As opções permitem que investidores e negociadores entrem em posições e ganhem dinheiro de maneiras que não são possíveis simplesmente comprando ou vendendo a descoberto o título subjacente. Se você negociar apenas o título subjacente, ou entra em uma posição longa (compra) e espera lucrar e avançar no preço, ou entra em uma posição curta e espera lucrar com uma queda no preço. Sua única outra opção é não deter nenhuma posição em um determinado título, o que significa que você não tem oportunidade de lucrar. Por meio do uso de opções, você pode criar uma posição para tirar vantagem de praticamente qualquer perspectiva ou opinião de mercado. O caso em questão é uma estratégia conhecida como long straddle.
Entrar em um long straddle permite que um negociante lucre se o título subjacente subir ou cair no preço por um determinado montante mínimo. Esse é o tipo de oportunidade disponível apenas para um negociador de opções.
Mecânica do Long Straddle
Uma posição long straddle é assumida simplesmente comprando uma opção de compra e uma opção de venda com o mesmo preço de exercício e o mesmo mês de vencimento. Uma posição alternativa, conhecida como long strangle, é assumida através da compra de uma opção de compra com um preço de exercício mais alto e uma opção de venda com um preço de exercício mais baixo. Em ambos os casos, o objetivo é que a segurança subjacente:
- Aumente o suficiente para ter um lucro maior na opção de compra do que a perda sofrida pela opção de venda, ou
- Declínio o suficiente para ter um lucro maior na opção de venda do que a perda sofrida pela opção de compra
O risco nessa negociação é que o título subjacente não faça um movimento grande o suficiente em qualquer direção e que ambas as opções percam o prêmio de tempo como resultado da deterioração do tempo. O potencial máximo de lucro em um longo straddle é ilimitado. O risco máximo de um long straddle só será realizado se a posição for mantida até o vencimento da opção e o título subjacente fechar exatamente ao preço de exercício das opções. (Para mais informações, consulte Qual é a diferença entre um straddle e um estrangulamento? )
Custos e pontos de equilíbrio
Como exemplo, considere a possibilidade de comprar uma opção de compra e uma opção de venda com um preço de exercício de $ 50 em uma negociação de ações a $ 50 por ação. Vamos supor que faltam 60 dias para o vencimento da opção e que tanto a opção de compra quanto a opção de venda estão sendo negociadas a $ 2. Para entrar em um long straddle usando essas opções, o negociante pagará um total de $ 400 (cada opção é para 100 ações, portanto, tanto a compra quanto a venda custam $ 200 cada). Esses $ 400 é o valor máximo que o trader pode perder; uma perda de $ 400 só ocorrerá se as ações subjacentes fecharem a exatamente $ 50 por ação no dia do vencimento da opção, daqui a 60 dias.
Para que esse negócio tenha equilíbrio no vencimento, as ações devem estar acima de $ 54 ou abaixo de $ 46. Esses pontos de equilíbrio são obtidos adicionando e subtraindo o preço pago pelo longo straddle e do preço de exercício. Por exemplo, suponha que as ações subjacentes fechassem a exatamente US $ 54 por ação no momento do vencimento da opção. Nesse caso, a opção de compra do preço de exercício 50 valeria $ 4, o que representa um ganho de $ 2. Ao mesmo tempo, o preço de exercício de 50 opções não teria valor, o que representa uma perda de $ 2. Essas duas posições, portanto, se compensam e não há ganho ou perda líquida no próprio straddle. No lado negativo, vamos supor que o estoque subjacente fechou a exatamente $ 46 por ação no momento do vencimento da opção. A opção de compra do preço de exercício de 50 seria inútil, o que representa uma perda de $ 2. Ao mesmo tempo, o preço de exercício de 50 opções valeria $ 4, o que representa um ganho de $ 2. Aqui, novamente, essas duas posições se compensam e não há ganho ou perda líquida no próprio straddle.
Portanto, essa negociação custaria $ 400 para entrar e, se a posição for mantida até o vencimento, o estoque deve estar acima de $ 54 ou abaixo de $ 46 para que a negociação dê lucro.
