Opções americanas vs. europeias: qual é a diferença?

Publicado por Javier Ricardo - 7 maio, 2022


As opções americanas e europeias descrevem diferentes estilos de exercício de opções.
As opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento antes do vencimento, enquanto as opções europeias só podem ser exercidas no vencimento. Os termos foram cunhados pelo economista americano Paul Samuelson para distinguir os dois estilos de opções diferentes e não se referem às origens geográficas das opções.


Os dois estilos são usados ​​para diferentes ativos subjacentes e estratégias de negociação.
Eles também têm implicações fiscais diferentes.

Qual é a diferença entre opções americanas e europeias?


Embora a principal diferença entre as opções europeias e americanas seja quando elas podem ser exercidas, não é a única diferença entre as duas.

Estilo americano Estilo europeu
Activo subjacente Ações e ETFs A maioria dos índices
Exercício A qualquer momento antes do vencimento Na expiração
Povoado Ações Dinheiro
Tratamento Fiscal Varia Varia

Activo subjacente


Opções são contratos que dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um produto financeiro, como uma ação, em um determinado momento chamado de “expiração” por um preço específico.
As opções de venda são chamadas de “puts”, enquanto as opções de compra são chamadas de “calls”.


As opções são chamadas de “derivativos” porque seu valor é baseado em outro produto financeiro ou ativo subjacente, como ações ou fundos negociados em bolsa (ETF) ou commodities como ouro.

Normalmente, as opções de ações e ETFs são opções de estilo americano e muito mais comuns. Geralmente, embora não todas, as opções de índice são opções de estilo europeu.

Exercício


Os detentores de opções de estilo americano podem exercer seu direito de comprar ou vender uma ação ou ETF a qualquer momento antes da data de vencimento do contrato.
Os contratos europeus só podem ser exercidos na data de vencimento.

Povoado


Quando as opções americanas são exercidas, a ação ou ETF realmente muda de mãos do vendedor para o comprador.
Quando as opções europeias são exercidas, apenas o dinheiro muda de mãos, porque o valor da opção é baseado nas mudanças em um índice financeiro e não no preço de uma ação, ETF ou commodity.

Tratamento Fiscal


A tributação da opção americana e da opção europeia pode variar de acordo com o período de detenção e a complexidade de suas transações.
Em geral, o período de detenção das opções determina se a opção recebe tratamento de ganhos de capital de curto ou longo prazo.


Algumas opções de índices europeus podem se qualificar para um tratamento fiscal mais favorável, mesmo se mantidas por menos de um ano.
De acordo com a Seção 1256 do código tributário dos EUA, algumas opções de índice podem ser tributadas a taxas de ganho de capital de 60% a longo prazo e 40% a curto prazo.

Opções de estilo americano versus exemplo de estilo europeu


Na maioria das circunstâncias, os investidores não podem escolher o estilo da opção.
Ações individuais e ETFs são de estilo americano; índices, com poucas exceções, são de estilo europeu. Existe, no entanto, uma estratégia em que os investidores podem decidir qual estilo é mais atraente para eles.


Os investidores que desejam comprar ou vender opções com base no S&P 500 têm duas opções: podem comprar opções em Exchange Traded Funds (ETF) que possuem todos os títulos individuais do índice, como o SPDR S&P 500 ETF (símbolo SPY) ;
ou podem investir em algo como o S&P 500 Index Options (símbolo SPX) na Chicago Board Options Exchange (CBOE).


Aqui está uma rápida comparação dos dois estilos:

Opções SPDR Opções do Índice S&P 500
Activo subjacente ETF Índice S&P 500
Estilo americano europeu
Potencial de Dividendos Sim Não


SPX vem em uma variedade de produtos.
Alguns permitem o horário de negociação global (as opções do índice S&P 500 não permitem), e há um produto que oferece minis, ou 1/10 do tamanho.


O Standard & Poor’s 100 Index Options (OEX) oferece opções de estilo americano e europeu.

A linha inferior


A diferença entre opções de estilo americano e de estilo europeu é quando elas podem ser exercidas, os ativos subjacentes para os quais são usadas e seu tratamento fiscal.
Na maioria das vezes, o estilo da opção é predeterminado. As opções podem ser muito gratificantes, mas também apresentam um alto nível de risco. Certifique-se de entender como eles funcionam antes de investir.

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Fontes do artigo

  1. Robert C. Merton. “Entrevista Samuelson.”
  2. Michael D. Mullaney. “The Complete Guide to Option Strategies – Advanced and Basic Strategies on Stocks, ETFs, Indexes, and Stock Index Futures,” Página 419. Wiley & Sons Inc., 2009.
  3. Fidelidade. “Opções de Índice vs. Série de Webinars de Opções de ETF com CBOE,” Página 11.
  4. IRS. “Tópico nº 409 Ganhos e Perdas de Capital.”
  5. Carlos Schwab. “Como as opções são tributadas?”
  6. CBOE. “Opções do Índice S&P 500.”
  7. Nasdaq. “SPY Option Chain.”
  8. CBOE. “Folha informativa sobre opções do índice S&P 500.”
  9. CBOE. “Opções do Índice S&P 100.”