O que é uma opção incorporada?
Uma opção embutida é um recurso de um título financeiro que permite aos emissores ou detentores tomarem medidas específicas contra a outra parte em algum momento futuro.
Principais vantagens
- Uma opção embutida é um componente de um título financeiro que dá ao emissor ou titular o direito de tomar uma ação específica no futuro.
- Uma opção incorporada é uma parte inseparável de outro título que não pode existir como uma entidade independente.
- A inclusão de uma opção embutida pode impactar materialmente o valor desse título financeiro.
- As opções embutidas tornam os investidores vulneráveis ao risco de reinvestimento e os expõe à possibilidade de valorização limitada do preço.
Compreendendo as opções incorporadas
Normalmente associada a títulos, uma opção embutida é uma função que permite aos detentores ou emissores de títulos financeiros tomarem medidas específicas uns contra os outros no futuro. As opções incorporadas podem afetar materialmente o valor de um título.
As opções embutidas diferem das opções básicas, que são negociadas separadamente de seus títulos subjacentes. Neste último grupo, os negociantes podem comprar e vender opções de compra e venda, que são essencialmente títulos separados dos próprios investimentos. Ao contrário, as opções embutidas estão inexoravelmente ligadas ao título subjacente. Conseqüentemente, eles não podem ser comprados ou vendidos independentemente.
Resgatando títulos
As opções incorporadas dão aos investidores o poder de resgatar um título prematuramente. Por exemplo, uma cláusula de resgate é um tipo de opção embutida que dá aos detentores o poder de resgatar o título antes de seu vencimento programado. Com os títulos conversíveis, as opções incorporadas dão aos detentores o direito de trocar o título por ações ordinárias subjacentes.
Uma disposição putable é uma opção embutida em um título que posiciona os detentores para exigir o resgate antecipado do emissor.
A avaliação de obrigações com opções embutidas é determinada usando técnicas de apreçamento de opções. Dependendo do tipo de opção, o preço da opção é adicionado ou subtraído do preço do título direto sem opções anexadas. Depois que o valor do título é determinado, vários valores de rendimento, como rendimento até o vencimento e rendimento corrente, podem então ser calculados.
Como as opções embutidas podem aumentar ou diminuir o valor de um título, os investidores devem estar bem cientes de sua presença. Por exemplo, um título que tem uma opção embutida dá ao emissor o direito de resgatar a emissão, potencialmente tornando o instrumento menos valioso para um investidor do que um título não resgatável. Isso se deve principalmente ao fato de que o investidor pode perder pagamentos de juros que, de outra forma, teria se o título resgatável fosse mantido até o vencimento.
As opções embutidas em um título são especificadas em um contrato de fideicomisso, que delineia os termos e condições que os fiduciários, emissores de títulos e detentores de títulos devem todos observar.
Os bancos que investem pesadamente seus ativos rentáveis em produtos com opções embutidas na baixa geração para rendimentos em ativos de renda fixa são frequentemente vulneráveis ao aumento das taxas de juros.
Investimentos não obrigatórios
Os investimentos não obrigacionistas que apresentam opções incorporadas incluem ações preferenciais convertíveis e títulos garantidos por hipotecas (MBSs). As ações conversíveis oferecem aos investidores a opção de converter suas ações preferenciais em ações ordinárias com a companhia emissora. Os MBSs podem ter opções de pré-pagamento incorporadas, o que dá aos detentores de hipotecas a opção de pagar antecipadamente.
As opções incorporadas expõem os investidores ao risco de reinvestimento, bem como à propensão para uma valorização limitada do preço. O risco de reinvestimento se manifesta se um investidor ou emissor exercer a opção embutida, em que o destinatário dos recursos da transação está proibido de reinvesti-los.
Além disso, as opções embutidas normalmente limitam a valorização potencial do preço de um título, porque quando as circunstâncias de mercado mudam, o preço do título afetado pode ser limitado ou limitado por uma taxa de conversão específica ou preço de compra.