O que é Zomma?
Zomma é uma medida de risco de terceira ordem do grau em que a gama de um contrato de opções é sensível a mudanças na volatilidade implícita. Também é referido como “D-gamma / D-vol.” Gama em si é uma medida de risco de segunda ordem da sensibilidade de uma opção de seu delta a mudanças no preço subjacente.
Zomma faz parte de uma categoria de medidas usadas para avaliar a sensibilidade do preço de um derivado a vários fatores, como mudanças nas taxas de juros, volatilidade ou o preço à vista do ativo subjacente do derivativo. Essas medidas são comumente chamadas de “gregos” porque são denotadas por símbolos gregos; no entanto, a palavra “zomma” foi inventada por comerciantes para soar como uma letra grega e não faz parte do alfabeto grego.
Principais vantagens
- Zomma é a sensibilidade de uma opção de gama a mudanças na volatilidade implícita, onde um zomma mais alto indica que pequenas mudanças em IV se traduzem em grandes mudanças em gama.
- É um dos chamados gregos menores, usado para gerenciar o risco de ordem superior na negociação de derivativos, mais comumente no contexto da negociação de opções.
- Zomma é um conceito altamente abstrato que só pode ser entendido em relação a outras medidas utilizadas para avaliar a posição de risco de uma opção.
Compreendendo o Zomma
Entender o zomma pode ser bastante difícil para aqueles que não têm experiência no jargão de derivados. Isso ocorre porque zomma só pode ser definido em relação a dois outros conceitos abstratos: gama e delta. Para entender o significado de “mundo real” de zomma, você também precisa entender gama e delta.
Com isso em mente, podemos começar afirmando que zomma é uma derivada de terceira ordem. O que isso significa é que zomma mede a mudança de uma derivada de segunda ordem – especificamente, gama. Gamma, por sua vez, mede a sensibilidade do delta a mudanças no preço do ativo subjacente. Por último, o delta mede a sensibilidade da mudança entre o ativo subjacente e o produto derivado.
Os negociantes de derivativos e gerentes de portfólio costumam usar o zomma para determinar a eficácia de um portfólio com cobertura de gama. Neste contexto, zomma mede as flutuações na volatilidade e / ou os ativos subjacentes dessa carteira.
Gamma Hedging
A cobertura gama é uma estratégia de cobertura utilizada em relação a opções ou outros produtos derivados. Em essência, o usuário da estratégia de cobertura delta visa se proteger contra o risco de que o preço do derivado se desvie do preço de seu ativo subjacente. Zomma é uma medida importante neste contexto.
Exemplo do mundo real de Zomma
As carteiras de derivativos podem ter perfis de risco muito dinâmicos. Por exemplo, o risco pode variar com base em fatores como flutuações de preço dos ativos subjacentes, mudanças nas taxas de juros ou ajustes na volatilidade implícita.
Para acompanhar este perfil de risco em constante evolução, os negociantes de derivativos usam várias medidas. Por exemplo, delta é uma medida de quanto lucro ou perda será gerado à medida que os preços dos ativos subjacentes sobem ou descem. No entanto, mesmo esse conceito aparentemente simples tem mais nuances do que parece. Isso ocorre porque a relação entre o delta e os movimentos de preço do ativo subjacente não é linear. Isso dá origem a uma segunda medida, gama, que rastreia a sensibilidade do delta a essas mudanças de preço. Nesse sentido, delta é uma medida de primeira ordem, enquanto gama é uma medida de segunda ordem.
Zomma, por último, mede a taxa de variação da gama em relação às mudanças na volatilidade implícita. Por exemplo, se zomma = 1,00 para uma posição de opções, um aumento de 1% na volatilidade também aumentará o gama em 1 unidade, o que, por sua vez, aumentará o delta pelo valor dado pelo novo gama. Se o zomma for alto em termos absolutos (positivo ou negativo), isso indicará que pequenas mudanças na volatilidade podem produzir grandes mudanças no risco direcional conforme o preço subjacente se move.