Mostrando um lucro
Agora, vamos examinar o potencial de lucro de um longo straddle. Conforme mencionado anteriormente, o potencial de lucro para um long straddle é essencialmente ilimitado (limitado apenas por um preço zero para o título subjacente). Como exemplo, vamos supor que a ação subjacente em nosso exemplo fechou a $ 60 por ação no momento do vencimento da opção. Nesse caso, a opção de compra do preço de exercício 50 valeria $ 10 (ou a diferença entre o preço subjacente e o preço de exercício). Como pagamos $ 2 para comprar esta chamada, isso representa um ganho de $ 8. Ao mesmo tempo, o preço de exercício de 50 não teria valor. Como também pagamos $ 2 para comprar esta opção de venda, isso representa uma perda de $ 2. Como resultado, este longo straddle terá ganho um total de $ 6 em valor ($ 8 de ganho na opção de compra menos $ 2 de perda na opção de venda) ou um ganho de $ 600. Com base no custo inicial de $ 400, isso representa um ganho de 150%. (Para mais informações, vejaEstratégia de Straddle Uma abordagem simples para a neutralidade de mercado .)
Vantagens e desvantagens do Long Straddle
A principal vantagem de um long straddle é que você não precisa prever com precisão a direção dos preços. Não importa se os preços sobem ou caem. A única coisa que importa é que o preço se move o suficiente antes do vencimento da opção para exceder os pontos de equilíbrio das negociações e gerar lucro. Outra vantagem é que o long straddle dá ao trader a oportunidade de tirar vantagem de certas situações, tais como:
- Uma ruptura antecipada após um período de consolidação
- Prêmios de tempo de opção extremamente baixos (com base na baixa volatilidade implícita da opção)
- Próximos ganhos
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Normalmente, as ações tendem para cima ou para baixo por um tempo e depois se consolidam em uma faixa de negociação. Uma vez que a faixa de negociação segue seu curso, a próxima tendência significativa ocorre. Freqüentemente, durante faixas de negociação estendidas, a volatilidade implícita das opções diminui e a quantidade de prêmio de tempo embutido no preço das opções do título em questão torna-se muito baixa. Os negociadores alertas, então, procurarão ações com faixas de negociação estendidas e / ou prêmio de tempo baixo como potenciais candidatos de longo alcance com base na teoria de que um período de baixa volatilidade será seguido por um período de movimento volátil de preços. (Para saber mais, leia Volatilidade implícita: Compre na baixa e venda na alta e O ABC da volatilidade das opções .)
Por fim, muitos traders procuram estabelecer long straddles antes dos anúncios de lucros com a noção de que certas ações tendem a fazer grandes movimentos de preço quando ocorrem surpresas de lucros, sejam elas positivas ou negativas. Desde que a reação seja forte o suficiente em uma direção ou outra, um straddle oferece ao trader a oportunidade de lucrar.
As principais desvantagens de um straddle longo são:
- Os comerciantes devem pagar dois prêmios, não apenas um.
- O título subjacente deve fazer um movimento significativo em uma direção ou outra para que a negociação gere lucro. (Para saber mais sobre uma estratégia alternativa, leia Obtenha um forte controle do lucro com estrangulamentos .)
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The Bottom Line
Diferentes traders negociam opções por diferentes razões, mas no final, o propósito é tipicamente tirar vantagem de oportunidades que não estariam disponíveis negociando o título subjacente. O longo straddle é um bom exemplo. Uma posição típica comprada ou vendida no título subjacente só dará dinheiro se o título se mover na direção prevista. Da mesma forma, se o título subjacente permanecer inalterado, nenhum ganho ou perda ocorrerá. Com um long straddle, o trader pode ganhar dinheiro independentemente da direção em que o título subjacente se move; se o título subjacente permanecer inalterado, haverá perdas. Dada a natureza única do comércio de longo alcance, muitos traders estariam bem servidos em aprender essa estratégia.