Um aniversário agourento na história financeira está se aproximando, já que 15 de setembro será 10 anos desde o colapso da potência do banco de investimento Lehman Brothers, um evento crucial na crise financeira de 2007-08 que transformou um mercado baixista de um ano em um pânico completo de venda. Marko Kolanovic, chefe global de pesquisa macroquantitativa e derivativos do maior banco com sede nos Estados Unidos, JPMorgan Chase & Co., marcou a ocasião com um cenário terrível de como será a próxima crise financeira, relata a CNBC.
Enquanto isso, o mercado altista atual terá durado 9 anos e meio em 9 de setembro, entregando ganhos espetaculares durante sua corrida até agora. Os investidores com memória curta estarão despreparados para o próximo grande choque nos preços das ações, aumentando as chances de que a próxima crise seja particularmente severa. Enquanto isso, desde o início deste ano, vários gurus do mercado bem conhecidos vêm emitindo seus próprios avisos de que as ações estão à beira de uma queda de até 60%. (Para mais informações, consulte também: Por que o S&P 500 pode cair mais de 60%: Hussman .)
Como será a próxima crise
| Vendas repentinas e severas de ações |
| Crise de liquidez |
| Ações sem precedentes do Fed para reforçar os estoques |
| Pior agitação social nos Estados Unidos em 50 anos |
Fonte: JPMorgan Chase, conforme relatado pela CNBC.
Crise Computadorizada
Uma fonte particular de preocupação para Kolanovic é a crescente importância da negociação computadorizada e dos investimentos passivos. Enquanto o sentimento de alta prevaleceu entre os investidores, ambos os fatores ajudaram a impulsionar os preços das ações a novos patamares. No entanto, uma vez que o sentimento gira em direção à baixa, a velocidade da luz com a qual os algoritmos de negociação computadorizados operam pode produzir uma enorme pressão de venda que pode oprimir os mercados em frações de segundo. Além disso, esses programas tendem a brincar de seguir o líder, com ondas de vendas induzindo ainda mais ondas de vendas. (Para mais informações, consulte também: Como a Algo Trading está piorando os roteamentos do mercado de ações .)
Um mercado de ações em alta
| Índice | Ganho desde 2009 Baixo |
| Índice S&P 500 (SPX) | 327% |
| Dow Jones Industrial Average (DJIA) | 296% |
| Índice Composto Nasdaq (IXIC) | 531% |
Fonte: Yahoo Finance; ganhos calculados a partir da última baixa do mercado de urso fechado em 9 de março de 2009 até o fechamento em 5 de setembro de 2018.
Bomba-relógio
De acordo com Kolanovic, na última década, cerca de US $ 2 trilhões em investimentos foram transferidos de fundos administrados ativamente para fundos passivos, reduzindo a possibilidade de que gerentes em busca de pechinchas estancem uma onda de vendas. Além disso, ele estima que até 66% de todos os ativos sob gestão estão agora em fundos de índice e fundos de quantia, e que cerca de 90% do volume diário de negociação é impulsionado por essas e outras estratégias semelhantes.
O famoso gestor de fundos de mercados emergentes, Mark Mobius, expressou preocupações semelhantes sobre o crescimento explosivo de ETFs passivos e negociações computadorizadas de alta velocidade. Ele vê o perigo crescente de um “efeito bola de neve”, no qual uma pequena onda de vendas rapidamente se torna uma avalanche. (Para mais informações, consulte também: Contrarian Mark Mobius vê uma queda de 30% no estoque .)
A Grande Crise de Liquidez
É provável que uma queda nos preços das ações cause o que Kolanovic chama de Grande Crise de Liquidez, com compradores interessados em ações se tornando cada vez mais difíceis de encontrar, fazendo com que os preços caiam ainda mais. Se a onda de vendas atingir uma queda de 40%, ele espera que o Federal Reserve tenha de intervir para evitar que a economia mergulhe em uma recessão severa, se não em uma depressão. Isso é essencialmente o que o Fed fez em 2008-09, com seu grande programa de flexibilização quantitativa para combater essa crise.
Crescente agitação social
Com a queda da riqueza pessoal e os fundos de pensão ficando gravemente subfinanciados, ameaçando cortes profundos nos benefícios, Kolanovic levanta o espectro da pior agitação social nos Estados Unidos desde 1968 como resultado de uma nova crise financeira. Aquele ano foi marcado pelo crescente descontentamento com a Guerra do Vietnã, bem como pelos assassinatos do líder dos direitos civis, o reverendo Martin Luther King Jr., e do candidato à presidência, o senador Robert F. Kennedy.
Hedging suas apostas
No entanto, em uma entrevista citada pela CNBC, Kolanovic indicou que, caso os bancos centrais como o Fed intervenham com sucesso para sustentar os preços dos ativos, o status quo provavelmente será mantido. Além disso, ele vê baixo risco de uma nova crise financeira se desenvolver até pelo menos o segundo semestre de 2019.