Nos últimos anos, as taxas baixas dos títulos do Tesouro dos EUA e outros investimentos de baixo risco alimentaram a demanda crescente por investimentos de alto rendimento. Os investimentos de renda fixa são títulos municipais, títulos corporativos, títulos do governo e títulos do Tesouro que pagam retornos em um cronograma fixo. Geralmente são categorizados em ofertas de baixo, intermediário e alto rendimento, cada uma com um nível de risco crescente.
Existem diferentes tipos de títulos que os investidores podem usar para aumentar seus rendimentos, em diferentes segmentos do mercado de títulos. Esses tipos variam entre comprimentos de longo prazo e riscos mais elevados. Os tipos a serem considerados são títulos corporativos de grau de investimento, títulos de alto rendimento, empréstimos bancários seniores, títulos corporativos estrangeiros e títulos municipais de alto rendimento.
Duas considerações para encontrar o rendimento
Existem duas características a serem procuradas no mercado de títulos para encontrar o maior rendimento – duração do prazo e risco. Os títulos de longo prazo tendem a oferecer rendimentos mais elevados do que os de curto prazo. Os investidores de longo prazo desejam uma compensação mais alta pelo risco adicional que assumem, uma vez que mais pode dar errado em um período de dez a 30 anos do que em um intervalo mais curto.
Maior rendimento sempre traz riscos maiores. Entenda sua tolerância ao risco para não perder seu princípio.
Os investidores também podem encontrar rendimentos mais elevados nos segmentos do mercado de títulos que apresentam risco de crédito acima da média (o risco de perder partes do princípio e juros). Lembre-se de que há momentos em que as emissões de longo prazo não oferecem muita vantagem sobre os títulos de curto prazo – uma condição conhecida como curva de rendimento plana – onde existe muito pouca diferença entre os rendimentos dos títulos de longo e curto prazo .
Títulos corporativos de grau de investimento
Os títulos corporativos são uma forma de menor risco para os investidores obterem rendimento extra, especialmente se eles se concentrarem em emissões de maior qualidade ou de curto prazo. Por exemplo, de 1997 a 2020, os rendimentos de títulos corporativos com grau de investimento foram maiores do que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA.
A compensação por esse rendimento mais alto é um nível de risco mais alto do que um investidor experimentaria em títulos do Tesouro, uma vez que os títulos corporativos são influenciados tanto pelo risco da taxa de juros (o impacto dos movimentos das taxas nos preços) quanto pelo risco de crédito.
Com o tempo, os investidores foram pagos por esse risco: em março de 2020, o índice S&P 500 Investment Grade Corporate Bond teve um retorno anual de 5,44% em 10 anos, superando o retorno de 3,57% do mercado de títulos com grau de investimento mais amplo, como avaliado pelo S&P US Aggregate Bond Index.
O índice BloomBarc US 10+ Year Corp de longo prazo teve um desempenho ainda melhor, produzindo um retorno médio anual de 8,43%.
Títulos de alto rendimento
Os títulos de alto rendimento são uma das áreas mais arriscadas do mercado de títulos e sua volatilidade costuma estar próxima do que um investidor poderia esperar das ações. No entanto, os títulos de alto rendimento continuam sendo um dos investimentos mais procurados entre aqueles que precisam aumentar sua renda de investimento.
De 2009 a 2019, os títulos de alto rendimento tiveram uma vantagem de rendimento médio de 4,26 pontos percentuais sobre os títulos do Tesouro dos EUA. Em 31 de janeiro de 2020, os retornos totais do Índice de Alto Rendimento do Credit Suisse produziram um retorno total anual médio de 6,74% por cento, enquanto os títulos do Tesouro dos EUA alcançaram uma média de 2,48%.
O retorno dos títulos de alto rendimento é mais de dois pontos percentuais melhor do que o mercado de grau de investimento. Embora os rendimentos elevados tenham ficado para trás do mercado de ações, conforme medido pelo retorno anual médio de 10,38% do Índice S&P 500, eles ainda são componentes importantes de uma carteira de renda – contanto que você esteja confortável com os riscos.
Empréstimos bancários sênior
Os empréstimos bancários seniores são uma classe de ativos antes obscura que está crescendo em proeminência em meio à busca frenética dos investidores por alternativas de maior rendimento. Os empréstimos privilegiados, também chamados de empréstimos alavancados ou empréstimos bancários sindicalizados, são empréstimos que os bancos fazem a empresas e, em seguida, embalam e vendem aos investidores.
Uma vez que a maioria desses empréstimos bancários seniores é concedida a empresas classificadas abaixo do grau de investimento, os títulos tendem a ter rendimentos mais elevados do que os títulos corporativos típicos de grau de investimento.
Os empréstimos privilegiados são mais vulneráveis ao default do que os títulos.
Ao mesmo tempo, os empréstimos seniores geralmente oferecem um rendimento de cerca de 2% menos do que os títulos de alto rendimento. Os fundos que investem nessa área tendem a ser menos voláteis do que aqueles que se concentram em títulos de alto rendimento.
Um dos aspectos mais atraentes dos empréstimos bancários é que eles têm taxas flutuantes, que fornecem um elemento de proteção contra o aumento das taxas. Normalmente, espera-se que os fundos que investem em empréstimos privilegiados ofereçam rendimentos de cerca de dois a três pontos percentuais acima dos fundos do Tesouro dos Estados Unidos com vencimento amplo.
Títulos estrangeiros corporativos e de alto rendimento
Até recentemente, havia opções muito limitadas para investir em títulos corporativos e de alto rendimento emitidos por empresas fora dos Estados Unidos. No entanto, a demanda atual por investimentos de maior rendimento levou ao nascimento de vários fundos mútuos e fundos negociados em bolsa dedicados a este espaço.
Os rendimentos são altos: os fundos dessa área oferecerão rendimentos de três a seis pontos percentuais acima dos fundos de títulos do governo dos Estados Unidos. Mas, novamente, é preciso cautela: o risco é alto e, quando os mercados são atingidos por preocupações econômicas amplas ou grandes eventos internacionais de notícias, esses fundos tendem a se controlar.
Ainda assim, aqueles que têm um horizonte de tempo de longo prazo e uma maior tolerância ao risco podem tirar vantagem dessa classe de ativos relativamente nova e crescente para aumentar sua receita e aumentar seu portfólio.
Títulos municipais de alto rendimento
Os investidores em faixas de tributação mais altas têm a opção de investir em títulos municipais de alto rendimento, que são os títulos emitidos por entidades governamentais com classificações de crédito mais baixas. Os fundos que investem nessa área normalmente oferecem rendimentos de cerca de 1,5–2,5 pontos percentuais acima dos fundos que se concentram em títulos municipais (munis) com grau de investimento e antes dos impostos.
Embora a volatilidade seja maior nesta área do mercado, os investidores de longo prazo foram pagos pelos riscos. Devido em parte à sua vantagem de rendimento, os munis de alto rendimento superaram seus colegas com grau de investimento na última década.
Encontrando o rendimento fora do mercado de títulos
Existem também vários investimentos de maior rendimento (e de maior risco) fora do mercado de títulos, incluindo:
- Obrigações convertíveis
- Ações pagadoras de dividendos
- Estoque de utilidades
- Fundos de investimento imobiliário
- Master limited Partnership (MLPs)
- Ações preferenciais