Quando você pensa nos maiores investidores da história do mercado de ações, nomes como Warren Buffett e Benjamin Graham podem vir à mente. Esses investidores lendários são os proponentes de uma estratégia de investimento conhecida como value investing, e nenhuma métrica de análise fundamental tem uma associação mais forte com o valor de uma empresa do que o Price to Book Ratio.
Investimento de valor e valor contábil
Os investidores em valor não se preocupam com o crescimento dos lucros tanto quanto com sua percepção do valor intrínseco de uma empresa, que eles esperam descobrir antes do resto do mercado.
Uma das métricas de valor que os investidores usam para testar esse valor é o Price to Book ou P / B Ratio. Essa métrica analisa o valor que o mercado atualmente atribui às ações, conforme mostrado pelo preço das ações, em relação ao valor contábil da empresa.
O valor contábil equivale ao valor do patrimônio líquido mostrado no balanço patrimonial da empresa. Você também pode calcular o valor contábil de uma empresa da seguinte maneira:
Ativos – Passivos = Valor contábil
Uma maneira melhor de pensar nisso seria suponha que uma empresa parasse de fazer negócios imediatamente. Depois de liquidar todos os seus ativos para pagar todas as suas dívidas, quaisquer ativos que sobrarem equivalem ao valor da empresa. Você pode então dividir esse valor pelo número de ações em circulação para chegar ao valor contábil da empresa.
Empresas contínuas e financeiramente sólidas sempre negociarão por mais do que seu valor contábil, porque os investidores determinam o preço das ações com base, em parte, na previsão do crescimento futuro da empresa.
Calculando a relação
Você pode calcular a relação preço / valor contábil com a seguinte fórmula:
Rácio preço / valor contábil = preço das ações / (ativos – passivos)
Interpretando seu resultado
Você encontrará índices P / B mais baixos em ações que podem estar subvalorizadas. Quanto mais alto o índice P / B, maior a probabilidade de o mercado ter supervalorizado o estoque. Ao usar esse índice para analisar uma ação, considere os resultados dentro do contexto de outras ações no mesmo setor, porque a linha de base Price to Book Ratio varia por grupo de indústria.
Como acontece com todas as análises fundamentais, muitos outros fatores deixam essa proporção aberta para interpretação. Por exemplo, se o preço de uma ação foi afetado no curto prazo pela mecânica do mercado, isso pode distorcer a relação preço / valor contábil a ponto de se tornar irrelevante. Se uma empresa parece ter um grande número de ativos totais, mas consiste principalmente em estoque lento, isso também pode distorcer o significado do seu resultado.
Como solução para isso, você pode usar um preço médio das ações com base nos últimos 12 meses ao calcular a relação P / B para filtrar parte do ruído.
Warren Buffett sempre ofereceu a sabedoria de: “Preço é o que você paga. Valor é o que você obtém”. Ao usar a relação P / B como um investidor, você se torna menos preocupado com o preço, embora tenha que levar em conta um pouco, e mais focado no valor de longo prazo que você acredita estar dentro de uma empresa.
Por isso, considere usar a relação P / B em sua análise apenas se tiver paciência para ficar com uma determinada ação por muito tempo. Você descobrirá que usá-lo para tentar descobrir vantagens de curto prazo não será uma maneira eficaz de usar essa ferramenta.
O próprio Warren Buffett quase nunca vende suas ações, muitas das quais manteve por décadas, enquanto espera pacientemente que elas atinjam o valor que ele pensa que possuem.
Prós e contras de usar a relação P / B
O índice P / B ajuda os investidores a avaliar as empresas, fornecendo uma métrica razoavelmente estável que faz sentido intuitivamente e que os investidores podem comparar facilmente com o preço de mercado da empresa. Quando uma empresa tem um período com lucros negativos, o índice P / B ainda é útil, ao contrário dos índices preço / lucro.
É um pouco menos comum encontrar uma empresa com um valor contábil negativo em comparação com outra com lucros negativos. Se uma empresa tiver vários períodos de lucros negativos, no entanto, isso tornará o índice inútil em termos de estimativa do valor de uma empresa.
O índice P / B se torna menos útil quando as empresas classificam os itens do balanço patrimonial de forma diferente devido à aplicação de vários padrões contábeis. Isso torna muito mais difícil e menos significativo comparar os índices P / B entre as empresas. Isso é especialmente problemático com uma relação P / B em uma empresa não americana.
As empresas com poucos ativos tangíveis no balanço patrimonial, como prestadores de serviços ou empresas de tecnologia, também fazem uma comparação de P / B entre empresas sem sentido se você estiver comparando com uma empresa que possui muitos estoques ou equipamentos, por exemplo.
Consulte os tópicos a seguir para obter mais informações sobre a análise fundamental:
- Lucro por ação – EPS
- Relação Preço / Lucro – P / E
- Preço para vendas – P / S
- Taxa de pagamento de dividendos
- Dividend Yield
- Retorno sobre o patrimônio líquido