O que são índices de liquidez?
Os índices de liquidez são uma classe importante de métricas financeiras usadas para determinar a capacidade de um devedor de pagar suas obrigações de dívida atuais sem levantar capital externo. Os índices de liquidez medem a capacidade de uma empresa de pagar as obrigações da dívida e sua margem de segurança por meio do cálculo de métricas, incluindo o índice atual, índice de liquidez e índice de fluxo de caixa operacional.
Com os índices de liquidez, os passivos circulantes são mais frequentemente analisados em relação aos ativos líquidos para avaliar a capacidade de cobrir dívidas e obrigações de curto prazo em caso de emergência.
Principais vantagens
- Os índices de liquidez são uma classe importante de métricas financeiras usadas para determinar a capacidade de um devedor de pagar suas obrigações de dívida atuais sem levantar capital externo.
- Os índices de liquidez comuns incluem o índice de liquidez imediata, índice atual e dias de vendas pendentes.
- Os índices de liquidez determinam a capacidade de uma empresa de cobrir obrigações e fluxos de caixa de curto prazo, enquanto os índices de solvência estão preocupados com a capacidade de longo prazo de pagar dívidas contínuas.
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Usando índices de liquidez
Compreendendo os índices de liquidez
Liquidez é a capacidade de converter ativos em dinheiro de forma rápida e barata. Os índices de liquidez são mais úteis quando usados de forma comparativa. Essa análise pode ser interna ou externa.
Por exemplo, a análise interna relativa aos índices de liquidez envolve o uso de vários períodos contábeis que são relatados usando os mesmos métodos contábeis. Comparar os períodos anteriores com as operações atuais permite que os analistas acompanhem as mudanças nos negócios. Em geral, um índice de liquidez mais alto mostra que uma empresa é mais líquida e tem melhor cobertura de dívidas pendentes.
Como alternativa, a análise externa envolve a comparação dos índices de liquidez de uma empresa para outra ou de um setor inteiro. Essas informações são úteis para comparar o posicionamento estratégico da empresa em relação aos concorrentes no estabelecimento de metas de benchmark. A análise do índice de liquidez pode não ser tão eficaz quando se olha para os diversos setores, pois vários negócios exigem diferentes estruturas de financiamento. A análise do índice de liquidez é menos eficaz para comparar empresas de diferentes tamanhos em diferentes localizações geográficas.
Índices de liquidez comuns
A proporção atual
O índice atual mede a capacidade de uma empresa de pagar seu passivo circulante (a pagar em um ano) com seu ativo circulante total, como caixa, contas a receber e estoques. Quanto maior o índice, melhor será a posição de liquidez da empresa:
Current Ratio=Current AssetsCurrent Liabilities\ text {Relação atual} = \ frac {\ text {Ativo circulante}} {\ text {Passivo circulante}}Relação atual=Passivo CirculanteAtivo circulante
O Quick Ratio
O índice de liquidez imediata mede a capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações de curto prazo com seus ativos mais líquidos e, portanto, exclui os estoques de seus ativos circulantes. É também conhecido como “razão de teste de ácido”:
Quick ratio=C+MS+ARCLwhere:C=cash & cash equivalentsMS=marketable securitiesAR=accounts receivableCL=current liabilities\ begin {align} & \ text {Quick ratio} = \ frac {C + MS + AR} {CL} \\ & \ textbf {where:} \\ & C = \ text {cash \ & cash Equivalents} \\ & MS = \ text {títulos negociáveis} \\ & AR = \ text {contas a receber} \\ & CL = \ text {passivo circulante} \\ \ end {alinhado}Proporção rápida=C LC+M S+A ROnde:C=dinheiro e equivalentes de caixaM S=títulos e valores mobiliáriosA R=contas a receberC L=passivo circulante
Outra forma de expressar isso é:
Quick ratio=(Current assets – inventory – prepaid expenses)Current liabilities\ text {Quick ratio} = \ frac {(\ text {Ativo circulante – estoque – despesas antecipadas})} {\ text {Passivo circulante}}Proporção rápida=Passivo circulante( Ativo circulante – inventário – despesas antecipadas )
Dias de vendas pendentes (DSO)
Dias de vendas pendentes, ou DSO, refere-se ao número médio de dias que uma empresa leva para receber o pagamento depois de fazer uma venda. Um DSO alto significa que a empresa está demorando muito para receber o pagamento e vinculando o capital em contas a receber. DSOs são geralmente calculados em uma base trimestral ou anual:
DSO=Average accounts receivableRevenue per day\ text {DSO} = \ frac {\ text {Média de contas a receber}} {\ text {Receita por dia}}DSO=Receita por diaContas a receber Média
Crises de liquidez
Uma crise de liquidez pode surgir mesmo em empresas saudáveis, se surgirem circunstâncias que dificultem o cumprimento de obrigações de curto prazo, como pagar seus empréstimos e seus funcionários. O melhor exemplo dessa catástrofe de liquidez de longo alcance na memória recente é a crise de crédito global de 2007-09. Os papéis comerciais – dívidas de curto prazo emitidas por grandes empresas para financiar ativos circulantes e pagar passivos circulantes – desempenharam um papel central nesta crise financeira.
Um congelamento quase total no mercado de papel comercial dos EUA de US $ 2 trilhões tornou extremamente difícil, mesmo para as empresas mais solventes, levantar fundos de curto prazo na época e acelerou o fim de corporações gigantes como Lehman Brothers e General Motors Company (GM) .
