As ações de bancos sofreram uma surra no ano passado, caindo quase 20%, conforme medido pelo KBW Nasdaq Bank Index (BKX), quase o triplo da queda do S&P 500 mais amplo. Mas em meio a esse sentimento de baixa, vários investidores veem uma oportunidade em ações de grandes bancos como JPMorgan Chase & Co. (JPM), Citigroup Inc. (C), Bank of America Corp. (BAC) e Goldman Sachs Group Inc. (GS). Esses investidores dizem que os bancos já têm fundamentos sólidos. E agora, a recente liquidação significa que eles têm avaliações atraentes, de acordo com uma história detalhada no Financial Times,
“O mercado está fazendo uma aposta enorme e sem precedentes que não é sustentada pela história”, diz Patrick Kaser, que administra os US $ 6,5 bilhões do fundo Classic Large Cap Value da Brandywine. Outro investidor, Christopher Davis, que administra US $ 23 bilhões em ativos na Davis Funds, com sede em Nova York, diz que as ações financeiras têm “um valor enorme porque há um risco [muito] menor do que as pessoas imaginam”.
O que isso significa para os investidores
Kaser avalia várias métricas que, segundo ele, mostram que os bancos ainda estão saudáveis, de acordo com o FT. Para começar, ele diz que os múltiplos de preço / lucro dos bancos nos últimos seis ciclos de negócios não se comprimiram até que uma recessão estava se aproximando. Em contraste, os múltiplos das ações dos bancos caíram nos últimos seis meses, embora não haja dados sugerindo que uma recessão esteja próxima. Kaser e outros especialistas afirmam que as ações dos bancos devem subir devido a uma combinação de recompras de ações, aumento de empréstimos, aumento de dividendos e corte de custos, o que pode impulsionar o crescimento dos lucros dos grandes bancos americanos até a metade da adolescência.
Davis compara o período atual com os anos que se seguiram imediatamente à crise de poupança e empréstimos de 1980, após os quais os bancos emergiram mais saudáveis. Hoje, ele argumenta que os balanços dos bancos estão mais fortes após a crise financeira de 2007-2008 e que o ambiente competitivo está mais saudável, segundo o FT. Hoje, a força relativa dos balanços dos bancos significa que eles podem redirecionar seus ganhos para distribuições aos acionistas.
Olhando para a Frente
Apesar dessa visão otimista, muitos investidores temem que os lucros dos bancos diminuam drasticamente assim que o impacto positivo dos cortes de impostos do governo Trump passar após a temporada de lucros do quarto trimestre. O corte de impostos deu um grande impulso aos ganhos de 2018 em relação a 2017, quando os impostos eram mais altos. Embora os investidores geralmente estejam cientes disso, o crescimento mais fraco dos lucros em 2019 pode pressionar as ações dos bancos.