PMIs decepcionantes e curvas de rendimento achatadas afundam estoques

Principais Movimentos

O rendimento do Tesouro de 10 anos (TNX) rompeu o suporte de tendência de alta e completou um triângulo simétrico padrão de continuação de baixa em 7 de março. Nas duas semanas seguintes, o TNX continuou caindo – com uma grande queda na quarta-feira, após o Aberto Federal Declaração de política monetária do Comitê de Mercado (FOMC) e outra grande queda no início do pregão de sexta-feira.

No entanto, a queda da manhã de sexta-feira não durou muito, com o TNX se recuperando de uma baixa de 2,42% para um fechamento de 2,46%. A ação do preço de sexta-feira criou um padrão de candlestick de um dia de alta, denominado dragonfly doji. Normalmente, uma libélula doji indica o fundo de uma tendência de baixa, pois os ursos são incapazes de manter os valores baixos.

Adicionando força ao caso de que o movimento de hoje pode ter marcado a baixa de curto prazo do indicador é o fato de que ele atingiu o preço-alvo estabelecido pelo padrão de continuação de baixa do triângulo simétrico. Cada padrão de preço concluído estabelece uma meta de preço com base na altura da faixa de consolidação que constitui a maior parte do padrão. É assim que funciona.

Sempre que você vê um padrão de preço, você encontra a parte mais ampla do intervalo de consolidação, mede essa distância e, em seguida, adiciona essa distância ao ponto de ruptura do intervalo de consolidação. No caso da TNX, a parte mais ampla da faixa de consolidação ocorreu em 3 de janeiro de 2019, e foi de aproximadamente 24 pontos base de largura, de uma mínima de 2,55 a uma alta de aproximadamente 2,79 (2,79 – 2,55 = 0,24). Se você subtrair esse valor do nível de suporte de tendência de alta em 2,65 em 7 de março, quando a TNX quebrou em baixa, você terá uma meta de 2,41 (2,65 – 0,24 = 2,41).

Claro, esta não é uma ciência exata. Ninguém pode garantir onde a meta vai estar ou que o indicador vai chegar a esse nível, mas vendo o TNX cair para 2,42 – apenas um ponto base acima da meta projetada – antes de se recuperar mais alto para fechar em linha com o nível de resistência do A TNX originalmente estabelecida em outubro de 2017 fornece algumas evidências adicionais de que a TNX pode ter encontrado suporte.

S&P 500

O S&P 500 experimentou seu dia de baixa mais turbulento desde 3 de janeiro de hoje, enquanto se recuperava antes de finalmente fechar abaixo de 2.816,64, o nível que serviu como resistência desde 17 de outubro de 2018, e através do qual o índice recentemente quebrou acima.

Este movimento em direção ao fim de semana é certamente decepcionante para os touros em Wall Street, que esperavam que o movimento de alta de quinta-feira fosse abrir caminho para o S&P 500 voltar a subir ao seu máximo histórico. Números decepcionantes do setor manufatureiro (mais sobre isso abaixo) e uma curva de rendimento achatada que atingiu as ações financeiras parecem ter sido os principais impulsionadores da retração de hoje.

SVB Financial Group (SIVB) e Brighthouse Financial, Inc. (BHF) – apesar da campanha agressiva de marketing da empresa durante o March Madness – foram as ações com pior desempenho no S&P 500 hoje, pois caíram 7,06% e 6,84%, respectivamente, mas não foram está sozinho. As principais ações de bancos como Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Company (WFC) e JPMorgan Chase & Co. (JPM) – que caíram 4,15%, 3,11% e 3,02%, respectivamente – foram prejudicadas por terem caído mais tempo – os rendimentos de prazo empurraram as projeções de receita de margem de juros líquida para baixo para as instituições financeiras.

Como mencionei acima, o Treasury Yield (TNX) de 10 anos conseguiu se recuperar de suas baixas da sessão, mas não foi o suficiente para trazer os touros de volta à mesa.

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Indicadores de risco – VIX

O Índice de Volatilidade CBOE (VIX) apresentou uma tendência de queda constante durante 2019, mas deu um grande salto hoje depois que a Markit divulgou um número inesperadamente baixo para o Índice de Gerentes de Compras de Manufatura de Flash Europeu (PMI) e o de Manufatura de Flash dos Estados Unidos PMI.

O PMI de Manufatura é um índice de difusão, o que significa que é baseado em uma escala de 0 a 100, sendo 50 o ponto médio equilibrado. Qualquer número acima de 50 na escala indica expansão, e quanto mais acima de 50 o índice for, mais forte será a expansão. Por outro lado, qualquer número abaixo de 50 indica contração, e quanto mais abaixo de 50 o índice estiver, mais forte será a contração.

Os analistas esperavam que o PMI da Manufatura Europeia ficasse abaixo de 50 – com uma estimativa de consenso de 49,5 – mas eles não estavam prontos para o resultado real de 47,6. Eles também não estavam prontos para o número dos EUA chegar a 52,5, que estava abaixo da estimativa de consenso de 53,5. O número dos EUA não era tão ruim quanto o número europeu e conseguiu ficar acima de 50, mas é o nível mais baixo para o qual o PMI de manufatura dos EUA caiu desde agosto de 2017.

A queda inesperada da produção global estressou os comerciantes hoje, e o VIX refletiu essa onda de estresse saltando para 17,5 no início do pregão. Este não é o nível mais alto que o VIX alcançou este ano por um longo tiro. Não é nem mesmo o nível mais alto que o índice atingiu neste mês. Isso ocorreu em 8 de março, quando o VIX atingiu uma alta de 18,3.

No entanto, isso confirma que os comerciantes estão prestando muita atenção ao setor manufatureiro como um indicador do crescimento econômico global, e devemos também. Mais alguns relatórios amargos como esses podem muito bem atrapalhar a tendência de alta que estamos desfrutando este ano.

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Conclusão: Semana Yo-Yo

Foi uma semana de altos e baixos. O S&P 500 quebrou acima de um nível de resistência de longo prazo na segunda-feira, apenas para cair de volta hoje. No entanto, semanas de ioiô nem sempre são tão ruins quando você diminui o zoom e vê a imagem maior. O S&P 500 pode ter fechado a semana abaixo do início, mas ainda está mais alto do que há algumas semanas.

Teremos que ver o que nos trará na próxima semana, mas mesmo se o S&P 500 cair um pouco mais, ainda está bem dentro de sua atual faixa de consolidação de tendência de alta.

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