O que a dívida nacional significa para você

O nível da dívida nacional tem sido um assunto significativo de controvérsia para a política interna dos EUA. Dada a quantidade de estímulo fiscal injetado na economia dos Estados Unidos nos últimos dois anos, é fácil entender por que muitas pessoas estão começando a prestar muita atenção a essa questão. Infelizmente, a forma como o nível da dívida é comunicado ao público em geral é geralmente muito obscura. Junte este problema ao fato de que muitas pessoas não entendem como o nível da dívida nacional afeta suas vidas diárias, e você terá uma peça central para discussão.

Dívida nacional vs. déficits orçamentários

Antes de abordar como a dívida nacional afeta as pessoas, é importante entender a diferença entre o déficit orçamentário anual do governo federal e a dívida nacional do país. De forma simples, o governo federal gera um déficit orçamentário sempre que gasta mais dinheiro do que gera por meio de atividades geradoras de renda, como impostos. Para operar desta forma, o Departamento do Tesouro deve emitir letras do tesouro, notas do tesouro e títulos do tesouro para compensar a diferença. Ao emitir esses tipos de títulos, o governo federal pode adquirir o dinheiro de que precisa para fornecer serviços governamentais.

A dívida nacional é simplesmente o acúmulo líquido dos déficits orçamentários anuais do governo federal.

Uma breve história da dívida dos EUA

A dívida faz parte das operações do país desde sua fundação econômica. No entanto, o nível da dívida nacional aumentou significativamente durante o mandato do presidente Ronald Reagan, e os presidentes subsequentes continuaram com essa tendência de aumento. Apenas brevemente, durante o apogeu dos mercados econômicos no final da década de 1990, os EUA viram os níveis da dívida cair de maneira material.

Do ponto de vista das políticas públicas, a emissão de dívida é normalmente aceita pelo público, desde que os recursos sejam usados ​​para estimular o crescimento da economia de forma que leve à prosperidade do país no longo prazo. No entanto, quando a dívida é levantada simplesmente para financiar o consumo público, como os recursos usados ​​para o Medicare, Seguro Social e Medicaid, o uso da dívida perde uma quantidade significativa de suporte. Quando a dívida é usada para financiar a expansão econômica, as gerações atuais e futuras colherão as recompensas. No entanto, a dívida destinada ao consumo de combustível apresenta vantagens apenas para a geração atual.

Avaliando a Dívida Nacional

Como a dívida desempenha uma parte integrante do progresso econômico, ela deve ser medida de maneira apropriada para transmitir o impacto de longo prazo que apresenta. Infelizmente, avaliar a dívida nacional do país em relação ao produto interno bruto (PIB) não é a melhor abordagem. Aqui estão três razões pelas quais a dívida não deve ser avaliada dessa maneira.

Crescimento do PIB e dívida nacional

Em teoria, o PIB representa o valor total de mercado de todos os bens e serviços finais produzidos em um país em um determinado ano. Com base nessa definição, é necessário calcular o montante total de gastos que ocorrem na economia para estimar o PIB do país. Uma abordagem é o uso do método da despesa, que define o PIB como a soma de todo o consumo pessoal de bens duráveis, bens não duráveis ​​e serviços; mais o investimento privado bruto, que inclui investimentos fixos e estoques; mais o consumo do governo e o investimento bruto, que inclui despesas do setor público com serviços como educação e transporte, menos pagamentos de transferência para serviços como a Previdência Social; mais as exportações líquidas, que são simplesmente as exportações do país sem suas importações.

Dada esta definição ampla, deve-se perceber que os componentes que compõem o PIB são difíceis de conceituar de uma maneira que facilite uma avaliação significativa do nível apropriado da dívida nacional. Como resultado, um rácio dívida / PIB pode não indicar totalmente a magnitude da exposição da dívida nacional.

Portanto, uma abordagem que é mais fácil de interpretar é simplesmente comparar as despesas com juros pagas sobre a dívida nacional pendente com as despesas feitas para serviços governamentais específicos, como educação, defesa e transporte. Quando a dívida é comparada desta forma, torna-se plausível para os cidadãos determinar a extensão relativa do peso da dívida para o orçamento nacional.

O PIB é difícil de medir com precisão

Embora a dívida nacional possa ser medida com precisão pelo Departamento do Tesouro, os economistas têm opiniões diferentes sobre como o PIB realmente deve ser medido. O primeiro problema com a medição do PIB é ignorar a produção doméstica para serviços como limpeza doméstica e preparação de alimentos. À medida que um país se desenvolve e se torna mais moderno, as pessoas tendem a terceirizar as tarefas domésticas tradicionais para terceiros. Dada essa mudança no estilo de vida, comparar o PIB de um país hoje com seu PIB histórico é significativamente incorreto porque a maneira como as pessoas vivem hoje aumenta naturalmente o PIB por meio da terceirização de serviços pessoais.

Além disso, o PIB é normalmente usado como uma métrica por economistas para comparar os níveis de dívida nacional entre os países. No entanto, esse processo também é falho porque as pessoas nos países desenvolvidos tendem a terceirizar mais seus serviços domésticos do que as pessoas nos países menos desenvolvidos. Como resultado, qualquer tipo de comparação histórica ou transfronteiriça da dívida em relação ao PIB é totalmente enganosa.

