Qual opção vertical você deve usar?

Spreads de crédito e débito

Os spreads verticais são usados ​​por dois motivos principais:

1. Para spreads de débito, para reduzir o valor do prêmio a pagar.
2. Para spreads de crédito, para diminuir o risco da posição da opção.

Vamos avaliar o primeiro ponto. Os prêmios das opções podem ser bastante caros quando a volatilidade geral do mercado é elevada ou quando a volatilidade implícita de uma ação específica é alta. Embora um spread vertical limite o ganho máximo que pode ser obtido a partir de uma posição de opção, quando comparado ao potencial de lucro de uma opção de compra ou venda independente, ele também reduz substancialmente o custo da posição.

Esses spreads podem, portanto, ser facilmente usados ​​durante períodos de elevada volatilidade, uma vez que a volatilidade em uma perna do spread compensará a volatilidade na outra perna.

No que diz respeito aos spreads de crédito, eles podem reduzir muito o risco de lançamento de opções, uma vez que os lançadores de opções assumem um risco significativo para embolsar uma quantidade relativamente pequena de prêmio da opção. Uma operação desastrosa pode eliminar os resultados positivos de muitas operações de opções bem-sucedidas. Na verdade, os lançadores de opções são ocasionalmente chamados de forma depreciativa de indivíduos que se rebaixam para coletar centavos na ferrovia. Eles fazem isso com alegria – até que um trem chega e os atropela.

Gravar opções de compra a descoberto ou a descoberto está entre as estratégias de opções mais arriscadas, uma vez que a perda potencial se a negociação der errado é teoricamente ilimitada. Oferecer opções de venda é comparativamente menos arriscado, mas um operador agressivo que escreveu opções de venda em várias ações ficaria preso a um grande número de ações caras em uma quebra repentina do mercado. Os spreads de crédito mitigam esse risco, embora o custo dessa mitigação de risco seja um valor menor do prêmio da opção.

Qual spread vertical usar

Considere usar um spread de compra de alta quando as opções forem caras devido à elevada volatilidade e você espera uma alta moderada em vez de ganhos enormes. Este cenário é tipicamente visto nos estágios finais de um mercado em alta, quando as ações estão chegando ao pico e os ganhos são mais difíceis de alcançar. Um spread de chamada de alta também pode ser eficaz para uma ação com grande potencial de longo prazo, mas com elevada volatilidade devido à recente queda.

Considere usar um spread de chamada de baixa quando a volatilidade for alta e quando uma desvantagem modesta for esperada. Esse cenário é normalmente visto nos estágios finais de um mercado em baixa ou correção, quando as ações estão chegando ao fundo do poço, mas a volatilidade ainda é elevada porque o pessimismo reina supremo.

Considere usar um spread de venda de touro para obter receita de prêmio em mercados marginalmente mais altos, ou para comprar ações a preços reduzidos quando os mercados estiverem turbulentos. Comprar ações a preços reduzidos é possível porque a opção de venda lançada pode ser exercida para comprar as ações ao preço de exercício, mas porque um crédito foi recebido, isso reduz o custo de compra das ações (em comparação com se as ações fossem compradas diretamente ao preço de exercício ) 

Essa estratégia é especialmente apropriada para acumular ações de alta qualidade a preços baratos quando há um surto repentino de volatilidade, mas a tendência subjacente ainda é de alta. Um spread de venda de touro é semelhante a “comprar os mergulhos”, com o bônus adicional de receber receita de prêmio na barganha.

Considere o uso de um spread put em baixa quando uma queda moderada a significativa é esperada em uma ação ou índice e a volatilidade está aumentando. Os spreads das opções de venda também podem ser considerados durante períodos de baixa volatilidade para reduzir os valores em dólares dos prêmios pagos, como proteger posições compradas após um forte mercado em alta.

Fatores a considerar

Os seguintes fatores podem ajudar a chegar a uma estratégia de opções / spread apropriada para as condições atuais e sua perspectiva.

• Alta ou baixa : você é positivo ou negativo nos mercados? Se você estiver muito otimista, pode ser melhor considerar chamadas independentes (não um spread). Mas se você está esperando uma alta modesta, considere um spread bull call ou um spread put bull. Da mesma forma, se você estiver modestamente em baixa ou quiser reduzir o custo de hedge de suas posições compradas, o spread bear call ou bear put spread pode ser a resposta.
• Visão da volatilidade : você espera que a volatilidade aumente ou diminua? O aumento da volatilidade pode favorecer o comprador da opção, o que favorece as estratégias de spread de débito. A diminuição da volatilidade melhora as chances para o lançador da opção, o que favorece as estratégias de spread de crédito.
• Risco versus recompensa : sua preferência é por risco limitado com recompensa potencialmente maior; esta é mais a mentalidade de um comprador de opções. Se você busca recompensa limitada por um risco possivelmente maior, isso está mais de acordo com a mentalidade do lançador de opções.

Com base no exposto acima, se você estiver modestamente em baixa, achar que a volatilidade está aumentando e preferir limitar seu risco, a melhor estratégia seria um spread de venda em baixa. Por outro lado, se você está moderadamente otimista, acha que a volatilidade está caindo e se sente confortável com o retorno risco-recompensa das opções de compra, você deve optar por um spread de venda em alta.

Quais preços de exercício escolher

A tabela acima descreve se a opção comprada está acima ou abaixo do preço de exercício da opção lançada. Os preços de exercício usados ​​dependem das perspectivas do trader.

Por exemplo, em um spread de compra de alta, se o preço de uma ação provavelmente ficar em torno de $ 50 até que as opções expirem, você pode comprar uma opção de compra com um exercício próximo a $ 50 ou vender uma opção de compra a $ 55. Se é improvável que a ação se movimente muito, vender uma opção de compra no strike de $ 60 faz menos sentido porque o prêmio recebido será menor. Comprar uma opção de compra com um strike de $ 52 ou $ 53 seria mais barato do que comprar a opção de $ 50, mas há menos chance de o preço subir acima de $ 52 ou $ 53 em comparação com $ 50.

Sempre há uma compensação. Antes de iniciar uma operação de spread, considere o que está sendo abandonado ou ganho ao escolher diferentes preços de exercício. Considere as probabilidades de que o ganho máximo será atingido ou de que a perda máxima será assumida. Embora seja possível criar negociações com altos ganhos teóricos, se a probabilidade desse ganho ser obtido for minúscula e a probabilidade de perder for alta, então uma abordagem mais equilibrada deve ser considerada.

The Bottom Line

Saber qual estratégia de spread de opções usar em diferentes condições de mercado pode melhorar significativamente suas chances de sucesso na negociação de opções. Observe as condições atuais do mercado e considere sua própria análise. Determine qual dos spreads verticais melhor se adapta à situação, se houver, e considere quais preços de exercício usar antes de puxar o gatilho em uma negociação.