Modelo de precificação de ativos de capital intertemporal (ICAPM)

O que é o modelo de precificação de ativos de capital intertemporal (ICAPM)?

O Modelo Intertemporal de Precificação de Ativos de Capital (ICAPM) é um modelo de precificação de ativos de capital com base no consumo (CCAPM) que pressupõe que os investidores protejam posições de risco. Robert Merton, ganhador do Prêmio Nobel, introduziu o ICAPM em 1973 como uma extensão do modelo de precificação de ativos de capital (CAPM).

CAPM é um modelo de investimento financeiro que auxilia os investidores no cálculo do retorno potencial do investimento com base no nível de risco. O ICAPM estende essa teoria ao permitir um comportamento mais realista do investidor, particularmente no que diz respeito ao desejo da maioria dos investidores de proteger seus investimentos contra as incertezas do mercado e de construir carteiras dinâmicas que protegem contra o risco.

Compreendendo o modelo de precificação de ativos de capital intertemporal (ICAPM)

O objetivo da modelagem financeira é representar em números algum aspecto de uma empresa ou um determinado título. Investidores e analistas usam modelos financeiros como ferramentas de tomada de decisão ao determinar se devem fazer um investimento.

CAPM, CCAPM e ICAPM são modelos financeiros que tentam prever o retorno esperado de um título. Uma crítica comum ao CAPM como modelo financeiro é que ele pressupõe que os investidores estão preocupados com a volatilidade dos retornos de um investimento em detrimento de outros fatores.

O ICAPM, entretanto, oferece mais precisão em relação a outros modelos, levando em consideração como os investidores participam do mercado. A palavra “intertemporal” refere-se a oportunidades de investimento ao longo do tempo. Ele leva em consideração que a maioria dos investidores participa dos mercados há vários anos. Ao longo de períodos de tempo mais longos, as oportunidades de investimento podem mudar à medida que as expectativas de risco mudam, resultando em situações em que os investidores podem desejar fazer hedge.

Exemplo de modelo de precificação de ativos de capital intertemporal (ICAPM)

Existem muitos eventos micro e macroeconômicos contra os quais os investidores podem querer usar suas carteiras como proteção. Os exemplos dessas incertezas são numerosos e podem incluir coisas como uma desaceleração inesperada em uma empresa ou em um setor específico, altas taxas de desemprego ou aumento das tensões entre as nações.

Alguns investimentos ou classes de ativos podem ter um desempenho historicamente melhor em mercados de baixa, e um investidor pode considerar manter esses ativos se uma desaceleração no ciclo de negócios for esperada. Um investidor que usa essa estratégia pode manter uma carteira de hedge de ações defensivas, aquelas que tendem a ter um desempenho melhor do que o mercado mais amplo durante crises econômicas.

Uma estratégia de investimento baseada em ICAPM, portanto, contabiliza uma ou mais carteiras de hedge que um investidor pode usar para lidar com esses riscos. O ICAPM cobre vários períodos de tempo, portanto, vários coeficientes beta são usados.

Considerações Especiais

Embora o ICAPM reconheça a importância dos fatores de risco no investimento, ele não define totalmente quais são esses fatores de risco e como eles afetam o cálculo dos preços dos ativos. O modelo diz que esses fatores afetam o quanto os investidores estão dispostos a pagar pelos ativos, mas pouco faz para tratar de todos os fatores de risco envolvidos ou quantificar até que ponto eles influenciam os preços. Essa ambigüidade levou alguns analistas e acadêmicos a realizar pesquisas sobre dados históricos de preços para correlacionar fatores de risco com flutuações de preços.