Negociação abaixo da definição de caixa

O que é negociação abaixo do dinheiro?

O termo financeiro negociação abaixo de caixa refere-se a quando o valor total das ações de uma empresa é menor que seu caixa menos dívidas. A negociação abaixo do caixa ocorre quando a capitalização de mercado de uma empresa é menor do que a quantidade de caixa disponível. Negociar abaixo do caixa muitas vezes acontece quando as perspectivas de crescimento são ruins.

Compreendendo a negociação abaixo do dinheiro

Negociar abaixo do caixa pode ou não ser visto como negativo, dependendo das perspectivas da empresa. Se uma empresa está em processo de recuperação, as ações podem estar sendo negociadas abaixo do caixa com potencial de sucesso no futuro. O oposto também pode ser verdadeiro; se uma empresa está negociando abaixo do caixa com perspectivas de crescimento fracas, pode ser um sinal de que a empresa está em apuros.

Há um velho ditado que diz: “Mesmo um palácio não vale muito se estiver em chamas”, o que significa que as reservas de caixa de uma empresa não são tão importantes quanto a rapidez com que o dinheiro está sendo gasto (a taxa de consumo).

Uma empresa negociando abaixo de seu caixa líquido por ação parece uma compra de pechincha natural. No entanto, sem ir mais fundo, os investidores podem cair na clássica armadilha do valor. O que ocorre quando uma ação que parece barata está sendo negociada com métricas de baixa avaliação, como múltiplos de ganhos, fluxo de caixa ou valor contábil por um longo período. Em relação aos múltiplos históricos de avaliação da ação ou de um múltiplo do mercado, as coisas parecem baratas.

No entanto, a armadilha do valor surge quando os investidores compram a empresa a preços baixos e as ações continuam a definhar ou cair ainda mais. Às vezes, as coisas pioram antes de melhorar.

Durante um mercado em alta, as empresas raramente negociam abaixo de seus valores em dinheiro. Mas essas situações surgem durante grandes correções, como durante o colapso imobiliário de 2008. Certos setores também podem experimentar quedas abruptas na capitalização de mercado, como o “naufrágio de tecnologia” de 2000-2002. Setores e indústrias à beira da “próxima melhor opção” às vezes negociam abaixo dos valores em dinheiro. Mais recentemente, eles podem ter incluído serviços SaaS baseados em nuvem, redes sociais e, cada vez mais, qualquer coisa ligada à inteligência artificial.

Exemplo de negociação abaixo do dinheiro

A negociação abaixo do caixa pode ser ilustrada por uma empresa que detém $ 2.000.000 em reservas de caixa, tem $ 1.000.000 em passivos pendentes e tem uma capitalização de mercado total igual a $ 650.000. Suas reservas de caixa menos seus passivos são iguais a $ 1.000.000 ($ 2MM – $ 1MM = $ 1MM), enquanto o valor total de suas ações é de apenas $ 650.000.

Quando uma ação é negociada abaixo do valor monetário?

Como era de se esperar, as ações raramente são negociadas abaixo do valor em dinheiro. No entanto, sob certas circunstâncias, como as listadas abaixo, eles podem fazer isso:

• Em mercados altistas, uma vez que os investidores estão dispostos a pagar avaliações mais altas por ações, eles raramente negociam abaixo do valor à vista. No entanto, durante um mercado em baixa prolongado – quando a incerteza reina e as avaliações entram em colapso – não é incomum encontrar um número significativo de ações sendo negociadas abaixo do valor à vista. Por exemplo, em outubro de 2008, quando os mercados financeiros globais foram apanhados em uma venda sem precedentes, mais de 875 ações estavam sendo negociadas abaixo do valor de suas reservas de dinheiro por ação.
• As ações negociadas abaixo do caixa líquido podem ser agrupadas em uma indústria ou setor específico se os investidores estiverem extremamente pessimistas em relação às perspectivas desse setor. Por exemplo, após o “naufrágio da tecnologia” de 2000 a 2002, várias ações de tecnologia estavam sendo negociadas abaixo do valor de seu caixa líquido.
• Uma ação também pode ser negociada abaixo do valor em dinheiro se a empresa operar em um setor como o de biotecnologia, onde uma alta “taxa de consumo” (a taxa na qual o dinheiro é usado para as operações) é a norma e o retorno é incerto. Nesses casos, isso pode sinalizar que o mercado vê o saldo de caixa da empresa apenas como suficiente para mais alguns trimestres de operação.
• As ações também podem ser negociadas abaixo do valor em dinheiro quando há uma grande incerteza sobre a avaliação de ativos e passivos no balanço patrimonial. Durante o mercado em baixa feroz de 2008, vários bancos e instituições financeiras negociaram abaixo do valor à vista por esse motivo.

Sinal de valor ou falha iminente?

O fato de uma ação estar sendo negociada abaixo de seu valor em dinheiro pode ser uma indicação de que os investidores acham que a empresa vale menos em continuidade do que valeria se fosse encerrada ou liquidada (e os resultados distribuídos aos investidores). Isso geralmente indica uma visão extremamente pessimista das perspectivas de uma empresa que, eventualmente, pode ou não ser justificada.

A negociação de ações abaixo do valor em dinheiro pode ser uma ação de valor real em situações em que o pessimismo em torno de suas perspectivas não se justifica. Isso pode ocorrer quando uma empresa está nos estágios iniciais de uma recuperação e sua perspectiva de negócios está melhorando, ou quando uma empresa está desenvolvendo um medicamento ou tecnologia em que as chances de sucesso são vistas com ceticismo indevido pelos investidores.

A negociação de ações abaixo do valor em dinheiro pode sinalizar falha iminente nos casos em que a empresa pode ser incapaz de levantar capital adicional antes que seu caixa acabe ou há passivos significativos que podem não estar aparentes no balanço patrimonial (por exemplo, um processo judicial pendente ou questões ambientais) .

Na maioria dos casos, conforme observado anteriormente, uma ação que está sendo negociada abaixo do caixa líquido por ação não é necessariamente uma pechincha e é necessário olhar atrás dos números para identificar o motivo da anomalia.