No passado, o Federal Reserve tentou conter quedas acentuadas nos preços das ações cortando as taxas de juros ou adiando aumentos planejados das taxas. Chamada de “opção de venda do Fed” ou “opção de venda de Greenspan”, em homenagem ao ex-presidente do Fed, Alan Greenspan, os investidores não devem esperar tal intervenção no futuro próximo, relata o The Wall Street Journal. As principais razões são, de acordo com o Journal, a força da economia e as avaliações do mercado de ações que são excessivas por muitas medidas históricas.
Em 8 de fevereiro, o índice S&P 500 (SPX) caiu 3,75%. Desde que atingiu uma alta recorde no fechamento em 26 de janeiro, o índice recuou 10,16%, tornando este período oficialmente uma correção. Apesar da queda recente, o S&P 500 subiu 12,48% durante o ano passado, desde seu fechamento em 8 de fevereiro de 2017.
Resposta Assimétrica
O Journal cita pesquisas recentes de economistas acadêmicos que descobriram que os retornos do mercado de ações são um indicador mais poderoso de mudanças na política de taxas de juros do Fed do que 38 outros indicadores econômicos, incluindo emprego, gastos do consumidor e até inflação. Além disso, eles indicam que as tentativas do Fed de conter as quedas do mercado de ações são mais comuns do que ações para conter os ganhos do mercado de ações e esvaziar as bolhas especulativas. A partir da análise das atas das reuniões do Fed, os autores deduzem que a queda dos preços das ações pode prejudicar a economia, pois os consumidores reduzem os gastos em resposta à diminuição da riqueza e as empresas acham mais difícil e caro levantar capital.
Altas avaliações
Com as altas avaliações do mercado de ações e as crescentes preocupações sobre bolhas de ativos, o Fed provavelmente assumirá a posição de que uma deflação dos preços das ações seria um evento salutar agora. A relação P / L futura no S&P 500 foi 17,1 vezes o EPS projetado em 7 de fevereiro, significativamente acima dos valores de cerca de 10 nos pontos baixos recentes para esta métrica em 2008 e 2011, de acordo com Yardeni Research Inc.
O índice CAPE, uma medida de avaliação desenvolvida pelo economista ganhador do Prêmio Nobel Robert Shiller, da Universidade de Yale, só era maior antes da Queda do Mercado de Ações de 1929 e durante a bolha Dotcom no final dos anos 1990. Um ponto de vista contrário sustenta que o desvio de tendência é menor hoje do que em 1929, que a tendência de alta do CAPE é justificada pelo amadurecimento da economia dos Estados Unidos e que as baixas taxas de juros atuais tornam economicamente racional um valor maior do CAPE. (Para mais informações, consulte também: Por que a quebra do mercado de ações de 1929 pode acontecer em 2018 ).
Comprometido com aumentos de taxas
Funcionários-chave do Sistema de Reserva Federal não deram atenção ao recente declínio dos preços das ações e indicam que manterão seu plano de aumento das taxas de juros em 2018. “Acho que é saudável que haja alguma correção, um pouco mais de volatilidade nos mercados , “é a opinião de Robert Kaplan, presidente do Federal Reserve Bank de Dallas, conforme citado em outra matéria do Journal. Também de acordo com o WSJ, William Dudley, presidente do Federal Reserve Bank de Nova York, disse: “Minha perspectiva não mudou porque o mercado de ações está um pouco mais baixo do que há alguns dias. Ainda está em alta de onde Foi há um ano.”
O Journal indica que o Fed espera um crescimento econômico mais forte em 2018, levando à queda do desemprego, e que o banco central está disposto a deixar a inflação subir a uma taxa anualizada de 2%, que eles vêem como um nível saudável para a economia, pelo final de 2019. Os economistas do Goldman Sachs estão entre os que esperam quatro aumentos nas taxas do Fed em 2018 e mais quatro em 2019. (Para mais informações, consulte também: Por que as ações não quebram como em 1987: Goldman Sachs .)