A combinação de cortes de impostos e aumento de gastos federais aprovada pelo Congresso e sancionada pelo presidente Trump nos últimos meses pode estar dando à economia e aos lucros corporativos um grande impulso agora, mas a desvantagem é que o déficit orçamentário federal deve chegar a um escalonando $ 1 trilhão em 2019, de acordo com a análise do Congressional Budget Office (CBO), conforme citado pela PBS. Isso preocupa David Stockman, que adquiriu proeminência nacional como diretor do Escritório de Gestão e Orçamento (OMB) sob o presidente Ronald Reagan em 1981. “Eu chamo isso de um mercado temerário. É todo risco e muito pouca recompensa no caminho à frente”, ele disse em uma entrevista de TV à CNBC, acrescentando: “Este mercado está muito caro para a realidade.”
‘Crazily Price’
“O S&P 500 poderia facilmente cair para 1.600 porque os lucros poderiam cair para US $ 75 por ação na próxima vez em que tivermos uma recessão”, opinou Stockman. Isso representaria uma queda de cerca de 42% em relação aos preços atuais, devolvendo o índice para onde estava em 3 de maio de 2013. Ele também observou, com alarme: “Estamos há cerca de oito ou nove anos nessa expansão. Tudo é uma loucura com preços. Refiro-me ao S&P 500 24 vezes no final, no topo de um ciclo de negócios. ”
^ Dados SPX por YCharts
Segurando Firmeza
Um ano atrás, Stockman também previu que o índice S&P 500 (SPX) deveria recuar para 1.600. Com base no valor do índice naquela época, isso representaria uma queda de mais de 30%. Em vez disso, o S&P 500 aumentou cerca de 14% no ano passado.
Quando pressionado a prever quando as ações podem começar a queda do mercado de urso que ele prevê, Stockman se recusou a oferecer um cronograma: “Quando o catalisador finalmente vier, é difícil dizer. Ninguém pode definir o que é o cisne negro porque é por isso que chamado de cisne negro. ” Durante o último mercado em baixa, de outubro de 2007 a março de 2009, o S&P 500 perdeu 57% de seu valor, de acordo com Yardeni Research Inc.
‘É apenas uma loucura irresponsável’
Stockman foi mordaz em sua avaliação do programa econômico defendido por Trump e aprovado pelo Congresso: “Esses cortes de impostos vão aumentar o déficit no décimo ano de uma expansão. É uma loucura irresponsável. Tudo vai para recompra de ações e fusões e aquisições negócios de qualquer maneira. Isso não faz a economia crescer. É apenas um impulso de curto prazo para o mercado de ações que não dura. ”
Além disso, Stockman está alarmado com o impacto potencial de um déficit federal crescente nas taxas de juros. À medida que os rendimentos são impulsionados para cima, os custos de manutenção da dívida nacional aumentarão, resultando em déficits ainda maiores.
Taxas e estoques em alta
Taxas de juros mais altas também aumentarão os custos de empréstimos para as empresas, reduzindo os lucros. Uma exceção notável tende a ser os bancos, que normalmente aumentam seus spreads de juros líquidos e, portanto, suas margens de lucro, à medida que as taxas de juros sobem. Finalmente, as avaliações das ações geralmente têm uma relação inversa com as taxas de juros, uma vez que o aumento das taxas faz com que os lucros e dividendos futuros antecipados tenham um valor presente inferior. Enquanto isso, o aumento das taxas significa que os títulos se tornam investimentos relativamente mais atraentes em comparação com as ações.
Outras Chamadas de Big Bearish
Nos últimos meses, a Investopedia relatou sobre outros participantes proeminentes do mercado que estão clamando por grandes quedas do mercado em um futuro próximo. Entre eles estão:
O gerente de fundos de hedge Dan Niles alerta para uma queda de 50% no S&P 500. (Para mais informações, consulte também: Por que o mercado de ações pode cair 50%: Niles .)
O gestor de fundos de mercados emergentes Mark Mobius prevê queda de 30%. (Para mais informações, consulte também: Contrarian Mark Mobius vê uma queda de 30% no estoque.)- Scott Minerd, diretor de investimentos (CIO) da Guggenheim Partners, alertou sobre um declínio de 40%. (Para mais informações, consulte também: Estoques em ‘Curso de Colisão com Desastre’, Risco de queda de 40% .)
- Daniel Pinto, co-chief operating officer (COO) do JPMorgan Chase & Co. (JPM), afirmou que uma retração de 20% a 40% é provável nos próximos dois ou três anos. (Para mais informações, consulte também: Investidores em ações devem se preparar para queda de 40%: JPMorgan .)
Além da questão das altas avaliações citadas por Stockman, outros fatores que contribuem para o pessimismo sobre os ganhos futuros do preço das ações incluem, entre outros, os movimentos protecionistas e retórica de Trump, dívida de margem crescente e investimentos excessivos em ações de tecnologia.