O Rally Small Cap pode estar chegando ao fim

O índice de pequena capitalização Russell 2000 teve desempenho inferior aos benchmarks de grande capitalização em uma milha do país nos últimos anos, com grandes corporações colhendo os benefícios do maior corte de impostos da história. Ao mesmo tempo, mega-capitalizações como a Alphabet Inc. (GOOGL) e a Amazon.com, Inc. (AMZN) assumiram o controle de milhares de nichos de mercado anteriormente preenchidos por pequenas empresas, tornando quase impossível para elas competir.

Não é surpreendente que o iShares Russell 2000 ETF (IWM) registrou perdas maiores do que as grandes capitalizações na liquidação do primeiro trimestre, devido aos fortes ventos contrários, caindo 44% em comparação com 30% para o Invesco QQQ Trust (QQQ) e 33% para o SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). A recuperação do segundo trimestre também foi relativamente fraca para as empresas de pequena capitalização, apesar de alguns dias de alta que os analistas de mercado atribuíram à forte compra pelos recentemente apelidados de “comerciantes Robinhood”, também conhecidos como jovens que abriram contas de livre negociação com cheques de estímulo do governo .

O aumento de três meses em versaletes parece estar chegando ao fim em torno da média móvel exponencial de 200 dias (MME), que marca um alvo comum após leituras técnicas excessivamente vendidas. Ele também está abraçando o nível de retração de selloff de 0,618 Fibonacci depois de estender para a retração de 0,786, esculpindo um padrão harmônico comum que prevê uma nova desvantagem. Isso ainda não aconteceu, mas estamos entrando em uma temporada de lucros no segundo trimestre que provavelmente gerará menos entusiasmo do que no primeiro, devido ao excesso de otimismo sobre a era pós-desligamento.

Gráfico de longo prazo IWM (2000-2020)

O fundo do índice veio a público em meados dos US $ 40 em maio de 2000, apenas dois meses após o fim do mercado altista, e atingiu o topo em meados dos US $ 50 em julho. A queda subsequente ganhou força durante o resto do ano e no terceiro trimestre de 2001, quando os ataques de 11 de setembro geraram uma baixa negociável em meados de US $ 30. A recuperação falhou no segundo trimestre de 2002, gerando um clímax de vendas que prejudicou a mínima anterior antes de registrar um mínimo de longo prazo em $ 32,30.

Isso marcou a menor baixa dos últimos 18 anos, antes de um impulso do mercado altista que atingiu o pico de 2000 no terceiro trimestre de 2003. Uma ruptura imediata sinalizou o início de um período frutífero, com o fundo adicionando ganhos constantes em julho de 2007, quando atingiu o máximo de $ 85,20. O declínio subsequente acelerou durante o colapso econômico de 2008, antes de se estabelecer apenas dois pontos acima da baixa de 2002 em março de 2009.

Uma onda de recuperação na nova década completou uma viagem de ida e volta para a alta anterior em 2011, mas o fundo não conseguiu montar essa barreira até 2013. A tendência de alta subsequente desacelerou em 2014 e parou um ano depois, gerando uma forte resistência na casa dos $ 120. Ele subiu nesse nível após a eleição presidencial de 2016, conquistando um avanço de três etapas que registrou um recorde histórico de $ 172,39 em agosto de 2018. O desempenho inferior acelerou após o pico, com o SPY e o QQQ postando novos máximos em 2019 e 2020.

Gráfico de curto prazo de IWM (2018 – 2020)

Um aumento preguiçoso em 2020 estagnou três pontos abaixo da alta de 2018, dando lugar a uma queda vertical que terminou em uma baixa de quatro anos logo acima da baixa profunda de 2016. O salto subsequente marcou a retração de liquidação de .786 em 8 de junho e reverteu, estabelecendo-se no nível de retração de 0,618, MME de 200 dias e linha de tendência de 2009. A ação do preço esculpiu um canal de subida ao mesmo tempo, com um declínio até $ 136 com potencial para disparar um grande sinal de venda.

O indicador de acumulação e distribuição de volume em equilíbrio (OBV) atingiu o pico em agosto de 2018 e entrou em uma fase de distribuição modesta, retornando à resistência no primeiro trimestre de 2020. A cobertura curta e a pesca de fundo apoiaram uma fase de acumulação igualmente forte no segundo trimestre, elevando o OBV a um novo máximo. Esta divergência de alta deve limitar a pressão de venda durante uma desaceleração, mas pode não ser suficiente para impedir um teste na baixa de março.

The Bottom Line

O salto de sobrevenda do Russell 2000 pode estar chegando ao fim, aumentando as chances de uma nova queda no terceiro trimestre.

Divulgação: O autor não ocupava cargos nos referidos valores mobiliários à data da publicação.