Mas, a menos que o sistema financeiro esteja em uma crise de crédito, uma crise de liquidez específica da empresa pode ser resolvida com relativa facilidade com uma injeção de liquidez, desde que a empresa seja solvente. Isso ocorre porque a empresa pode penhorar alguns ativos, se necessário, para levantar caixa para superar o aperto de liquidez. Essa rota pode não estar disponível para uma empresa tecnicamente insolvente, uma vez que uma crise de liquidez agravaria sua situação financeira e a levaria à falência.
A diferença entre os índices de solvência e os índices de liquidez
Em contraste com os índices de liquidez, os índices de solvência medem a capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações financeiras totais e dívidas de longo prazo. A solvência está relacionada à capacidade geral da empresa de pagar obrigações de dívida e continuar as operações comerciais, enquanto a liquidez se concentra mais nas contas financeiras correntes ou de curto prazo. Uma empresa deve ter mais ativos totais do que passivos totais para ser solvente e mais ativos correntes do que passivos correntes para ser líquida. Embora a solvência não esteja diretamente relacionada à liquidez, os índices de liquidez apresentam uma expectativa preliminar em relação à solvência de uma empresa.
O índice de solvência é calculado dividindo-se o lucro líquido e a depreciação de uma empresa pelo seu passivo de curto e longo prazo. Isso indica se o lucro líquido de uma empresa é capaz de cobrir seu passivo total. Geralmente, uma empresa com um índice de solvência mais alto é considerada um investimento mais favorável.
Exemplos de uso de índices de liquidez
Vamos usar alguns desses índices de liquidez para demonstrar sua eficácia na avaliação da condição financeira de uma empresa.
Considere duas empresas hipotéticas – Liquids Inc. e Solvents Co. – com os seguintes ativos e passivos em seus balanços (números em milhões de dólares). Assumimos que ambas as empresas operam no mesmo setor de manufatura (ou seja, colas industriais e solventes).
| Balanços patrimoniais para Liquids Inc. e Solvents Co. | ||
|---|---|---|
| (em milhões de dólares) | Liquids Inc. | Solvents Co. |
| Caixa e equivalentes de caixa | $ 5 | $ 1 |
| Títulos e valores mobiliários | $ 5 | $ 2 |
| Contas a receber | $ 10 | $ 2 |
| Os inventários | $ 10 | $ 5 |
| Ativos atuais (a) | $ 30 | $ 10 |
| Planta e equipamento (b) | $ 25 | $ 65 |
| Ativos intangíveis (c) | $ 20 | $ 0 |
| Ativos totais (a + b + c) | $ 75 | $ 75 |
| Passivo Circulante * (d) | $ 10 | $ 25 |
| Dívida de longo prazo (e) | $ 50 | $ 10 |
| Passivo total (d + e) | $ 60 | $ 35 |
| Patrimônio Líquido | $ 15 | $ 40 |
Observe que, em nosso exemplo, assumiremos que o passivo circulante consiste apenas em contas a pagar e outros passivos, sem dívida de curto prazo.
Liquids Inc.
- Razão atual = $ 30 / $ 10 = 3,0
- Proporção rápida = ($ 30 – $ 10) / $ 10 = 2,0
- Dívida sobre o patrimônio líquido = $ 50 / $ 15 = 3,33
- Dívida sobre ativos = $ 50 / $ 75 = 0,67
Solvents Co.
- Razão atual = $ 10 / $ 25 = 0,40
- Proporção rápida = ($ 10 – $ 5) / $ 25 = 0,20
- Dívida sobre o patrimônio = $ 10 / $ 40 = 0,25
- Dívida sobre ativos = $ 10 / $ 75 = 0,13
Podemos tirar uma série de conclusões sobre a condição financeira dessas duas empresas a partir desses índices.
Liquids Inc. possui um alto grau de liquidez. Com base em seu índice atual, ele tem $ 3 de ativo circulante para cada dólar de passivo circulante. Seu índice de liquidez imediata aponta para liquidez adequada mesmo após a exclusão de estoques, com $ 2 em ativos que podem ser convertidos rapidamente em dinheiro para cada dólar de passivo circulante.
No entanto, a alavancagem financeira com base em seus índices de solvência parece bastante alta. A dívida excede o patrimônio líquido em mais de três vezes, enquanto dois terços dos ativos foram financiados por dívida. Observe também que cerca da metade dos ativos não circulantes consiste em ativos intangíveis (como ágio e patentes). Como resultado, o índice de dívida para ativos tangíveis – calculado como ($ 50 / $ 55) – é 0,91, o que significa que mais de 90% dos ativos tangíveis (instalações, equipamentos e estoques, etc.) foram financiados por empréstimos. Para resumir, a Liquids Inc. tem uma posição de liquidez confortável, mas tem um grau perigosamente alto de alavancagem.
A Solvents Co. está em uma posição diferente. O índice atual da empresa de 0,4 indica um grau inadequado de liquidez com apenas 40 centavos de ativos circulantes disponíveis para cobrir cada $ 1 de passivos circulantes. O índice de liquidez imediata sugere uma posição de liquidez ainda mais terrível, com apenas 20 centavos de ativos líquidos para cada $ 1 de passivos circulantes.
A alavancagem financeira, entretanto, parece estar em níveis confortáveis, com dívida em apenas 25% do patrimônio e apenas 13% dos ativos financiados por dívida. Melhor ainda, a base de ativos da empresa consiste totalmente em ativos tangíveis, o que significa que o índice de dívida da Solvents Co. em relação aos ativos tangíveis é cerca de um sétimo do da Liquids Inc. (aproximadamente 13% vs. 91%). No geral, a Solvents Co. está em uma situação de liquidez perigosa, mas tem uma posição de dívida confortável.