Quais mudanças no capital de giro impactam o fluxo de caixa?

Capital de giro e fluxo de caixa são dois dos conceitos mais fundamentais da análise financeira. O capital de giro está associado ao balanço patrimonial das demonstrações financeiras de uma empresa, enquanto o fluxo de caixa está associado à demonstração do fluxo de caixa das demonstrações financeiras de uma empresa.

Como as diferentes seções de uma demonstração financeira afetam umas às outras, as mudanças no capital de giro afetam o fluxo de caixa de uma empresa. Para descobrir como, é importante entender os próprios componentes.

Capital de giro

O capital de giro representa a diferença entre os ativos e passivos circulantes de uma empresa. Capital de giro, também chamado de capital de giro líquido, é a quantidade de dinheiro que uma empresa dispõe para pagar suas despesas de curto prazo.

Capital de giro positivo é quando uma empresa possui mais ativos circulantes do que passivos circulantes, o que significa que a empresa pode cobrir integralmente seus passivos de curto prazo à medida que vencem nos próximos 12 meses. Capital de giro positivo é sinal de solidez financeira. No entanto, ter um montante excessivo de capital de giro por muito tempo pode indicar que a empresa não está administrando seus ativos de forma eficaz.

Capital de giro negativo é quando o passivo circulante excede o ativo circulante e o capital de giro é negativo. O capital de giro poderia ser temporariamente negativo se a empresa tivesse um grande dispêndio de dinheiro como resultado de uma grande compra de produtos e serviços de seus fornecedores.

No entanto, se o capital de giro for negativo por um longo período de tempo, pode ser motivo de preocupação para certos tipos de empresas, indicando que estão lutando para sobreviver e precisam contar com empréstimos ou emissão de ações para financiar seu funcionamento capital.

Fluxo de caixa

Fluxo de caixa  é o valor líquido de caixa e equivalentes de caixa sendo transferidos para dentro e para fora de uma empresa. 

O fluxo de caixa positivo indica que os ativos líquidos de uma empresa estão aumentando, permitindo-lhe liquidar dívidas, reinvestir em seus negócios, devolver dinheiro aos acionistas, pagar despesas e fornecer uma proteção contra futuros desafios financeiros.

O fluxo de caixa negativo pode ocorrer se as atividades operacionais não gerarem caixa suficiente para manter a liquidez. Isso pode acontecer se os lucros estiverem vinculados a contas a receber e estoques, ou se uma empresa gastar muito com despesas de capital.

Compreender a demonstração do fluxo de caixa, que relata o fluxo de caixa operacional, o fluxo de caixa de investimento e o fluxo de caixa de financiamento, é essencial para avaliar a liquidez, flexibilidade e desempenho financeiro geral de uma empresa.

Como o capital de giro afeta o fluxo de caixa

As mudanças no capital de giro são refletidas na demonstração do fluxo de caixa de uma empresa. Aqui estão alguns exemplos de como o caixa e o capital de giro podem ser afetados.

Se uma transação aumentar o ativo circulante e o passivo circulante no mesmo valor, não haverá alteração no capital de giro. Por exemplo, se uma empresa recebesse caixa de uma dívida de curto prazo a ser paga em 60 dias, haveria um aumento na demonstração do fluxo de caixa. Porém, não haveria aumento no capital de giro, pois o produto do empréstimo seria um ativo circulante ou dinheiro, e a nota a pagar seria um passivo circulante por se tratar de um empréstimo de curto prazo. 

• Se uma empresa comprasse um ativo fixo, como um prédio, o fluxo de caixa da empresa diminuiria. O capital de giro da empresa também diminuiria, uma vez que a parte em dinheiro dos ativos circulantes seria reduzida, mas o passivo circulante permaneceria inalterado porque seria uma dívida de longo prazo. 
• Por outro lado, vender um ativo fixo aumentaria o fluxo de caixa e o capital de giro.
• Se uma empresa comprasse estoque com dinheiro, não haveria mudança no capital de giro porque estoque e dinheiro são ativos circulantes. No entanto, o fluxo de caixa seria reduzido por compras de estoque. 

Abaixo está o balanço da Exxon Mobil (XOM) do extrato 10K da empresa para 2017. Podemos ver ativos circulantes de $ 47,1 bilhões (azul) e passivos circulantes de $ 57,7 bilhões (vermelho).

• Destaque em verde é caixa de $ 3,1 bilhões e estoques de $ 4,1 bilhões.
• Se a Exxon decidisse gastar US $ 3 bilhões adicionais para comprar estoque, o caixa seria reduzido em US $ 3 bilhões, mas os materiais e suprimentos aumentariam em US $ 3 bilhões para US $ 7,1 bilhões.
• Não haveria mudança no capital de giro, mas o fluxo de caixa operacional diminuiria em US $ 3 bilhões.

Imagine se a Exxon tomasse emprestado um adicional de US $ 20 bilhões em dívida de longo prazo,  elevando o valor atual de US $ 24,4 bilhões (listado abaixo da área sombreada em vermelho) para US $ 44,4 bilhões. O fluxo de caixa aumentaria em $ 20 bilhões. O capital de giro também aumentaria em US $ 20 bilhões. O montante seria adicionado ao ativo circulante sem qualquer dívida adicionada ao passivo circulante; já que o passivo circulante é de curto prazo, um ano ou menos, e os US $ 20 bilhões em dívida são de longo prazo.

The Bottom Line

O capital de giro de uma empresa é uma parte essencial do financiamento de suas operações diárias. No entanto, é importante analisar o capital de giro e o fluxo de caixa de uma empresa para determinar se a atividade financeira é um evento de curto ou longo prazo.

Um aumento no fluxo de caixa e no capital de giro pode não ser bom se a empresa está assumindo uma dívida de longo prazo que não gera fluxo de caixa suficiente para pagá-la. Por outro lado, uma grande redução no fluxo de caixa e no capital de giro pode não ser tão ruim se a empresa estiver usando os recursos para investir em ativos fixos de longo prazo que gerarão lucros nos próximos anos.