(Observação: o autor desta análise fundamental é redator financeiro e gerente de portfólio. Ele e seus clientes possuem ações da SWKS.)
As ações da Chipmaker podem subir ainda mais com base nos últimos dados de faturamento da América do Norte para janeiro, que aumentaram 27,2 por cento em relação ao mesmo período do ano anterior. O crescimento constante ocorreu mesmo quando os estoques de chips foram derrotados na última queda do mercado, que viu ações como a Intel Corp. (INTC) caírem quase 15%. Mas, com mais um mês forte de faturamento, o setor parece ainda estar extremamente aquecido.
Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Qorvo Inc. (QRVO), Micron Technology Inc. (MU) e Nvidia Corp. (NVDA) aumentaram após cada forte orientação trimestral futura. Os dados de faturamento de janeiro aparentemente confirmam as fortes estimativas que várias empresas do setor projetaram.
Historicamente, as tendências também parecem estar mudando e, com um crescimento constante desde 2011, o ciclo de expansão / queda pelo qual o setor é conhecido pode estar lentamente chegando ao fim. E isso pode levar a novas expansões múltiplas.
Faturamento forte
Os dados de faturamento de janeiro mostram que o crescimento desde outubro de 2017 voltou a acelerar, após quase 10 meses de desaceleração. A média de faturamento de 3 meses foi de US $ 2,364 bilhões, quase 17% a mais que a baixa de outubro de US $ 2,019 bilhões. É um crescimento substancial em um período relativamente curto.
Estreitamente correlacionado ao setor
A média de faturamento de 3 meses é de US $ 2,364 bilhões e se aproxima rapidamente de níveis não vistos desde outubro de 2000, quando a média de 3 meses atingiu US $ 2,573 bilhões.
Há uma correlação estreita entre o faturamento e o desempenho do setor de semicondutores no mercado de ações. Desde maio de 1994, usando o índice PHLX Semiconductor, a correlação é de 0,70, tornando o faturamento e o índice de semicondutores altamente correlacionados. Se o faturamento continuar subindo, é provável que o setor de semicondutores continue ganhando também.
Dados do Semi.org
O caso para expansão múltipla
Os dados também mostram por que os fabricantes de chips também parecem negociar a um múltiplo barato em comparação com o do mercado mais amplo, dada a natureza de expansão / queda do grupo. Mas, nos últimos anos, essa tendência parece estar mudando, com as quedas no faturamento sendo mais superficiais, enquanto as expansões não atingiram os mesmos patamares. (Veja também: A economia keynesiana pode reduzir os ciclos de expansão e contração?)
Dados do Semi.org
Desconto íngreme
É possível que, se os ciclos se tornarem mais previsíveis e menos de um cenário de expansão / contração, os investidores possam começar a avaliar o grupo de forma diferente. A Intel negociou notavelmente a múltiplos de ganhos abaixo do mercado desde o início dos anos 1990, exceto por apenas alguns anos, o que poderia ser atribuído à imprevisibilidade dos ciclos.
Dados fornecidos por YCharts
Pode ser muito cedo para começar a atribuir múltiplos mais altos ao grupo, mas uma coisa parece clara: enquanto o faturamento continuar alto e puder continuar a aumentar, o grupo provavelmente se sairá muito bem.
Michael Kramer é o fundador da Mott Capital Management LLC, um consultor de investimentos registrado e o gerente do portfólio de crescimento temático de longa duração e ativamente administrado da empresa. Kramer normalmente compra e mantém ações por um período de três a cinco anos. Clique aqui para ver a biografia de Kramer e as participações em seu portfólio. As informações apresentadas são apenas para fins educacionais e não têm a intenção de fazer uma oferta ou solicitação de venda ou compra de quaisquer títulos, investimentos ou estratégias de investimento específicos. Os investimentos envolvem risco e, salvo indicação em contrário, não são garantidos. Certifique-se de primeiro consultar um consultor financeiro e / ou profissional tributário qualificado antes de implementar qualquer estratégia aqui discutida. Mediante solicitação, o consultor fornecerá uma lista de todas as recomendações feitas durante os últimos doze meses. O desempenho passado não é indicativo de desempenho futuro.