A empresa de software MicroStrategy (MSTR), que virou notícia no último trimestre com a compra de Bitcoins para gerenciamento de tesouraria, está dobrando a aposta. O objetivo de seu investimento inicial era converter o dinheiro do tesouro em uma reserva de ativo de valor para se proteger contra a inflação.
A empresa sediada na Virgínia está oferecendo US $ 550 milhões em notas conversíveis seniores sem garantia de cinco anos para investidores e planeja usar os resultados da oferta para comprar mais Bitcoins. A empresa pretende pagar uma taxa de juros anualizada de 0,75% em junho e dezembro de cada ano. Ela espera arrecadar $ 537,2 milhões com a oferta, após subtrair as despesas necessárias e contabilizar a oferta.
Principais vantagens
- A MicroStrategy está oferecendo $ 550 milhões em notas conversíveis seniores para financiar futuras compras de Bitcoin.
- A compra do Bitcoin pela empresa no último trimestre resultou em um aumento significativo no preço de suas ações.
- Alguns analistas e comentaristas argumentaram que, dados os fundamentos de negócios da MicroStrategy, a mudança converte a empresa de software em uma empresa de gerenciamento de ativos para Bitcoin.
Compreendendo a aposta Bitcoin da MicroStrategy
Esta é a primeira vez que uma empresa de capital aberto planeja levantar dinheiro nos mercados com o propósito explícito de comprar Bitcoin. A MicroStrategy tem bons motivos para fazer isso. Após a compra no último trimestre de Bitcoin no valor de $ 475 milhões, o preço das ações da empresa mudou de trajetória e disparou cerca de 130 por cento para atingir um pico de $ 342. No momento desta redação, as ações estão sendo negociadas a $ 286. O investimento inicial da empresa de US $ 475 milhões em Bitcoin agora vale mais de US $ 740 milhões.
É difícil atribuir o aumento repentino nas ações da MicroStrategy às suas finanças ou negócios: a empresa relatou receitas e lucros em declínio nos últimos três anos. Embora o anúncio do Bitcoin no último trimestre tenha resultado no aumento da “atividade do cliente” para a MicroStrategy, a empresa não contratou novos clientes, de acordo com Phong Le, diretor financeiro da MicroStrategy.
A equipe executiva da empresa reconheceu o aumento do Bitcoin durante uma teleconferência de resultados, quando passou muito tempo explicando sua nova estratégia de gestão de tesouraria. Michael Saylor, CEO da MicroStrategy, comparou o Bitcoin alternadamente ao ouro e à rede social Facebook durante a ligação, alegando, em um ponto, que a criptomoeda era uma “rede de software capaz de armazenar e canalizar energia monetária”.
Comparações metafísicas à parte, a aposta do Bitcoin da MicroStrategy se tornou lucrativa. A empresa comprou Bitcoin a um custo médio de $ 11.111. No momento em que este livro foi escrito, ele estava sendo negociado a $ 18.237,57. A MicroStrategy considerou o Bitcoin um ativo intangível indefinido, o que significa que ele afeta seus ganhos gerais apenas se decidir vendê-lo.
Uma empresa de gerenciamento de ativos ou Business Intelligence?
A decisão da MicroStrategy de usar Bitcoin converteu a empresa no equivalente a uma empresa de gerenciamento de ativos para criptomoeda, de acordo com alguns comentaristas. Em outras palavras, os investidores na empresa podem ser atraídos mais pela perspectiva de lucros de um ativo que se valoriza rapidamente e diminui do que pelos fundamentos de negócios da MicroStrategy, que não parecem ter mudado materialmente nos últimos meses.
Não surpreendentemente, a decisão não foi bem recebida pelos analistas. O Citigroup rebaixou as ações para “venda” depois que a MicroStrategy divulgou seu comunicado à imprensa. “Embora a magnitude do investimento inicial em bitcoin da MSTR (~ $ 450 milhões) tenha sido essencialmente sem precedentes, pelo menos isso foi feito com excesso de caixa e a um preço mais baixo (~ $ 11K vs. ~ $ 19K). A emissão de novas dívidas para financiar compras de Bitcoin é agressiva e pode ser um obstáculo para investidores de software, que podem temer que agora possuem um negócio de gestão de ativos mais arriscado ”, escreveram analistas em uma nota.