O segundo problema do PIB como ferramenta de medição é que ele ignora os efeitos colaterais negativos de várias externalidades de negócios. Por exemplo, quando as empresas poluem o meio ambiente, violam as leis trabalhistas ou colocam os funcionários em um ambiente de trabalho inseguro, nada é subtraído do PIB para contabilizar essas atividades. No entanto, o capital, o trabalho e o trabalho jurídico associados à solução desses tipos de problemas são capturados no cálculo do PIB.

O terceiro problema com o uso do PIB como ferramenta de medição é que o PIB é muito impactado pelos avanços tecnológicos. A tecnologia não apenas aumenta o PIB, mas também melhora a qualidade de vida de todas as pessoas. Infelizmente, os avanços tecnológicos não ocorrem de maneira uniforme a cada ano. Como resultado, a tecnologia pode distorcer o PIB para cima durante certos anos, o que, por sua vez, pode fazer o nível relativo da dívida nacional parecer aceitável, quando não é. A maioria dos índices deve ser comparada com base em sua mudança ao longo do tempo, mas as flutuações do PIB resultam em erros de cálculo.

Reembolsando a Dívida Nacional

A dívida nacional deve ser paga com receitas fiscais, não com o PIB, embora haja uma correlação entre os dois. Usar uma abordagem que enfoca a dívida nacional em uma base per capita dá uma ideia muito melhor de onde está o nível de dívida do país. Por exemplo, se as pessoas souberem que a dívida per capita está se aproximando de US $ 40.000, é muito provável que elas compreendam a magnitude do problema. No entanto, se eles forem informados de que o nível da dívida nacional está se aproximando de 70% do PIB, a magnitude do problema não será transmitida adequadamente.

Comparar o nível da dívida nacional com o PIB é o mesmo que uma pessoa comparar o valor da sua dívida pessoal ao valor dos bens ou serviços que produzem para o empregador em um determinado ano. É claro que não é assim que se estabelece seu próprio orçamento pessoal, nem é a forma como o governo federal deveria avaliar suas operações fiscais.

A dívida nacional afeta a todos

Dado que a dívida nacional recentemente cresceu mais rápido do que o tamanho da população americana, é justo imaginar como essa dívida crescente afeta o indivíduo médio. Embora possa não ser óbvio, os níveis da dívida nacional afetam diretamente as pessoas de pelo menos cinco maneiras.

Em primeiro lugar, à medida que a dívida nacional per capita aumenta, aumenta a probabilidade de o governo não cumprir as obrigações do serviço da dívida e, portanto, o Departamento do Tesouro terá de aumentar o rendimento dos títulos do tesouro recém-emitidos para atrair novos investidores. Isso reduz a quantidade de receita tributária disponível para ser gasta em outros serviços governamentais porque mais receita tributária terá de ser paga como juros sobre a dívida nacional. Com o tempo, essa mudança nas despesas fará com que as pessoas tenham um padrão de vida mais baixo, à medida que tomar empréstimos para projetos de melhoria econômica se torna mais difícil.

Em segundo lugar, à medida que a taxa oferecida sobre os títulos do tesouro aumenta, as empresas que operam na América serão vistas como mais arriscadas, necessitando de um aumento no rendimento dos títulos recém-emitidos. Isso, por sua vez, exigirá que as empresas aumentem o preço de seus produtos e serviços para atender ao aumento do custo de suas obrigações de serviço da dívida. Com o tempo, isso fará com que as pessoas paguem mais por bens e serviços, resultando em inflação.

Terceiro, à medida que o rendimento oferecido em títulos do tesouro aumenta, o custo do empréstimo de dinheiro para comprar uma casa aumentará porque o custo do dinheiro no mercado de empréstimos hipotecários está diretamente vinculado às taxas de juros de curto prazo definidas pelo Federal Reserve e ao rendimento oferecidos em títulos do tesouro. Dada esta inter-relação estabelecida, um aumento nas taxas de juros empurrará os preços das casas para baixo, porque os compradores de casas em potencial não se qualificarão mais para um empréstimo hipotecário tão grande, uma vez que terão que pagar mais de seu dinheiro para cobrir as despesas de juros sobre o empréstimo que receber. O resultado será mais pressão para baixo sobre o valor das casas, o que, por sua vez, reduzirá o patrimônio líquido de todos os proprietários.

Quarto, uma vez que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA é atualmente considerado uma taxa de retorno livre de risco e à medida que o rendimento desses títulos aumenta, os investimentos de risco, como dívida corporativa e investimentos em ações, perderão o atrativo. Esse fenômeno é resultado direto do fato de que será mais difícil para as empresas gerar receita antes dos impostos suficiente para oferecer um prêmio de risco alto o suficiente sobre seus títulos e dividendos em ações para justificar o investimento em sua empresa. Esse dilema é conhecido como efeito crowding out e tende a estimular o crescimento do tamanho do governo e a redução simultânea do tamanho do setor privado.

Quinto, e talvez o mais importante, à medida que aumenta o risco de um país deixar de cumprir suas obrigações de serviço da dívida, o país perde seu poder social, econômico e político. Isso, por sua vez, torna o nível da dívida nacional uma questão de segurança nacional.

The Bottom Line

O nível da dívida nacional é uma das questões mais importantes de política pública. Quando a dívida é usada de maneira adequada, pode ser usada para promover o crescimento e a prosperidade de um país a longo prazo. No entanto, a dívida nacional deve ser avaliada de maneira apropriada, por exemplo, comparando o valor da despesa de juros paga com outras despesas governamentais ou comparando os níveis de dívida em uma base per capita.