele recebe apenas $ 1.400 por seu título estrangeiro, que comprou por $ 1.600. A perda de $ 200 é devido ao risco cambial.
(Observe que é possível lucrar com o risco cambial. Se o dólar tivesse caído em comparação com a libra esterlina – por exemplo, a taxa de câmbio foi para $ 1,80 por £ 1,00 – o investidor teria recebido $ 1.800, ou $ 200 a mais do que pagou. Infelizmente , a especulação monetária é apenas isso – especulação.As taxas de câmbio são movidas por uma série de fatores macroeconômicos, incluindo taxas de juros, dados de desemprego e eventos geopolíticos, nenhum dos quais pode ser previsto com precisão com alguma certeza razoável. Além disso, os investidores profissionais e as instituições podem se proteger contra as flutuações da moeda, envolvendo-se em certas práticas de hedge que podem ser proibitivamente caras para o pequeno investidor individual. Isso está além do escopo de nossa discussão.)
Os investimentos em títulos estrangeiros costumam representar uma reclamação não executável
O principal risco de investir em títulos estrangeiros, seja um título soberano emitido por um governo ou um título corporativo emitido por uma empresa, é que muitas vezes representa o que equivale a um crédito não executável.
Um investidor que possui títulos emitidos e garantidos por ativos de uma emissão dentro das fronteiras de seu país de origem tem recurso legal específico em caso de inadimplência. Se você possui os primeiros títulos hipotecários de uma ferrovia garantidos por um grupo específico de ativos no balanço patrimonial da ferrovia e os títulos entram em default, você pode levar o emissor ao tribunal e exigir a garantia que garante o título.
Os títulos estrangeiros podem parecer oferecer a mesma proteção no papel, mas muitas vezes são ilusórios. Um movimento político extremista (por exemplo, o Irã na década de 1970) poderia chegar ao poder e confiscar ou negar todos os ativos e reivindicações estrangeiras. Um país pode se envolver em um conflito militar e proibir sua moeda de sair de suas fronteiras. Após a Segunda Guerra Mundial, os investidores detentores de títulos emitidos na Grã-Bretanha receberam juros em libras esterlinas e foram proibidos de converter essas libras esterlinas em dólares. O dinheiro poderia ser reinvestido exclusivamente em investimentos denominados em libras ou gasto dentro das fronteiras da Grã-Bretanha ou de suas colônias; conforto frio para uma viúva em Nova York que precisava desses fundos para comprar combustível para o inverno.
Investir em Eurobonds (Global Bonds) vs. Investir em Bonds Estrangeiros
Por fim, é importante destacar a diferença entre os chamados eurobônus e títulos estrangeiros. Um euro-bônus é um título emitido e negociado em um país diferente daquele em que sua moeda é denominada. Um euro-obrigações não tem necessariamente de se originar ou terminar na Europa, embora a maioria dos instrumentos de dívida deste tipo sejam emitidos por entidades não europeias para investidores europeus.
Exemplos de Eurobônus
1. O Wal-Mart emite títulos denominados em dólares americanos nos mercados financeiros alemães.
2. O governo francês emite obrigações denominadas em euros nos mercados financeiros japoneses.