Os administradores de grandes fundos estão correndo para os títulos na maior rotação de um mês de todos os tempos, enquanto os investidores aceleram sua fuga de um mercado de ações em queda. A mudança dos investidores para os títulos é motivada tanto pela busca pelo lucro quanto pela segurança. O aumento das taxas de juros fez com que o preço de muitos títulos corporativos dos EUA caísse abaixo de seus valores de face, atraindo caçadores de pechinchas, relata o The Wall Street Journal. A crise financeira de 2008 foi a última vez em que um grande número de títulos corporativos caiu tão baixo.
Significância para investidores
De outubro a meados de novembro, cerca de 70% dos títulos corporativos dos EUA com grau de investimento foram negociados abaixo ou pelo valor de face (também chamado de valor nominal ou valor principal), com base na análise da MarketAxess, fornecedora de uma plataforma de negociação eletrônica líder para renda fixa títulos, de acordo com o Journal. A não ser que ocorram acontecimentos adversos que prejudiquem a capacidade do emissor de cumprir com suas obrigações, como a falência, a compra de um título abaixo do valor de face aumenta a probabilidade de obter lucro se mantido até o vencimento.
Se o emissor resgatar (ou resgatar) o título antes da data de vencimento declarada, um lucro pode ser realizado ainda mais cedo. Além disso, caso os preços dos títulos se recuperem, o investidor terá outra oportunidade de vender com lucro. Enquanto isso, o investidor também está ganhando juros sobre o título durante o período de detenção.
A segurança também é um fator importante na mudança para esses e outros títulos de renda fixa. “Os investidores estão próximos de uma queda extrema”, disse Michael Hartnett, estrategista-chefe de investimentos do Bank of America Merrill Lynch, conforme citado em sua última Pesquisa Global de Gestores. Em particular, 53% dos entrevistados esperam que o crescimento econômico global enfraqueça nos próximos 12 meses, sua perspectiva mais pessimista desde outubro de 2008, no auge da crise financeira. Além disso, 37% estão preocupados com os impactos negativos das guerras comerciais. Como resultado, esses administradores de fundos aumentaram sua alocação em títulos em 23 pontos percentuais, “a maior rotação de um mês na classe de ativos”, indica o relatório. Os participantes da pesquisa incluíram 243 gestores de fundos com um total de US $ 694 bilhões sob gestão.
Olhando para a Frente
Com certeza, mudar para títulos não é garantia de segurança ou lucros, pois os preços dos títulos já sofreram este ano.
Um risco importante para os investidores em títulos é que as empresas altamente alavancadas terão dificuldade em cumprir suas obrigações à medida que as taxas de juros sobem e uma economia em desaceleração prejudica o crescimento da receita e do lucro. Novas emissões de dívida corporativa estão tendo que oferecer taxas de juros cada vez mais altas para atrair investidores, com os spreads de títulos de alto rendimento experimentando um salto especialmente grande, relata o Financial Times.
Na verdade, os investidores nervosos estão evitando os títulos de alto rendimento, conhecidos como junk, colocando dezembro no caminho para ser o primeiro mês em mais de dez anos em que nenhuma nova emissão de alto rendimento chegou ao mercado nos Estados Unidos, de acordo com outra história do FT. Esse relatório observa que “o alto nível de alavancagem corporativa gerou uma preocupação generalizada entre reguladores, analistas e investidores”.
Finalmente, comprar títulos que estão sendo negociados com um desconto em relação ao valor de face pode ser questionável como uma estratégia para lucros rápidos agora. Com a reversão da flexibilização quantitativa (QE) pelo Federal Reserve e outros bancos centrais ao redor do mundo, a tendência imediata das taxas de juros pode continuar a ser de alta, deprimindo ainda mais os preços dos títulos.