Esteja você comprando uma casa, um carro ou qualquer outra coisa, sempre vale a pena “fazer compras” e encontrar o melhor negócio. Mas como fazer compras quando se trata de comprar ações ou fundos mútuos?
É aí que entra a taxa de retorno livre de risco. É usada como referência para comparar diferentes tipos de ativos. Saiba mais sobre o que é a taxa de retorno sem risco e como ela é usada para ajudar os investidores a tomar decisões importantes.
Principais vantagens
- Uma taxa de retorno sem risco é a taxa teórica de retorno sobre um investimento que tem risco zero associado a ele.
- Não existe uma taxa de retorno verdadeira sem risco.
- A taxa de retorno livre de risco pode ajudar os investidores a avaliar as condições econômicas e comparar vários ativos.
Qual é a taxa de retorno livre de risco?
Quando os investidores compram ações, títulos, imóveis, certificados de depósito ou quaisquer outros ativos, eles esperam obter um retorno sobre o dinheiro que originalmente colocaram. Eles também esperam mais retorno das ações do que certificados de depósito bancário, porque as ações têm mais risco de investimento. Risco de investimento é a possibilidade de um investimento não atingir o retorno esperado.
Uma taxa de retorno sem risco é 100% previsível em um determinado período de tempo. Não há risco de investimento ou risco de inadimplência, e as expectativas dos investidores são sempre atendidas. Infelizmente, na prática, não existe investimento sem risco. Os títulos do Tesouro dos EUA com prazo de três meses e títulos de 10 anos são geralmente usados como taxas sem risco, porque virtualmente não apresentam risco de inadimplência.
Como a taxa de retorno livre de risco é usada
O objetivo de qualquer plano de investimento é obter o máximo de retorno pelo risco que você está disposto a correr. Três medidas comuns usadas para gerenciar o risco e o retorno de uma carteira são o prêmio de risco, o modelo de precificação de ativos de capital e o índice de Sharpe. Todos os três incluem as taxas de retorno sem risco, portanto, é importante entender como funcionam.
Prêmio de risco
O prêmio de risco diz aos investidores quanto eles estão recebendo pelo risco que estão assumindo. O prêmio de risco compara o retorno esperado de um investimento com o retorno de um investimento sem risco.
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Se você estiver pensando em comprar um fundo mútuo como parte de suas economias para a aposentadoria, veja como você o verá. Os números abaixo foram extraídos dos dados de 16 de dezembro de 2020.
Taxa de retorno livre de risco : a taxa dos títulos do tesouro de 10 anos de 0,92%
Retorno Esperado do Investimento : O retorno histórico de 10 anos sobre o fundo mútuo de 8%
Prêmio de risco : 7,08%
Com base nas premissas, você receberá 7,08% pelo risco do fundo mútuo. O prêmio de risco nos diz quanto você está recebendo para assumir o risco, mas não diz se é suficiente.
Modelo de precificação de ativos de capital (CAPM)
O Modelo de Precificação de Ativos de Capital calcula qual retorno um investidor deve esperar com base no risco. A fórmula para CAPM é a seguinte:
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Observe que a fórmula contém um prêmio de risco. Normalmente, é usada uma média de prêmios de risco históricos, e há muitos deles para escolher.
O beta (𝛽) mede o quanto o retorno de uma ação, título ou outro investimento varia do retorno de um índice como o S&P 500 ou o título total da Bloomberg dos EUA. O beta de uma ação, título ou fundo mútuo geralmente é incluído na pesquisa que os corretores fornecem a seus clientes.
Em nosso exemplo, usaremos o prêmio de risco médio histórico de 4,1% do mercado de ações dos Estados Unidos de 1927 e um beta escolhido de 1,25.
Retorno esperado = T-bond de 10 anos (0,92%) + (Beta 1,25 x Prêmio de risco 4,1%)
Nosso retorno esperado é de 6,05%.
Razão de Sharpe
O prêmio de risco diz aos investidores quanto eles estão sendo pagos para assumir o risco, enquanto o CAPM diz aos investidores quanto eles devem esperar receber para assumir o risco. O índice de Sharpe usa a taxa de retorno livre de risco para mostrar aos investidores como uma carteira está atendendo aos retornos esperados. Em outras palavras, é o guia do comprador inteligente para um bom negócio.
Um índice de Sharpe de um ou mais é geralmente o alvo de uma carteira. Pesquisas sobre fundos mútuos e ETFs fornecidos por corretoras geralmente incluem o índice de Sharpe.
A taxa de retorno real livre de risco
O título de 10 anos do Tesouro dos EUA e o T-Bill de três meses atendem às expectativas no sentido de que o retorno é 100% previsível. Um investidor, no entanto, ainda precisa enfrentar o risco da inflação. A taxa de retorno real sem risco inclui a inflação.
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Em 16 de dezembro de 2020, o título do Tesouro de 10 anos estava em 0,92%, e a taxa de inflação anual em 2020 era de 1,2%, o que significa que a taxa livre de risco caiu abaixo da inflação.
Taxa de títulos de 10 anos (0,92%) – inflação esperada (1,2%) = -,28%
Quando a taxa de inflação excede a taxa de juros sem risco, como em nosso exemplo acima, o investidor está perdendo dinheiro.
Embora os títulos do Tesouro dos EUA sejam usados como taxas de retorno sem risco, ainda há o risco de inflação. Uma verdadeira taxa de retorno sem risco é teórica; não existe.
O que a taxa de retorno livre de risco significa para investidores individuais
Taxas de retorno sem risco são usadas para ajudar os investidores a avaliar seus planos de investimento e alocação de ativos. Eles também são uma forma de os investidores examinarem as condições econômicas. O spread do prazo do Tesouro, a diferença de retorno entre a nota do Tesouro de 10 anos e os títulos do Tesouro de três meses, é usado pelo Federal Reserve de NY para prever a probabilidade de recessão 12 meses no futuro.
A curva de rendimento de tesouraria, ou curva de taxa livre de risco, mostra a relação entre as taxas de tesouraria de curto prazo e as taxas de tesouraria de longo prazo de 30 dias a 30 anos. O formato da curva é um indicador de como os investidores se sentem em relação à economia.
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Gráfico de Jeffrey M. Green © The Balance
Quando a forma da curva de rendimentos é normal, as taxas de longo prazo são gradualmente mais altas do que as taxas de curto prazo e a economia geralmente está em um período de crescimento normal. Uma curva íngreme, porém, geralmente indica o início de uma expansão econômica. Em janeiro de 2021, a curva de rendimento era a mais acentuada em quatro anos, o que significa que os investidores estão otimistas em relação à economia.
Uma curva plana, quando a lacuna entre as taxas de curto e longo prazo é estreita, é um indicador de desaceleração do crescimento. Quando as taxas de curto prazo são superiores às taxas de longo prazo, a curva é invertida. A curva de juros se inverteu antes de cada recessão nos EUA nos últimos 50 anos.
Finalmente, a taxa de retorno livre de risco pode influenciar os preços das ações. Quando as taxas de retorno sem risco são altas, as empresas precisam competir pelos investidores para justificar o risco adicional. Para um investidor, uma taxa em alta sinaliza uma tesouraria confiante e a capacidade de exigir retornos mais elevados. Cumprir as metas de lucratividade e preço das ações se torna ainda mais crítico para os gerentes corporativos.